Japonská centrální banka je rozdělená: Část rady žádá rychlejší zvyšování úroků, inflace hrozí překonáním cíle

Výhled inflace a cen ropy

• Rizika růstu inflace byla ústředním tématem. Několik členů zdůraznilo, že jádrová inflace (CPI) se blíží 2 % a že je třeba věnovat větší pozornost rizikům růstu cen, přičemž jeden člen varoval, že inflace by mohla cíl „překonat“ .
• Červencová výhledová zpráva BOJ předpověděla, že jádrový CPI (bez čerstvých potravin) „jasně vzroste nad 2 %“ od druhé poloviny fiskálního roku 2026, než se později přiblíží ke 2 %, a to díky přenosu mezd do cen a nákladům na energie .
• Ceny ropy byly dvojsečným faktorem. Ceny ropy klesly z dřívějších vrcholů, což vedlo BOJ k mírnému snížení krátkodobé inflační prognózy v některých scénářích . Banka však varovala, že obnovený skok cen ropy – umocněný nejistotou na Blízkém východě – by zvýšil japonské importní ceny a inflaci, čímž by posílil jestřábí argumenty .
• Těžiště debaty v radě se přesunulo od „dosažení 2% inflace“ k „řízení rizika překonání“ 2% cíle .

Výsledné posuny v očekávání trhu

• Pravděpodobnost zvýšení sazeb v září výrazně vzrostla. Agentury Reuters a Bloomberg uvedly, že zápis přímo „posílil argumenty pro zářijové zvýšení sazeb“, přičemž „rostoucí chór“ jestřábích hlasů posunul očekávání .
• Průzkumy mezi ekonomy se přiklonily k brzké akci. Průzkum Reuters mezi 87 ekonomy z 13. – 21. července ukázal, že 95 % (83 z 87) očekává, že BOJ zvýší sazby znovu do konce prosince, přičemž mnozí považovali za nejpravděpodobnější termín říjen – a zápis posunul očekávání ještě dříve, směrem k září .
• „Září nebo říjen“ se stalo základním scénářem. Zdroje obeznámené s uvažováním BOJ řekly agentuře Reuters, že po zveřejnění zápisu je „jasné, že BOJ zvýší sazby buď v září, nebo v říjnu“ .
• Implikované ceny na trhu se posunuly. Výslovný názor, že „tempo zvyšování sazeb by mohlo být rychlejší, než trhy v současnosti očekávají“, byl označen za nejsnáze obchodovatelný signál v zápisu. Pokud tato frakce získá převahu, argumentuje to pro silnější jen a vyšší výnosy japonských státních dluhopisů (JGB) .
• Prohlášení BOJ po zasedání již dříve naznačilo, že budoucí diskuse o politice se zaměří na rizika růstu cen, což signalizovalo možný krok již v září – a zápis tento signál posílil s většími podrobnostmi o vnitřních neshodách .