HSBC hlásí výrazný růst zisku, investoři ale nejsou nadšení. Proč akcie padají?

Zisk prudce nahoru, marže slušná

Zisk před zdaněním za první pololetí 2026 vzrostl o 23 % na 19,5 miliardy dolarů, čímž překonal konsensus analytiků, který činil 18,9 miliardy . Banka vykázala anualizovanou návratnost hmotného vlastního kapitálu (RoTE) ve výši 19,1 %, což je výrazně nad jejím celoročním cílem 17 % . Představenstvo schválilo druhou průběžnou dividendu ve výši 0,10 dolaru na akcii, což za první pololetí dělá celkem 0,20 dolaru na akcii .

Zpětný odkup akcií za miliardu dolarů

HSBC oznámila zpětný odkup akcií v hodnotě 1 miliardy dolarů. Jde o první takový program od října 2025, kdy byl pozastaven kvůli akvizici Hang Seng Bank za 14 miliard dolarů . Odkup bude probíhat od 6. srpna do 23. října 2026 pod správou BNP Paribas Financial Markets, a to na londýnské i hongkongské burze. Všechny zpětně odkoupené akcie budou zrušeny . Ačkoli trh obnovení odkupu očekával, jeho objem – 1 miliarda dolarů – byl podle mnohých nižší, než doufali .

Dluhopisový tender v objemu až 6,8 miliardy dolarů

Současně HSBC spustila nabídku na odkup vlastních nezajištěných dluhopisů se splatností v roce 2028 v celkové účetní hodnotě 8,6 miliardy dolarů. Původně byl objem tenderu stanoven na 5 miliard dolarů, ale 6. srpna banka částku navýšila na přibližně 6,8 miliardy dolarů . Na financování odkupu banka emitovala nové seniorní dluhopisy ve třech tranžích se splatnostmi v letech 2032 a 2037 .

Proč akcie přes skvělá čísla klesly?

Reakce trhu byla rozporuplná. V Hongkongu akcie HSBC ztratily 2,5 %, jiné zdroje uváděly pokles až o 3,7 % . Analytici identifikovali hned několik důvodů:

Mírné překonání očekávání. Ačkoli banka odhady překonala, rozdíl byl jen malý – upravený zisk na akcii 2,27 dolaru byl jen o 0,04 dolaru nad konsensem .

Nízký objem zpětného odkupu. Investoři doufali v agresivnější návratnost kapitálu, zejména poté, co banka během akvizice Hang Seng Bank zpětný odkup pozastavila .

Obavy z úvěrového rizika. Banka vykázala náklady na úvěrová rizika ve výši 1,1 miliardy dolarů, včetně 0,2 miliardy dolarů v důsledku problémů v sektoru komerčních nemovitostí v Hongkongu. Ukazatel kapitálové přiměřenosti CET1 klesl na 14,1 %, což je na spodní hranici cílového pásma managementu 14,0–14,5 % .

Vysoké ocenění. Podle komentáře Reuters Breakingviews začíná být HSBC „předražená k dokonalosti“ – akcie si před výsledky výrazně polepšily a na další růst už nezbývalo mnoho prostoru .

Hlavní závěr

HSBC předvedla silné provozní výsledky s 60% růstem čtvrtletního zisku a obnovila návratnost kapitálu akcionářům. Přesto akcie v reakci na zveřejnění oslabily o 2,5–3,7 %. Důvodem bylo zklamání z relativně nízkého objemu zpětného odkupu akcií, přetrvávající obavy z úvěrových rizik a otazníky kolem alokace kapitálu. Nová kapitálová strategie banky je promyšlená, trh si však žádá jasnější důkazy o udržitelném zlepšování výkonnosti.