Diplomatický pokrok v Hormuzu přetvořil trhy 5. srpna 2026: zlato vystřelilo vzhůru, ropa se zřítila a trhy sázejí na Fed

Zlato a stříbro stoupají na nadějích kolem Hormuzu

Drahé kovy 5. srpna podaly svůj nejsilnější výkon za několik měsíců. Spotové zlato vyskočilo přibližně o 4,4 % na 4 256,85 dolaru za unci, čímž dosáhlo téměř sedmitýdenního maxima a mířilo k největšímu jednodennímu zisku od února . Podle Kitco se spotové zlato obchodovalo blízko 4 244,00 dolaru, tedy o 4,11 % výše . Futures na zlato na komoditní burze Comex poskočily o 173 dolarů na 4 325 dolarů za unci .

Stříbro následovalo podobný trend. Spotové stříbro vzrostlo zhruba o 4,16 % na 61,88 dolaru za unci , zatímco futures na stříbro na Comexu dosáhly 63 dolarů . Jiné zdroje uváděly ceny stříbra v rozmezí 59,80–61,88 dolaru, což představovalo nárůst o 3–5 % . Rally byla poháněna nižšími výnosy amerických státních dluhopisů a rostoucí nadějí, že dohoda o znovuotevření Hormuzského průlivu zastropuje inflaci taženou cenami ropy, čímž se sníží tlak na Fed, aby zpřísňoval měnovou politiku .

Situace v Hormuzském průlivu byla analytiky označena za „hlavní geopolitickou proměnnou pro zlato, ropu a riziková aktiva“ . Poté, co se Írán a Omán dohodly na souřadnicích navrhované lodní trasy a američtí představitelé signalizovali, že by prozatímní dohoda mohla být blízko, obchodníci se hrnuli do drahých kovů jako do bezpečného přístavu, který zároveň těžil z dezinflačního signálu .

Ceny ropy se propadly pod 80 dolarů

Diplomatické signály zasáhly ropné trhy obzvláště tvrdě. 5. srpna klesla severomořská ropa Brent přibližně o 5,3 % na 79,36 dolaru za barel a americká lehká ropa West Texas Intermediate (WTI) klesla asi o 5,7 % na 75,77 dolaru, a to s rostoucími nadějemi na dohodu o Hormuzu . Tyto poklesy prodloužily prudký výprodej, v jehož rámci ropa již dříve v týdnu spadla o více než 7 % na třítýdenní minima poté, co prezident Trump zrušil plánovaný útok na Írán .

Ceny ropy se během vrcholu americko-íránské války pohybovaly nad 100 dolary, ale po diplomatických signálech klesly pod 80 dolarů . Ceny se později 5. srpna částečně zotavily poté, co jemenští povstalci Húsíové připsali útok na saúdský tanker v Rudém moři. Brent se vrátil na 80,32 dolaru, tedy o 1,2 % výše . Útok Húsíů posloužil jako ostrá připomínka toho, že regionální „kazisvěti“ mohou narušit dodávky – i pokud by byla uzavřena širší dohoda mezi USA a Íránem.

Očekávání ohledně sazeb Fedu se prudce snižují

Přehodnocení inflačního rizika trhem mělo okamžitý dopad na očekávání ohledně úrokových sazeb Fedu. K 5. srpnu pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb Fedu prudce klesla na 58,4 % podle údajů CME FedWatch . To byl dramatický pokles z 82,4 % na konci července, kdy se zvýšení v září zdálo kvůli vysokým cenám ropy a přetrvávající inflaci téměř jisté . Pravděpodobnost, že v září k žádné změně nedojde, vzrostla na 41,6 % .

Na úrokové sazby citlivé dvouleté výnosy amerických státních dluhopisů klesly na dvoutýdenní minimum, protože obchodníci omezili sázky na zvýšení sazeb . Pokles cen ropy přímo utlumil inflační očekávání a snížil naléhavost zpřísnění měnové politiky ze strany Fedu v září . Na predikční platformě Polymarket klesl odhad pravděpodobnosti zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v září na 48 % .

Výhled analytiků: Dezinflační katalyzátor – s opatrností

Ačkoli konkrétní prognózy od Jefferies, CITIC Securities a Citi k 5. srpnu nebyly v dostupných zdrojích uvedeny, celkový narativ trhu byl konzistentní. Analytici všeobecně považovali dohodu o znovuotevření Hormuzu za významný dezinflační katalyzátor, který by uvolnil dodavatelská úzká místa v oblasti ropy, snížil inflační tlak a poskytl Fedu větší flexibilitu pro ponechání sazeb beze změny – což je čistě pozitivní pro riziková aktiva a zlato .

Trhy byly popisovány jako „rozpolcené mezi optimismem z Hormuzu a opatrností Fedu“, přičemž stříbro se „drželo nad 60 dolary, protože klesající ropa a nižší výnosy dluhopisů vyvažovaly nejistotu kolem Fedu“ . Rally drahých kovů byla rámcována jak jako poptávka po bezpečném přístavu, tak jako pohyb tažený výnosy, přičemž situace v Hormuzském průlivu byla označena za hlavní geopolitickou proměnnou .

Přetrvávající rizika: Mlčení Teheránu, Trumpovo ultimátum a „kazisvěti“

Navzdory optimistickému cenovému vývoji zůstal trh v obezřetné pozici „naděje, ale nikoli jistota“. Několik klíčových rizik vyčnívalo:

1. Nedostatek potvrzení z Teheránu. Írán nadále popíral jakákoli přímá jednání se Spojenými státy, čímž vznikl rozdíl v důvěryhodnosti mezi optimismem amerických představitelů a prohlášeními Teheránu . Nebylo dosaženo žádné konečné dohody, a to i přes pokrok v technických souřadnicích trasy s Ománem . Íránský ministr zahraničí trval na tom, že se vodní cesta „nikdy nevrátí do stavu před válkou“ .

2. Trumpovo vojenské ultimátum. Prezident Trump varoval, že průliv bude „velmi brzy“ otevřen, jinak Írán čekají „tvrdé následky“, čímž udržoval riziko obnovené vojenské eskalace . „Pokud znovu couvnou, budou extrémně tvrdě zasaženi,“ prohlásil Trump .

3. Útoky Húsíů. 5. srpna si jemenští povstalci Húsíové nárokovali útok na saúdský tanker v Rudém moři, což vedlo k částečnému oživení cen ropy . Húsíové, které podporuje Írán, opakovaně prokázali svou schopnost narušit lodní dopravu i bez přímého zapojení Íránu.

4. Žádná konečná dohoda. Katarské ministerstvo zahraničí potvrdilo, že jednání „probíhají“, ale žádná dohoda nebyla uzavřena . Mluvčí Kataru uvedl, že jednání se zaměřují na „krátkodobé řešení, které by nám pomohlo znovu nastartovat rozhovory“ .

5. Nadcházející údaje o zaměstnanosti v USA. Trhy zůstaly zaměřeny na nadcházející americká čísla o zaměstnanosti, která by mohla opět změnit očekávání ohledně sazeb Fedu bez ohledu na vývoj v Hormuzu .

Závěr

Diplomatický pokrok v Hormuzu 5. srpna byl mocným dezinflačním signálem, který během jediného dne přetvořil tři vzájemně propojené trhy: zlato a stříbro výrazně posílily, ceny ropy se propadly a pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb Fedu se snížila z ~82 % na ~58 %. Ale protože Teherán dohodu zatím nepotvrdil, Trumpova vojenská hrozba stále visí ve vzduchu, Húsíové působí narušení a před námi jsou klíčová americká data o zaměstnanosti, zůstává úlevná rally trhů podmíněná. Situace v Hormuzském průlivu byla – a zůstává – hlavní geopolitickou proměnnou pro zlato, ropu a riziková aktiva .