TSMC dominuje, Intel se zvedá. Výsledky za 2. čtvrtletí ukazují dva zcela odlišné příběhy

Rozdíl v měřítku je výrazný. Čtvrtletní tržby TSMC byly přibližně 2,5krát vyšší než tržby Intelu a samotný čistý zisk tchajwanského výrobce překonal celkové tržby americké společnosti. U TSMC navíc technologie 7 nm a pokročilejší procesy tvořily 77 % tržeb z waferů .

Proč Intel vykázal ztrátu 11 miliard dolarů?

Číslo 11 miliard dolarů zní jako provozní katastrofa, ale hlavním důvodem nebyl propad prodeje čipů ani náhlé zhoršení výroby. Výsledek zatížil především nepeněžní účetní náklad 12,5 miliardy dolarů související s přeceněním akcií uložených v úschově v rámci dohody o programu CHIPS Act s americkým ministerstvem obchodu .

Mechanismus je pro běžného investora značně protiintuitivní: když vzrostla hodnota akcií, které Intel drží v úschově, účetní pravidla přiměla firmu zaúčtovat změnu jejich hodnoty jako ztrátu . Nešlo tedy o odtok hotovosti odpovídající vykázané částce.

Na upravené bázi non-GAAP Intel vykázal čistý zisk 2,2 miliardy dolarů a už posedmé v řadě překonal vlastní finanční výhled . Generální ředitel Lip-Bu Tan označil čtvrtletí za období s „nejsilnějším růstem tržeb za více než 15 let“ .

To ovšem neznamená, že jsou všechny problémy vyřešeny. Účetní ztráta byla do značné míry jednorázová a nepeněžní, ale samotná výrobní divize Foundry zůstává hluboce ztrátová.

TSMC: rekordní marže a první příjmy z výroby 2nm čipů

TSMC vstupuje do další fáze růstu z mimořádně silné pozice. Hrubá marže se mezikvartálně zvýšila o 1,5 procentního bodu na 67,7 %, čímž překonala horní hranici firemního výhledu 65,5–67,5 %. Meziročně se zlepšila o 9,1 procentního bodu . Provozní marže dosáhla 60,3 % a návratnost vlastního kapitálu 45,9 % .

Hlavním motorem zůstává segment vysoce výkonných počítačů (HPC), jehož tržby mezikvartálně vzrostly o 20 % a tvořily 66 % tržeb TSMC. Podíl smartphonů klesl po čtyřprocentním mezikvartálním poklesu na 22 %, internet věcí představoval 8 % .

Strategicky nejdůležitější zprávou je rozjezd technologie 2 nm. Ta se v prvním zveřejněném komerčním čtvrtletí podílela 3 % na tržbách z waferů . TSMC zároveň očekává, že rychlé navyšování výroby 2nm čipů ve druhé polovině roku dočasně sníží hrubou marži přibližně o 3 až 4 procentní body .

Jinými slovy: TSMC už na nejnovější technologii skutečně vydělává, i když její zavádění krátkodobě něco stojí.

Intel se zotavuje hlavně v produktech, nikoli ve foundry

Intel ve druhém čtvrtletí utržil 16,1 miliardy dolarů, tedy zhruba o 12 % více, než čekali analytici. Upravený zisk na akcii 0,42 dolaru téměř zdvojnásobil konsenzus kolem 0,21 dolaru . Růst se neomezil na jedinou část firmy:

• Client Computing & Physical AI vzrostl meziročně o 13 %;
• Data Center and AI vyskočil o 59 %;
• tržby Intel Foundry se zvýšily o 31 % na 5,8 miliardy dolarů .

Samotná foundry divize ale vykázala provozní ztrátu 2,1 miliardy dolarů. To je sice lepší než ztráta 2,4 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí, stále však jde o výraznou zátěž pro celou společnost . Intel uvádí, že ke zlepšení přispěly vyšší výtěžnost výroby, kratší výrobní cykly a větší měřítko továren využívajících procesy Intel 4, Intel 3 a 18A .

Rozdíl mezi oběma firmami je proto zásadní: TSMC už svou foundry strategii proměnila v mimořádně ziskový byznys, zatímco Intel do ní stále investuje a teprve hledá dostatek externích zákazníků.

Souboj technologií: TSMC 2 nm proti Intelu 18A

TSMC má v tomto srovnání náskok v jedné rozhodující oblasti: její 2nm proces už generuje komerční tržby. Intel 18A vstoupil do výroby v roce 2025 a první klientský čip, Panther Lake z řady Core Ultra Series 3, byl uveden v lednu 2026 .

V červnu se do rizikové výroby dostal vylepšený proces 18A-P. Intel u něj uvádí o 9 % vyšší výkon při stejné spotřebě, případně o 18 % nižší spotřebu při stejném výkonu ve srovnání se základní verzí 18A .

Důležitou produktovou referencí je rozhodnutí Nvidie použít procesory Intel Xeon 6 jako hostitelské procesory v systémech DGX Rubin NVL8, oznámené na konferenci GTC 2026 . Každý systém má podle dostupných informací obsahovat dva procesory Xeon 6776P společně s osmi GPU Rubin .

Tento úspěch je pro Intel významný, ale je potřeba správně rozlišit, co potvrzuje. Jde o vítězství produktové divize Data Center and AI — nikoli o potvrzení, že Nvidia nechá své čipy vyrábět v továrnách Intel Foundry na procesu 18A.

Právě získání takových externích zakázek je pro Intel klíčovou zkouškou. Zprávy, podle nichž firma finalizuje Nvidii jako zákazníka pro výrobu na 18A, zůstávají nepotvrzené a spekulativní .

Pro Intel zůstává financování největším strategickým rizikem

Intelův produktový byznys se zjevně zlepšuje, ale foundry část dál spotřebovává přibližně 2,1 miliardy dolarů za čtvrtletí. K tomu se přidává kolísání výsledků podle GAAP kvůli účetnímu zacházení s akciemi uloženými v úschově .

Investiční plán Intelu přesahující 20 miliard dolarů ročně se opírá o kombinaci podpory z programu CHIPS Act, případných externích investic a hotovosti vytvořené provozem. TSMC naproti tomu financuje rozsáhlé rozšiřování kapacit především z rekordních provozních zisků. Firma pro rok 2026 zvýšila očekávání růstu přibližně na 40 %, protože poptávka spojená s umělou inteligencí dál převyšuje nabídku .

Závěr: TSMC vítězí dnes, Intel sází na zítřek

TSMC je jasným vítězem druhého čtvrtletí 2026. Má vyšší tržby, mimořádné marže, silný růst poháněný AI a 2nm technologii, která už přináší první komerční příjmy.

Intel však nepředvedl beznadějný výsledek. Růst tržeb o 25 %, sedmé překonání vlastního výhledu v řadě a nasazení Xeonů 6 v platformě Nvidia DGX Rubin ukazují, že obrat pod vedením Lip-Bu Tana má reálný základ. Společnost ale stále zůstává sázkou na budoucí úspěch: její foundry divize pálí 2,1 miliardy dolarů za čtvrtletí, účetní ztráta mate trh a nejdůležitější otázka — zda 18A získá velké externí zákazníky — zatím nemá odpověď.