Čína využívá své 28bilionové kapitálové trhy k financování ambicí v oblasti AI

Rekordní IPO CXMT: Nový plán

Nejviditelnějším příkladem této strategie je společnost CXMT Corp., největší čínský výrobce pamětí DRAM. V červenci 2026 firma získala 57,92 miliardy jüanů (8,6 miliardy dolarů) v rámci největší asijské primární emise akcií roku, když prodala 6,69 miliardy akcií za 8,66 jüanu za kus na technologicky zaměřeném šanghajském trhu STAR Market . Po zahájení obchodování akcie posílily zhruba o 466 % – což je největší jednodenní skok mezi deseti největšími světovými IPO v roce 2026 . Akcie uzavřely na 49 jüanech, čímž se tržní kapitalizace CXMT vyšplhala na přibližně 3,3 bilionu jüanů (488 miliard dolarů) a firma se okamžitě stala nejhodnotnější veřejně obchodovanou společností na pevninské Číně . Tento úspěch byl tažen poptávkou investorů z veřejného trhu, nikoli přímými vládními dotacemi .

Společnost, která v roce 2025 držela 7,67% podíl na globálním trhu DRAM, plánuje využít výnosy z IPO především pro hromadnou výrobu paměťových waferů . Její čipy DRAM pohánějí vše od datových center pro AI až po chytré telefony, což CXMT staví do pozice klíčového článku v dodavatelském řetězci čínského AI hardwaru .

DeepSeek: Valuace 74 miliard dolarů a cesta k IPO

Snad nejdiskutovanějším čínským AI startupem je DeepSeek. V červenci 2026 se objevily zprávy, že tato hangčouská AI společnost plánuje nové kolo financování při valuaci zhruba 500 miliard jüanů (74 miliard dolarů) před potenciální primární emisí akcií na šanghajském STAR Marketu . Jen v červnu 2026 firma získala 7,4 miliardy dolarů ve svém vůbec prvním kole externího financování, do kterého se zapojili investoři jako Tencent, gigant na výrobu baterií CATL a pekingský Národní investiční fond pro průmysl umělé inteligence .

Řada zpráv naznačuje, že DeepSeek zahájil formální přípravy na IPO, včetně jednání s účetními a bankovními poradci, přičemž možné podání žádosti se očekává koncem roku 2026 nebo začátkem roku 2027 a veřejný debut v roce 2027 . U společnosti, která byla ještě před pár měsíci oceňována na zhruba 50 miliard dolarů, tato trajektorie podtrhuje, jak soukromý a veřejný kapitál – nikoli vládní granty – nyní financuje špičkový AI výzkum v Číně .

Budování pipeline AI a robotických IPO

Model poháněný kapitálovým trhem se neomezuje pouze na CXMT a DeepSeek. Výrobce robotů Unitree se připravuje na vstup na STAR Market s DeepSeek jako klíčovým strategickým investorem, který v rámci nabídky získá zhruba 934 000 akcií v hodnotě 141 milionů jüanů (zhruba 20 milionů dolarů) . Toto vzájemné opylování startupového ekosystému takzvaných „Hangzhou Six Tigers“ ukazuje, jak se veřejné trhy stávají primárním nástrojem pro expanzi a exit čínských technologických společností nové generace .

Nákladová výhoda: Dělat více s méně

Posun v čínském financování AI je umocněn strukturální nákladovou výhodou oproti Spojeným státům. Zatímco američtí hyperscaleři plánují letos investice do AI kapitálových výdajů ve výši 370 miliard dolarů, čtyři největší čínské technologické firmy – Tencent, Baidu, Alibaba a ByteDance – investují méně než 10 % této částky . V letech 2023 až 2025 činily celkové kapitálové výdaje čínských hyperscalerů 124 miliard dolarů, což je zhruba o 82 % méně než 694 miliard dolarů utracených americkými konkurenty .

Tento úspornější přístup však přináší konkurenceschopné výsledky. Podle některých odhadů nyní nejlepší čínské AI modely dosahují zhruba 90 % výkonu svých amerických protějšků, a to i přes výrazně nižší výdaje . Čínské společnosti těží z nižších domácích nákladů na pracovní sílu, dotovaných průmyslových cen elektřiny a pragmatické strategie, která upřednostňuje open-source modely a široké nasazení před kapitálově náročným vývojem na hranici možností . Model Kimi K2 od společnosti Moonshot AI stál pouhých 4,6 milionu dolarů na natrénování – což je zlomek miliard, které OpenAI utrácí za výzkum a vývoj . Tento důraz na efektivitu umožňuje čínským firmám dosahovat konkurenceschopných AI výsledků za zlomek amerických kapitálových výdajů .

Strategický obrat od dotací k trhům

Toto není jen změna způsobu financování – představuje zásadní posun v tom, jak čínský stát přistupuje k průmyslové politice. Mobilizací svých 28bilionových akciových a dluhopisových trhů vytváří Peking soběstačný ekosystém, v němž úspěšné AI a polovodičové společnosti mohou čerpat z veřejné poptávky po kapitálu, namísto spoléhání se na přímé vládní výdaje . Samotné IPO CXMT prokázalo obrovskou chuť pevninských čínských investorů po akciích souvisejících s AI a pipeline startupů čekajících na svou řadu naznačuje, že tento model teprve začíná .

Jak DeepSeek, Unitree a další startupy z ekosystému „Hangzhou Six Tigers“ připravují své veřejné nabídky, je jasný jeden vzorec: Čínský model financování AI vstoupil do nové fáze poháněné kapitálovým trhem – fáze, která je úspornější, rychlejší a stále více nezávislá na tradičních státních dotacích.