SoftBank před výsledkovým dnem: 64 miliard dolarů v sázce, akcie na polovině a věřitelé ve střehu

Klíčovým datem je už 1. říjen 2026, kdy má být uhrazena třetí tranše dodatečné investice do OpenAI v objemu 10 miliard dolarů . Celkem má SoftBank ve druhém pololetí 2026 splatné závazky za 30 miliard dolarů . A to vše předtím, než v březnu 2027 propadne 40miliardový nezajištěný mostní (bridge) úvěr .

Dluhová pyramida

SoftBank v březnu 2026 podepsala 40miliardový nezajištěný bridge úvěr na 12 měsíců, který aranžovaly JPMorgan, Goldman Sachs, Mizuho a další . Do konsorcia později přibylo 21 dalších věřitelů včetně First Abu Dhabi Bank, singapurského GIC a Standard Chartered . Efektivní úrok se pohybuje kolem 6,14 % .

Dalších 20 miliard dolarů si SoftBank půjčila formou margin loan zajištěného akciemi výrobce čipů Arm . Právě tento úvěr je citlivý na pokles akcií Arm – pokud by jejich cena výrazně klesla, banky by mohly požadovat dodatečné zajištění nebo vynucený prodej .

K tomu přistupuje 90 miliard jenů (zhruba 550 milionů dolarů) v nezajištěných dluhopisech, emitovaných 29. července 2026 s nejvyšším kupónem pro institucionální jenové dluhopisy za celý rok – 3,27 % u tříleté tranže a 3,886 % u pětileté . Tyto peníze mají pokrýt splatnost dluhopisů v září 2026 .

Podle zpráv Bloombergu SoftBank dokonce připravuje emisi dluhopisů za 60 miliard dolarů – což by byla její největší v historii .

Zástavy, které nikdo nechce

SoftBank se už od jara snaží získat 10miliardový úvěr zajištěný svým podílem v OpenAI. Jednání ale opakovaně vázla kvůli ocenění soukromé společnosti . V červenci SoftBank nabídla věřitelům ústupek: pokud by hodnota zastavených akcií OpenAI klesla, banky by se mohly obrátit na SoftBank jako na dlužníka s firemní garancí .

To odhaluje strukturální zranitelnost celé strategie: pokud by ocenění OpenAI kleslo, nebo by se odložilo její vstup na burzu (IPO), hodnota zástavy by se propadla a schopnost refinancovat by byla vážně ohrožena.

Výprodej akcií a varování z trhu

Od začátku června 2026 ztratily akcie SoftBank zhruba polovinu hodnoty . Jen 4. června spadly o více než 11 % v jediném dni během širšího technologického výprodeje . Firma přišla o pozici nejhodnotnější japonské společnosti .

Ratingová agentura S&P v březnu 2026 revidovala výhled SoftBank ze stabilního na negativní s odůvodněním, že dodatečná investice 30 miliard do OpenAI může poškodit likviditu a kvalitu aktiv . Analytici Deutsche Bank v červnu snížili doporučení na „Hold“ (dříve „Buy“) s odkazem na „AI mánii“ .

Co bude rozhodovat 6. srpna

Výsledková zpráva 6. srpna může přinést odpovědi na tři klíčové otázky:

1. Jak pokračuje refinancování 40miliardového bridge úvěru? SoftBank musí ukázat, že má plán, jak úvěr splatit nebo převést na dlouhodobější financování.
2. Jaký je výhled pro Arm? Cena akcií Arm je kritická nejen pro hodnotu portfolia, ale i pro riziko maržové výzvy u 20miliardového úvěru.
3. Dokáže SoftBank získat úvěr zajištěný podílem v OpenAI? Pokud ne, bude muset hledat alternativní zdroje – a ty jsou v současném prostředí drahé.

SoftBank v podstatě hraje hru, v níž musí současně získat bezprecedentní dluh, zastavit své nejcennější aktivum (Arm a OpenAI) a refinancovat 40 miliard během 12 měsíců – to vše s akciemi na poloviční hodnotě, negativním výhledem a věřiteli, kteří požadují stále více záruk.