Commerzbank: Výsledky Q2 2024, postoj k převzetí UniCredit a co bude dál (aktualizace 2026)

Reakce trhu

Akcie klesly v den zveřejnění výsledků až o 6 %, protože vyšší rizikové rezervy převážily skromný růst výnosů . Analytici z Deutsche Bank a JPMorgan označili rezervy za hlavní negativní překvapení .

Sága o převzetí UniCredit: Od nepřátelství k otevřeným jednáním

Postoj Commerzbank k potenciálnímu spojení s UniCredit se během dvou let dramaticky vyvinul – od přímého odporu až po otevřenou spolupráci.

Fáze 1: Počáteční odpor (září 2024)

UniCredit překvapila trhy 11. září 2024, když odhalila, že si vybudovala 9% podíl v Commerzbank, z toho polovinu odkoupila od německé vlády za 702 milionů eur . Generální ředitel UniCredit Andrea Orcel oslovil banku ohledně možných jednání o spojení . Německá vláda, která tehdy držela 16,49% podíl, tento krok odsoudila, přičemž kancléř Olaf Scholz jej označil za „nepřátelský útok“ . Vedení Commerzbank se bránilo .

Fáze 2: Defenzivní otevření (konec září 2024)

Do konce září se tón zmírnil. CFO (a později CEO) Bettina Orloppová dala na londýnské konferenci najevo, že je otevřena „sdílení perspektiv“ s UniCredit . Německá vláda pozastavila prodej svých akcií a ponechala si 12% podíl, aby zablokovala nepřátelské převzetí .

Fáze 3: Budování podílu (2024–2026)

UniCredit svůj podíl neustále zvyšovala. Do září 2024 vzrostl na 21 % prostřednictvím derivátů a banka požádala ECB o povolení navýšit jej na 29,9 % . V prosinci 2024 jej pomocí dodatečných finančních nástrojů posunula na 28 % . V březnu 2026 UniCredit spustila nabídku na převzetí, aby překročila 30% regulační hranici, i když uvedla,že neusiluje o kontrolu .

Fáze 4: Plné přijetí (červenec–srpen 2026)

8. července 2026 UniCredit oznámila, že získala 47,6 % akcií Commerzbank, jen těsně pod hranicí pro úplnou kontrolu . Německá vláda, nyní držící 12 %, pod vedením kancléře Friedricha Merze uvedla, že převzetí nebude blokovat . 31. července 2026 generální ředitelka Bettina Orloppová vyzvala k „konstruktivnímu dialogu“ a byla zahájena formální jednání . 6. srpna 2026 Commerzbank výslovně uvedla, že je otevřena jednáním .

Výsledky za Q2 2026: Zisk se téměř zdvojnásobil

Commerzbank zveřejnila výsledky za Q2 2026 6. srpna 2026 a vykázala čistý zisk ve výši 898 milionů eur, což je meziroční nárůst o 94 % z 462 milionů eur, čímž překonala očekávání analytiků, kteří počítali s 845 miliony eur . Růst byl tažen silnou úvěrovou aktivitou a 7,2% nárůstem čistých poplatkových příjmů na 1,08 miliardy eur . Banka také oznámila zpětný odkup akcií v hodnotě 1,2 miliardy eur a plánuje v roce 2026 vrátit akcionářům celkem přibližně 3,2 miliardy eur . Tržby za první pololetí 2026 dosáhly rekordních 6,5 miliardy eur (nárůst o 7 %), čistý zisk vzrostl o 40 % na 1,8 miliardy eur .

Klíčové finanční srovnání

Zdroj: Tiskové zprávy Commerzbank

Vlastnická struktura (k srpnu 2026)

• UniCredit: ~47,6 %
• Německá spolková vláda: ~12 %
• Další významní akcionáři: BlackRock (5,73 %), Norges Bank Investment Management (3,14 %)

Klíčová data v budoucnu

• Červenec–srpen 2026: Zahájena formální jednání mezi Commerzbank a UniCredit
• Probíhající: Diskuse o možné struktuře sloučení.

Názory analytiků (stav k polovině roku 2026)

• Deutsche Bank Research (Benjamin Goy): Doporučení „koupit“, cílové cena 42 €
• RBC Capital Markets: „Překonat trh“, cíl 43 €; za klíčové katalyzátory označili podíl UniCredit a potenciální zpětný odkup akcií
• Konsensus: Analytici považují spojení pod vedením UniCredit za otázku „jak a kdy, ne zda“ . Silné samostatné výdělky banky zároveň považují za důležitý ochranný polštář .