1. Nejlepší růst zisků evropských firem za čtyři roky

Základním kamenem rally byla výsledková sezóna, která v mnoha sektorech překonala očekávání. Evropské firmy („Europe Inc.“) vykázaly růst zisků o 17 %, což je nejlepší výsledek za poslední čtyři roky . Silnější než očekávané výsledky odvrátily pozornost od geopolitických obav a přesvědčily řadu stratégů, že rally stojí na pevnějších základech, nikoli jen na spekulacích .

2. Móda umělé inteligence (AI) a polovodičů žene rally vpřed

Technologické akcie – konkrétně společnosti z oblasti výroby polovodičů a AI infrastruktury – byly hlavním motorem. Pět nejvýkonnějších evropských akcií roku 2026 jsou všechny spojeny s polovodiči:

• Soitec: +371 %
• AT&S: +330 %
• Technoprobe: +123 %
• Aixtron: +116 %
• ST Microelectronics: +101 %

Tyto společnosti vyrábějí wafery (destičky pro čipy), zařízení pro testování čipů, pokročilé substráty a průmyslové technologie, které stojí v pozadí globálního závodu v investicích do AI . Právě technologické akcie vedly STOXX 600 k prvnímu srpnovému rekordu 4. srpna .

Ostatní sektory: Zdravotnictví si vedlo společně s technologiemi nadprůměrně . Růst těžařských akcií pomohl posunout index k prvnímu srpnovému rekordu 4. srpna . Energetický sektor naopak zaostával, a to navzdory kolísání cen ropy v souvislosti s napětím na Blízkém východě .

3. Geopolitické katalyzátory a makroekonomické větry v zádech

K již tak silné výsledkové sezóně přidaly na momentum tři geopolitické a makroekonomické faktory.

• Optimismus ohledně mírové dohody mezi USA a Íránem: Pokrok směrem k znovuotevření Hormuzského průlivu 6. srpna posílil chuť investorů riskovat, zmírnil obavy z narušení globálních dodávek energie a srazil ceny ropy dolů .
• Klesající ceny ropy: Nižší ceny ropy utlumily inflační obavy a s nimi spojená očekávání zpřísňování měnové politiky centrálních bank .
• Slabší data z amerického trhu práce: Data o zaměstnanosti v USA zveřejněná v týdnu od 3. srpna byla slabší, než se čekalo, což posílilo očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) pozastaví či sníží úrokové sazby. To dodalo globální podporu akciím .

4. Změna nálady investorů – konečně převaha v Evropě

Podle nejnovějšího průzkumu Bank of America mezi správci fondů bylo čisté 2 % globálních manažerů fondů převáženo (overweight) v evropských akciích . To je výrazný posun oproti letům, kdy byla Evropa podvážená (underweight) – ještě v červnu bylo 15 % manažerů podváženo v Evropě . Analýza Citigroup ukázala, že Evropa byla jediným významným regionem, který zaznamenal v posledním červencovém týdnu výrazné zlepšení chuti k riziku . K pozitivní náladě přispěly i spekulace o možných fůzích a akvizicích .

Ocenění: Z historického hlediska ne levné, ale stále se slevou oproti USA

• STOXX 600 se obchoduje zhruba na 15násobku forwardového zisku (P/E), což jej řadí na 70.–71. percentil jeho 25leté historie .
• Evropské akcie se stále obchodují s přibližně 35% diskontem oproti americkým benchmarkům, kde se forwardové P/E pohybuje kolem 22 .
• Při 71. percentilu historického P/E je trh oceněn na „dokonalost“ a má jen omezený prostor pro případné zklamání z výsledků .

Rizika, která je třeba mít na paměti

Navzdory rekordním maximům číhá několik hrozeb, které by mohly rally utnout:

• Geopolitická nejistota: Konflikt na Blízkém východě zůstává nevyřešen a ceny ropy zůstávají kvůli přetrvávajícím rizikům v Hormuzském průlivu zvýšené .
• Křehkost ocenění: Na 71. percentilu historického P/E by negativní překvapení ve výsledcích mohlo spustit korekci .
• Varování před zisky v leteckém sektoru se objevila jako varovný signál v jinak silné výsledkové sezóně a ukazují, že se do rally nezapojují všechna odvětví .
• Úzké vedení trhu: Rally je silně závislá na úzké skupině titulů z oblasti AI a polovodičů. Pokud by tento podsektor ztratil dech, mohlo by to výrazně stáhnout dolů celý index .

1. Nejlepší růst zisků evropských firem za čtyři roky

Základním kamenem rally byla výsledková sezóna, která v mnoha sektorech překonala očekávání. Evropské firmy („Europe Inc.“) vykázaly růst zisků o 17 %, což je nejlepší výsledek za poslední čtyři roky . Silnější než očekávané výsledky odvrátily pozornost od geopolitických obav a přesvědčily řadu stratégů, že rally stojí na pevnějších základech, nikoli jen na spekulacích .

2. Móda umělé inteligence (AI) a polovodičů žene rally vpřed

Technologické akcie – konkrétně společnosti z oblasti výroby polovodičů a AI infrastruktury – byly hlavním motorem. Pět nejvýkonnějších evropských akcií roku 2026 jsou všechny spojeny s polovodiči:

• Soitec: +371 %
• AT&S: +330 %
• Technoprobe: +123 %
• Aixtron: +116 %
• ST Microelectronics: +101 %

Tyto společnosti vyrábějí wafery (destičky pro čipy), zařízení pro testování čipů, pokročilé substráty a průmyslové technologie, které stojí v pozadí globálního závodu v investicích do AI . Právě technologické akcie vedly STOXX 600 k prvnímu srpnovému rekordu 4. srpna .

Ostatní sektory: Zdravotnictví si vedlo společně s technologiemi nadprůměrně . Růst těžařských akcií pomohl posunout index k prvnímu srpnovému rekordu 4. srpna . Energetický sektor naopak zaostával, a to navzdory kolísání cen ropy v souvislosti s napětím na Blízkém východě .

3. Geopolitické katalyzátory a makroekonomické větry v zádech

K již tak silné výsledkové sezóně přidaly na momentum tři geopolitické a makroekonomické faktory.

• Optimismus ohledně mírové dohody mezi USA a Íránem: Pokrok směrem k znovuotevření Hormuzského průlivu 6. srpna posílil chuť investorů riskovat, zmírnil obavy z narušení globálních dodávek energie a srazil ceny ropy dolů .
• Klesající ceny ropy: Nižší ceny ropy utlumily inflační obavy a s nimi spojená očekávání zpřísňování měnové politiky centrálních bank .
• Slabší data z amerického trhu práce: Data o zaměstnanosti v USA zveřejněná v týdnu od 3. srpna byla slabší, než se čekalo, což posílilo očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) pozastaví či sníží úrokové sazby. To dodalo globální podporu akciím .

4. Změna nálady investorů – konečně převaha v Evropě

Podle nejnovějšího průzkumu Bank of America mezi správci fondů bylo čisté 2 % globálních manažerů fondů převáženo (overweight) v evropských akciích . To je výrazný posun oproti letům, kdy byla Evropa podvážená (underweight) – ještě v červnu bylo 15 % manažerů podváženo v Evropě . Analýza Citigroup ukázala, že Evropa byla jediným významným regionem, který zaznamenal v posledním červencovém týdnu výrazné zlepšení chuti k riziku . K pozitivní náladě přispěly i spekulace o možných fůzích a akvizicích .

Ocenění: Z historického hlediska ne levné, ale stále se slevou oproti USA

• STOXX 600 se obchoduje zhruba na 15násobku forwardového zisku (P/E), což jej řadí na 70.–71. percentil jeho 25leté historie .
• Evropské akcie se stále obchodují s přibližně 35% diskontem oproti americkým benchmarkům, kde se forwardové P/E pohybuje kolem 22 .
• Při 71. percentilu historického P/E je trh oceněn na „dokonalost“ a má jen omezený prostor pro případné zklamání z výsledků .

Rizika, která je třeba mít na paměti

Navzdory rekordním maximům číhá několik hrozeb, které by mohly rally utnout:

• Geopolitická nejistota: Konflikt na Blízkém východě zůstává nevyřešen a ceny ropy zůstávají kvůli přetrvávajícím rizikům v Hormuzském průlivu zvýšené .
• Křehkost ocenění: Na 71. percentilu historického P/E by negativní překvapení ve výsledcích mohlo spustit korekci .
• Varování před zisky v leteckém sektoru se objevila jako varovný signál v jinak silné výsledkové sezóně a ukazují, že se do rally nezapojují všechna odvětví .
• Úzké vedení trhu: Rally je silně závislá na úzké skupině titulů z oblasti AI a polovodičů. Pokud by tento podsektor ztratil dech, mohlo by to výrazně stáhnout dolů celý index .