OpenAI vykupuje akcie zaměstnanců za 7 miliard z vlastní kapsy. Tlak rivala Anthropic sílí

Proč OpenAI vykoupila akcie sama a nenechala to na externích investorech

Tento odkup se vymyká dosavadní praxi OpenAI. V říjnu 2025 například externí investoři v čele s Thrive Capital a SoftBank koupili akcie zaměstnanců za 6,6 miliardy dolarů při ocenění zhruba 500 miliard . Ještě dříve, v roce 2024, proběhl podobný odkup za 1,5 miliardy .

Důvod? Kontrola nad oceněním. Použitím vlastních peněz si OpenAI udržela cenu na stejné úrovni jako v březnovém primárním kole – 852 miliard dolarů – aniž by vytvořila tlak na vyšší ocenění, které by mohlo zkomplikovat budoucí vstup na burzu . Kdyby přizvala externí investory za vyšší cenu, de facto by tím stanovila novou soukromou valuaci a vytvořila očekávání, která by na veřejném trhu nemusela být udržitelná .

Měla na to. OpenAI měla po březnovém historickém kole, kdy získala 122 miliard dolarů, dostatek hotovosti. Byl to největší soukromý fundraising v historii . Samofinancování navíc neředí podíly stávajících akcionářů a vysílá signál, že vedení věří ve vlastní bilanci .

Jak odkup zapadá do cesty OpenAI k burze

Jednotlivé kroky na sebe navazují v pečlivě načasované před-IPO strategii:

• Březen 2026 – OpenAI uzavřela primární kolo ve výši 122 miliard dolarů při post-money ocenění 852 miliard. Šlo o největší soukromý fundraising v dějinách .
• 8. června 2026 – Společnost důvěrně podala žádost o registraci (formulář S-1) u americké Komise pro cenné papíry (SEC). Oficiálně tím spustila proces IPO, ale nestanovila datum, burzu ani cenové rozpětí .
• 10. srpna 2026 – Dokončen zpětný odkup akcií za 7 miliard dolarů. Plánovaný už od března, slouží jako most k likviditě pro zaměstnance, zatímco společnost prochází přezkumem SEC .

Kdy bude IPO? Podle více zdrojů se nyní očekává spíše v roce 2027 než 2026. Samotný objem odkupu a absence naceněné nabídky naznačují, že veřejná nabídka je ještě měsíce daleko . Analytici spekulují o potenciálním ocenění až 1 bilion dolarů .

Jak konkurenční tlak Anthropic zvyšuje naléhavost

Anthropic v posledních měsících OpenAI předstihl v několika klíčových oblastech, což pro OpenAI vytváří přímý tlak na co nejrychlejší vstup na burzu.

Vyšší ocenění. V květnu 2026 Anthropic získal 65 miliard dolarů v sérii H při ocenění 965 miliard – čímž se vyšvihl nad OpenAI a stal se nejhodnotnější soukromou AI společností na světě .

Vedení na firemním trhu. Podle analýzy deníku The Wall Street Journal z srpna 2026 Anthropic OpenAI předstihl v podílu na firemním trhu s AI. Jeho nástroj Claude Code ovládá 54 % trhu s AI kódováním a pomohl zvýšit anualizované tržby z 1 na 47 miliard dolarů .

Tlak na termín IPO. Anthropic se na burzu chystá už v říjnu 2026 . Pokud vstoupí první a bude úspěšný, nastaví valuční laťku, přitáhne investory a získá prémií „prvního AI IPO“. OpenAI by pak musela následovat za méně výhodných podmínek .

Udržení talentů. Odkup za 7 miliard je i nástrojem, jak udržet klíčové zaměstnance, které by jinak lákala vyšší valuace Anthropicu a vidina brzkého zisku z jeho IPO. Samofinancování zabránilo ředění podílů a posílilo důvěru v management .

Závěr

Zpětný odkup akcií za 7 miliard dolarů vlastními penězi je pečlivě načasovaný krok, který zmrazuje ocenění OpenAI na 852 miliardách dolarů, zatímco společnost prochází důvěrným IPO řízením. Hodiny ale tikají: Anthropic má hodnotu 965 miliard, vede ve firemní AI a na burzu může vstoupit už letos v říjnu. OpenAI se tak ocitá v nezvyklé roli – musí dohánět svého rivala na cestě k veřejným trhům.