TSMC v červenci 2026 utržil rekordních 14,5 miliardy dolarů. Akcie přesto kvůli obavám z nákladů padají

Co stojí za rekordními tržbami

Rekordní tržby táhla široká poptávka po nejmodernějších výrobních procesech TSMC – především 3nm a 5nm technologiích – které se používají v akcelerátorech umělé inteligence, vysoce výkonných počítačích (HPC) a čipech do chytrých telefonů . TSMC je jediným výrobcem grafických procesorů Nvidie pro AI a klíčovým dodavatelem pro Apple, AMD a další giganty. Analytici růst připisují „silné celosvětové poptávce po nejmodernějších výrobních procesech uprostřed AI boomu“ .

Aktualizovaný výhled z konferenčního hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026

Během konferenčního hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026, který proběhl 16. července 2026, vedení TSMC zvýšilo celoroční výhled růstu tržeb v amerických dolarech na lehce přes 40 %, oproti dřívějšímu odhadu „nad 30 %“ . Klíčové ukazatele výhledu:

• Tržby za 3. čtvrtletí 2026: 44,6 – 45,8 miliardy USD, což představuje zhruba 12% meziměsíční a 37% meziroční růst uprostřed pásma
• Hrubá marže za 3. čtvrtletí 2026: 65 % – 67 %
• Provozní marže za 3. čtvrtletí 2026: 56 % – 58 %

Kapitálové výdaje: Sázka 64 miliard dolarů na AI

TSMC zvýšilo rozpočet kapitálových výdajů na rok 2026 na 60–64 miliard USD, což je výrazný nárůst oproti dřívějšímu pásmu 52–56 miliard USD (nárůst o zhruba 15 %) . Finanční ředitel Wendell Huang uvedl, že zhruba 70–80 % kapitálových výdajů půjde na nejmodernější výrobní technologie (kapacity N2 a N3), asi 10 % na specializované technologie a 10–20 % na pokročilé balení, testování a další technologie .

Společnost také oznámila dodatečnou investici 100 miliard dolarů do rozšíření v Arizoně, kde plánuje několik nových továren zaměřených na 2nm a menší technologie a také na pokročilé balení čipů . Vedení signalizovalo, že kapitálové výdaje v příštích třech letech výrazně převýší ty z uplynulých tří let, což naznačuje, že nejde o jednorázovou úpravu .

Výkonnost akcií: Rekordní tržby neobnovily důvěru v AI investice

Navzdory rekordním výsledkům a zvýšenému výhledu čelily akcie TSMC prodejnímu tlaku, protože investoři zvažovali udržitelnost kapitálových výdajů spojených s AI:

• V den zveřejnění výsledků 16. července akcie TSMC uzavřely na zhruba 419,48 USD, v after-hours obchodování pak klesly o 1,55 % na 412,99 USD, protože trh vstřebal plány na vyšší výdaje a předpověď nižších marží ve 3. čtvrtletí .
• Akcie byly v premarketu indikovány zhruba o 4 % níže i přesto, že TSMC výrazně překonalo odhady zisku na akcii (skutečných 4,31 USD oproti konsenzu 3,80 USD) – důvodem byly obavy z rostoucích kapitálových výdajů a klesajících krátkodobých výnosů .
• Od začátku roku do konce července akcie TSMC vzrostly zhruba o 33 %, což je méně než výkon širšího polovodičového sektoru. Jeden analytik popsal tuto dynamiku jako „přehlíženou infrastrukturní hru, která tiše vyhrává závod ve zbrojení v AI“ .
• Hlavní obava investorů: AI giganti nalévají desítky miliard do infrastruktury a rostoucí kapitálové výdaje spolu s tlakem na marže „mění způsob, jakým investoři oceňují sektor“ . Ani rekordní tržby plně neobnovily důvěru v AI investice .

Výhled: Hledání rovnováhy mezi růstem a tlakem na marže

Agresivní rozšiřování kapacit TSMC odráží důvěru vedení v mnohaletou poptávku z megatrendů AI, HPC a 5G . Krátkodobý tlak na marže – způsobený rozjezdem výroby 2nm čipů, který s sebou nese vyšší náklady, než se zlepší efektivita z rozsahu – a samotný rozsah zvýšení kapitálových výdajů však dávají některým investorům pause. Analytici zvýšili odhady tržeb za 3. čtvrtletí o 3,4 % na 45,4 miliardy USD a celoroční odhady na rok 2026 o 4,1 % na 171,6 miliardy USD, ale kompromisem zůstává vyšší investiční intenzita .

Pozice TSMC jako jediného výrobce nejmodernějších čipů pro AI průmysl zůstává prozatím neohrožena, ale trh se stále více ptá, zda masivní kapitálové závazky přinesou v příštích letech odpovídající výnosy. Jak uvedl jeden analytik, akcie čelí „sázce za 64 miliard dolarů“ na trvanlivost poptávky po AI .