Ruská ekonomika ve 2. čtvrtletí mírně rostla, za růstem stojí jen zbrojní výroba

Co stálo za oživením

• Válečné fiskální výdaje. Hlavním motorem zůstala výroba pro vojensko-průmyslový komplex, do kterého stát pumpuje obrovské prostředky . Tato aktivita táhla celkový růst.
• Spotřebitelská poptávka. K růstu přispěla i spotřeba domácností, podpořená růstem mezd na napjatém trhu práce a vládními transfery. Maloobchodní obrat vzrostl meziročně o 7,2 % .
• Efekt nízké srovnávací základny. Porovnání probíhalo se slabým 2. čtvrtletím 2025, což usnadnilo dosažení meziročního růstu .

Strukturální slabiny pod povrchem

Pokles občanského průmyslu. Necivilní sektory, tedy ty, které nesouvisejí s válkou, nadále klesaly. Podle údajů Rosstatu za první pololetí 2026 došlo k prudkému poklesu těžebního průmyslu, hutnictví a výroby stavebních materiálů. Hlavním důvodem je nízká investiční poptávka a přesun zdrojů do vojensko-průmyslového komplexu . Tento jev The Guardian popsal jako situaci, kdy občanská ekonomika „prohrává válku o zdroje“ s obranným sektorem . Celková průmyslová produkce vzrostla v prvním pololetí 2026 jen o 0,4 % a pozitivní číslo je taženo výhradně zbrojním průmyslem .

Rafinace ropy na 24letém minimu. Ukrajinské útoky dronů na rafinerie stlačily ruské zpracování ropy v červenci na nejnižší úroveň za více než dvě desetiletí . Rafinerie zpracovaly v červenci odhadem 3,6 milionu barelů denně, což je zhruba o třetinu méně, než je sezónní průměr . Červen zaznamenal nejvyšší počet útoků od začátku války – bylo zasaženo 13 rafinerií . Úder z 16. června na moskevskou rafinerii Gazprom Neft, největšího dodavatele paliv do hlavního města, zde zcela zastavil provoz . Poškození ropovodní infrastruktury, včetně Kaspického ropovodního konsorcia, v červenci snížilo nakládku ropy až o pětinu . Do srpna Ukrajina napadla 24 z 34 ruských rafinerií, což představuje 81 % celkové rafinérské kapacity země .

Inflace a zpřísňování měnové politiky. Centrální banka v červenci předpověděla inflaci na rok 2026 v rozmezí 6–7 %, a to především kvůli prudkému růstu cen pohonných hmot v důsledku výpadků rafinerií . Zároveň snížila svou prognózu růstu HDP na rok 2026 na pásmo 0,0–1,0 % .

Výhled: několik rizik pro oživení

Vláda snížila vlastní prognózy. V květnu ministerstvo hospodářství snížilo svůj odhad růstu pro rok 2026 z 1,3 % na pouhých 0,4 %, přičemž důvodem byl tlak sankcí a ekonomické důsledky války . MMF v dubnu zvýšil svůj odhad na 1,1 %, což bylo ale ještě předtím, než se naplno projevil dopad kampaně dronů .

Eskalující kampaň dronů. Vlna ukrajinských útoků na rafinerie, ropovody a tankery nejeví známky ústupu. Útoky pokračovaly i v srpnu, například na Jaroslavlskou rafinerii . Satelitní analýza Meduzy ukazuje, že některé zásahy zastaví výrobu na měsíce .

Riziko další mobilizace. Analytici varují, že nová vlna mobilizace by dále zpřísnila již tak kritický nedostatek pracovních sil, což by ještě více přiškrtilo civilní výrobu a zvýšilo inflační tlaky .

Ekonomové varují před stagnací. Řada nezávislých ekonomů a think-tanků popisuje oživení jako křehké a pravděpodobně krátkodobé. The Moscow Times uvedl, že „oživení již možná vrcholí“, protože i samotný růst obranného sektoru začíná zpomalovat .

Shrnutí

Ruský HDP ve 2. čtvrtletí překonal nízká očekávání, ale téměř výhradně díky válečným výdajům. Pod povrchem se skrývá kontrakce občanského průmyslu, propad rafinace ropy na mnohaletá minima kvůli ukrajinským útokům dronů a zrychlující se inflace. Vlastní vládní prognóza na celý rok činí jen 0,4 % a riziko obnovené mobilizace nebo dalšího poškození energetické infrastruktury činí výhled silně pesimistickým .