Bain Capital přebírá Gong cha: obchod za 635 milionů dolarů a další fáze globální expanze

Kdo byl ve hře

TA Associates, globální private equity společnost, získala Gong cha v roce 2019 a při současném prodeji vystupovala jako hlavní prodávající společně s dalšími menšinovými akcionáři . Kupujícím je Bain Capital Private Equity, LP .

O značku se během prodejního procesu zajímaly také společnosti General Atlantic a MBK Partners . Účast MBK však zkomplikoval regulatorní tlak v Jižní Koreji, což podle zdrojů otevřelo Bain Capital cestu k uzavření transakce . Finančními poradci Gong cha byli J.P. Morgan a NorthPoint, Bain Capital radila Nomura Securities .

Od jediného obchodu na Tchaj-wanu k síti ve 33 trzích

Příběh Gong cha začal na Tchaj-wanu. Zakladatel Zhen-Hua „Super“ Wu otevřel svůj první prémiový čajový obchod už v roce 1996. Experimentoval s čajovými směsmi a vytvořil také charakteristickou recepturu mléčné pěny . Značka Gong cha byla oficiálně založena v roce 2006 v tchajwanském Kaohsiungu dvojicí Zhen-Hua „Super“ Wu a Ming-Hsi „Frank“ Huang .

Název Gong cha odkazuje na tradici „tributního čaje“ – čaje určeného císaři. Značka spojila prémiový čaj, široké možnosti úprav nápoje a franšízový model, který umožnil rychlou expanzi do zahraničí.

Klíčové milníky

• 1996: Super Wu otevírá první prémiový čajový obchod na Tchaj-wanu .
• 2006: V Kaohsiungu vzniká značka Gong cha .
• 2009: První pobočka mimo Tchaj-wan otevírá v Hongkongu .
• 2012: Gong cha vstupuje do Jižní Koreje. Australský podnikatel Martin Berry a jeho manželka investovali 2,5 milionu dolarů ze svých úspor do prvních pěti franšízových poboček v Soulu .
• 2014: Značka vstupuje na americký trh .
• 2017: Gong cha Korea, jihokorejský hlavní franšízant, prostřednictvím reverzní akvizice získává kontrolu nad globální mateřskou společností .
• 2019: TA Associates kupuje Gong cha od korejských vlastníků .

Jak velký Gong cha dnes je

V době oznámení akvizice Gong cha provozuje přibližně 2 200 poboček ve 33 mezinárodních trzích a zákazníkům každoročně servíruje více než 150 milionů nápojů . Globální tržby značky v roce 2025 překročily 600 milionů dolarů .

Důležitou součástí růstu je Amerika:

• Spojené státy: přibližně 289 poboček ve 21 státech, převážně v režimu hlavní franšízy .
• Amerika celkem: zhruba 350 poboček včetně USA, Kanady a Mexika .
• Gong cha nedávno převzal 170 amerických poboček od svého hlavního franšízanta, aby posílil vlastní působení na trhu .

Franšízový model zůstává základem podnikání

Gong cha funguje především jako franšízový podnik . Na většině zahraničních trhů, včetně Spojených států, využívá model master franchise: místní partner získá právo rozvíjet značku v určitém teritoriu a často dále otevírá vlastní franšízové pobočky.

V březnu 2024 Gong cha v USA spustil také program přímých franšíz. Jeho cílem je usnadnit vstup do nových států, například na Havaj, do Arizony, Nevady, Illinois a Tennessee, a podpořit širší růst v regionu . Značka se zároveň umístila na prvním místě v kategorii čajů žebříčku Franchise 500 časopisu Entrepreneur .

Co chce Bain Capital změnit

Bain Capital uvedl, že bude úzce spolupracovat s vedením Gong cha na další fázi růstu. Chce využít své zkušenosti ze spotřebitelského sektoru a z oblasti potravinářství a nápojů . Ve svém portfoliu má mimo jiné Domino’s Pizza Japan a Fogo de Chao .

Z dostupných vyjádření vyplývají tři hlavní směry:

1. Urychlení mezinárodní expanze. Bain chce využít svou stabilní pozici a působení v severovýchodní Asii k rychlejšímu rozvoji značky .
2. Další růst ve Spojených státech. Klíčovým nástrojem má být program přímých franšíz, který Gong cha spustil v roce 2024 .
3. Udržení významu jihokorejského trhu. Jižní Korea zůstává pro značku důležitá; regulatorní tlak v zemi současně zkomplikoval postup konkurenčního zájemce MBK Partners .

Konkrétní provozní změny ani plánované tempo otevírání nových poboček Bain Capital zatím nezveřejnil.

Proč o bubble tea stojí private equity fondy

Akvizice přichází v době, kdy o segment bubble tea sílí zájem finančních investorů. Podle jedné tržní studie měl globální trh s bubble tea hodnotu přibližně 3,35 miliardy dolarů v roce 2025 a v roce 2026 by měl při meziroční složené míře růstu 8,4 % dosáhnout 3,62 miliardy dolarů . Jiný odhad pracuje s nižší hodnotou 2,72 miliardy dolarů za rok 2025, ale předpokládá růst na 4,72 miliardy dolarů do roku 2031 . Rozdílná čísla odrážejí metodiku a odlišné vymezení trhu.

Pro private equity fondy je atraktivní především kombinace rostoucí spotřebitelské kategorie, globálně rozpoznatelné značky a franšízového modelu. Ten umožňuje rozšiřovat síť s menší potřebou vlastního kapitálu než při provozování všech poboček přímo.

Odchod TA Associates po zhruba sedmi letech odpovídá běžnému investičnímu cyklu private equity: fond firmu koupí, podpoří její růst a následně se pokusí investici prodat za vyšší cenu. TA Associates Gong cha výrazně rozšířil prostřednictvím mezinárodního franšízingu.

Největší otázkou zůstává rozdíl mezi původním očekáváním prodávajícího a údajnou konečnou cenou. Prodejní proces měl začínat s cílovým oceněním až 2 miliardy dolarů, což by odpovídalo násobku téměř třicetinásobku základního zisku . Reportovaná cena kolem 635 milionů dolarů tak ukazuje, že ochota kupujících platit za rychle rostoucí spotřebitelské značky byla v současném prostředí fúzí a akvizic výrazně nižší než ambice prodávajícího .

Gong cha přitom není prvním případem, kdy do historie značky vstoupil private equity kapitál. Japonský fond Unison Capital získal jihokorejskou část podnikání už v roce 2014 a podílel se na její globální expanzi před příchodem TA Associates .