Nokia v roce 2026: Explozivní růst díky AI, ale cesta k ziskům je stále klikatá

AI objednávky: Hlavní motor růstu

Nejjasnějším důvodem oživení akcií Nokie je explozivní růst objednávek v její divizi AI a cloudových sítí. V prvním čtvrtletí 2026 tržby z AI a cloudu meziročně vzrostly o 49 % a Nokia získala nové objednávky za 1,0 miliardy eur – poměr book-to-bill dosáhl přibližně 3x . Po těchto výsledcích firma zvýšila své cíle pro růst AI a akcie vystřelily na 16leté maximum .

Druhé čtvrtletí bylo ještě působivější. Objednávky v AI a cloudu dosáhly 2,8 miliardy eur, což je více než šestinásobek čtvrtletních tržeb těmto klientům . Za první pololetí činily kumulativní objednávky AI a cloudu 3,8 miliardy eur, zatímco odhadované tržby od těchto zákazníků byly jen asi 806 milionů eur – poměr objednávek k tržbám byl tedy zhruba 4,7:1 .

Proč je to důležité: Základní investiční příběh Nokie se změnil z „telekomunální utility“ na „AI růstovou hru“ . Technologie optického připojení a propojení datových center Nokie přímo těží z kapitálových výdajů hyperškálovačů, jako jsou Google Cloud a Amazon Web Services, které budují AI infrastrukturu .

Hlavní varování: Investoři bedlivě sledují, zda se objednávky promění ve vykázané tržby dostatečně rychle. Jak uvedl jeden z analytických reportů: „Zatímco objednávky od AI zákazníků Nokie ve druhém čtvrtletí silně rostly, firma stále musí ukázat, jak se toto zrychlující tempo růstu promítne do jejího výsledku hospodaření v následujících letech“ . Vykázané tržby segmentu AI a cloudu za Q2 činily pouhých 446 milionů eur, což je zlomek z 2,8 miliardy eur nových objednávek .

Restrukturalizace: Těžké břemeno v krátkodobém horizontu

Nákladová stránka transformace Nokie je značná. Firma nyní očekává 800 milionů eur na restrukturalizaci a související poplatky za celý rok 2026, což je prudký nárůst oproti původnímu výhledu 250 milionů eur . Jen ve druhém čtvrtletí 2026 si Nokia naúčtovala 390 milionů eur těchto nákladů .

Náklady pramení ze dvou programů:

1. Restrukturalizační program na léta 2023–2026 – cílí na hrubé úspory nákladů ve výši 1,2 miliardy eur do konce roku .
2. Integrace čínských operací Nokie do širší skupiny po plném převzetí vlastnictví na konci roku 2025, s náklady přibližně 350 milionů eur .

Vedení také varovalo před dalšími propouštěními v Evropě v rámci probíhajících opatření ke zvýšení efektivity .

Reakce trhu: Vysoké restrukturalizační výdaje posunuly vykázaný provozní zisk Nokie do ztráty – ve druhém čtvrtletí 2026 byl vykázaný provozní zisk ztráta 50 milionů eur oproti zisku 147 milionů eur o rok dříve . Investoři však tato jednorázová zatížení vesměs přehlížejí a soustředí se na růstovou trajektorii taženou AI a očekávané dlouhodobé úspory nákladů .

Technické indikátory: Zotavení začíná, ale odpor je skutečný

Graf akcií Nokie vypráví příběh euforie, korekce a opatrného oživení.

• Vrchol: Po výsledcích za Q1, které předčily očekávání, akcie Nokie dosáhly 16letého maxima v pásmu 15–17 dolarů .
• Korekce: Klasická formace „hlava a ramena“ spustila medvědí obrat a akcie klesly o 28,7 % ze svého vrcholu . RSI(14) kleslo do slabé zóny poblíž 38 a MACD vyslal prodejní signál .
• Pokus o zotavení: Začátkem srpna 2026 akcie rostly díky zprávám o AI objednávkách, ale obchodovaly se poblíž rezistence na úrovni 9 eur (zhruba 9,40–9,50 dolaru) . Data pivot bodů k 7. srpnu ukazovala klasický pivot na ~9,44 dolaru a první rezistenci (R1) na ~9,49 dolaru .

Klíčové technické úrovně ke sledování :

• Rezistence: 9,50–9,57 dolaru (zóna R1/pivot). Jasný průraz nad tuto úroveň by mohl otevřít cestu k 13–14 dolarům.
• Podpora: ~9,34 dolaru (S3) a projekce 8,94 dolaru z dřívějšího proražení formace „hlava a ramena“.
• Momentum: RSI(14) se 7. srpna pohybovalo kolem 54, tedy v neutrální zóně . 20denní klouzavý průměr (SMA) zůstává nad 50denním SMA (konstruktivní alignment), ale cena se obchoduje pod oběma krátkodobými průměry, což signalizuje ochlazovací fázi .

Výhled analytiků: Strukturální přecenění je na cestě

Analytická komunita reagovala na AI momentum Nokie řadou zvýšení cílových cen, což signalizuje strukturální přecenění akcií:

• JPMorgan zvýšil cílovou cenu pro Nokia na 21 dolarů ze 14 dolarů po zprávách o AI optických objednávkách, s odkazem na viditelnost růstu až do roku 2027 .
• Bank of America zvýšila cílovou cenu na 18,50 dolaru a ponechala rating Buy, opírajíc se o masivní příjem AI objednávek .
• SEB Equities upgradoval Nokia na Buy s cílem 12 eur .
• S&P Global upgradoval výhled Nokie ze stabilního na pozitivní s odkazem na silnou poptávku po cloudu a AI, při zachování ratingu BBB- .

Zvýšení guidance: Nokia po výsledcích za Q2 zvýšila svůj celoroční výhled srovnatelného provozního zisku na 2,1–2,6 miliardy eur (z 2,0–2,5 miliardy eur) . Srovnatelný provozní zisk za Q2 ve výši 434 milionů eur překonal konsensus přibližně o 13,6 % .

Konsensuální rating: Podle průzkumu 23 analytiků zveřejněného v srpnu 2026 je konsensuální rating Outperform s průměrnou cílovou cenou 10,32 eura, což naznačuje potenciální růst o 19,7 % z tehdejší ceny .

Zbývající obavy : Analytici varovali před:

• Nedostatkem pamětí a komponent, který by mohl omezit dodávky související s AI.
• Přetrvávající slabostí výdajů tradičních telekomunikačních operátorů, které stále tvoří většinu příjmů Nokie.
• Intenzivní konkurencí v oblasti optického síťování.
• Potřebou ukázat, že se růst AI objednávek promítá do zlepšení výsledku hospodaření, a nejen do expanze backlogu.

Závěr

Oživení akcií Nokie v roce 2026 je postaveno na skutečném posunu: firma jede na vlně supercyklu AI infrastruktury způsobem, který se málokterému tradičnímu výrobci telekomunikačních zařízení daří. Čísla objednávek jsou mimořádná, upgrade od analytiků se hromadí a firma zvýšila svůj výhled zisku. Trh však již do značné míry započítal optimismus a propast mezi příjmem objednávek a jejich proměnou v tržby zůstává ústředním rizikem. S restrukturalizačními náklady 800 milionů eur, které stlačují vykázané zisky, s technickým stínem formace „hlava a ramena“ a s poklesem tradičních telekomunikačních trhů je oživení Nokie reálné, ale křehké. Dalším katalyzátorem bude to, zda firma dokáže proměnit svůj 3,8miliardový backlog AI objednávek ve viditelné a rostoucí tržby a zisky v druhé polovině roku 2026 a v roce 2027.