Asijská AI mánie narazila: výprodej odčerpal 137 miliard dolarů

Přecenění vysokých valuací

První velké trhliny se objevily v červnu, kdy americký výrobce čipů Broadcom zveřejnil zklamávající výhled . Ani silné výsledky SK Hynix už investorům nestačily. Analytici upozorňovali, že na dnešním trhu s AI „už dobré výsledky nestačí“ — investoři chtěli další katalyzátory, například dlouhodobé kontrakty nebo vyšší návratnost pro akcionáře .

Nejistota kolem sazeb americké centrální banky

Měnící se očekávání ohledně úrokových sazeb v USA zasáhla především polovodičové firmy. KOSPI během jediné červnové seance propadl o více než 4,5 % . Vyšší sazby obvykle zvyšují tlak na rychle rostoucí technologické akcie, jejichž ceny často stojí na očekávání budoucích zisků.

Přílišná koncentrace

Jižní Korea a Tchaj-wan se během rally staly mimořádně závislými na několika AI a čipových titulech. Jakmile investoři začali pochybovat o tempu růstu výdajů na AI, tato koncentrace znásobila propad celých indexů .

KOSPI přešel do medvědího trhu

Jihokorejský KOSPI se začátkem července dostal do medvědího trhu, když od červnového maxima odepsal 20 %. Do začátku srpna se jeho pokles prohloubil na 31 % .

Dne 7. července index během jediné seance klesl téměř o 5 %, protože se propadly akcie výrobců čipů . O několik týdnů později, 29. července, přišel druhý prudký pokles v řadě, označovaný za rekordní výprodej . Podobně tvrdě dopadl také technologicky zaměřený tchajwanský trh, kde zahraniční investoři hromadně uzavírali své pozice .

Trh sice několikrát prudce odskočil vzhůru, ale odrazy dlouho nevydržely. Jižní Korea 31. července zaznamenala nejostřejší jednodenní obrat ve své historii, když investoři začali nakupovat zlevněné akcie Samsungu a SK Hynix . Následovaly však další prodejní vlny. Jeden z účastníků trhu popsal vývoj jako obchodování „jako při bipolární poruše — trh přechází z paniky do euforie téměř přes noc“ .

V jednu chvíli ztratily globální polovodičové akcie během 24 hodin více než 1,3 bilionu dolarů tržní hodnoty .

Z Asie odteklo 137 miliard dolarů

Zahraniční investoři v první polovině roku 2026 stáhli z akciových trhů v sedmi asijských zemích čistých 137,36 miliardy dolarů. Podle dat LSEG šlo o nejrychlejší půlroční odliv od začátku sledování této statistiky v roce 2010 .

Největší odlivy připadly na:

• Jižní Koreu: přibližně 70,8 miliardy dolarů za leden až červen
• Tchaj-wan: přibližně 29,6 miliardy dolarů za leden až červen
• Indii: přibližně 31 miliard dolarů do 12. června

Jen v červnu dosáhl čistý odliv ze akcií rozvíjejících se trhů 46,1 miliardy dolarů, především kvůli Jižní Koreji a Tchaj-wanu . Ze samotných jihokorejských akcií tehdy zahraniční investoři stáhli 30,5 miliardy dolarů, což byl největší měsíční odliv za více než 25 let. Z tchajwanských akcií odteklo dalších 18,3 miliardy dolarů .

Paradoxem je, že výprodej částečně způsobila právě úspěšnost předchozí rally. Zahraniční investoři museli kvůli řízení rizika a vyvažování portfolií omezit své nejvýnosnější pozice. Z takzvaných přeplněných obchodů se proto stal rychlý a bolestivý ústup .

Hedgeové fondy přišly o velkou část zisků

Výprodej nezasáhl jen drobné investory. Asijské fundamentálně zaměřené hedgeové fondy typu long-short zaznamenaly v červenci rekordní měsíční ztrátu.

Podle zprávy prime brokerage Goldman Sachs klesly tyto fondy do 28. července v průměru o 18,6 %. Zároveň odevzdaly 21 procentních bodů ze svých letošních zisků, které 22. července dosahovaly až 40 % .

Goldman Sachs uvedla, že pákové sázky na AI, které fondům pomohly k výrazným ziskům v první polovině roku, nyní způsobily nadprůměrný propad. Fondy s větší expozicí vůči AI tématům utrpěly větší ztráty .

Objevují se první známky stabilizace

Začátkem srpna se objevily opatrné signály, že výprodej může ztrácet na síle. Dne 4. srpna asijské akcie mírně rostly, protože se akcie spojené s AI začaly stabilizovat. Zisky v Austrálii a Jižní Koreji vyvážily slabší vývoj na dalších trzích .

Pozornost se obrátila také k čínským akciím typu A, tedy akciím obchodovaným na pevninské Číně. Domácí makléřské společnosti včetně Citic Securities tvrdily, že tamní technologický výprodej představuje spíše korekci než změnu dlouhodobého trendu. Za oporu považovaly silné domácí fundamenty .

Co doporučují velké instituce

• J.P. Morgan: Banka 6. srpna uvedla, že výprodej neukončil investiční cyklus kolem AI. Investoři podle ní přehnaně zpochybňují udržitelnost výdajů na umělou inteligenci, přestože zatím existuje jen málo důkazů o zásadním zpomalení. Současnou korekci označila za třetí velký pokles od začátku růstového cyklu AI na konci roku 2022 .
• Eastspring Investments: Volatilita může podle společnosti představovat „bod obratu pro AI, nebo jen šum“. Investoři by měli rozlišovat mezi cyklickou poptávkou po polovodičích a dlouhodobým strukturálním růstem využití AI .
• ORTUS Advisors: Výkyvy podle poradenské společnosti pravděpodobně budou pokračovat, základní příběh AI však zůstává nedotčen. Investoři spíše přehodnocují valuace a upravují pozice, než aby téma AI úplně opouštěli .
• Komentář Reuters: Rally může pokračovat, pokud zisky firem ospravedlní vysoké výdaje na AI. Zároveň však zůstává systémovým rizikem skutečnost, že trhy jsou příliš koncentrované v několika málo společnostech .

Co z toho plyne pro investory

Souhrnný pohled velkých institucí na začátku srpna 2026 nebyl předpovědí konce AI boomu. Spíše ukazoval na tvrdé vystřízlivění po období extrémního růstu. Vysoké valuace, pákové financování a koncentrace v několika čipových firmách vytvořily podmínky pro prudkou korekci, která navíc nemusela proběhnout jedním směrem .

Klíčové proto nebude jen sledovat další titulky o AI, ale především to, zda firmy skutečně doručí očekávané tržby a zisky. Právě fundamentální výsledky — nikoli samotné momentum a příběh kolem umělé inteligence — mohou rozhodnout, zda šlo o zdravou pauzu v dlouhodobém růstovém cyklu, nebo o začátek hlubšího přecenění.