Proč akcie paměťových čipů znovu padají po rekordním růstu v Jižní Koreji

První důvod: investoři vybírali zisky

Nejbližším spouštěčem pondělního poklesu nebyla nová zásadní zpráva o hospodaření firem, ale především realizace zisků. Samsung v pátek vyskočil o 27–28 % a akcie SK Hynix narazily na denní růstový limit 30 % . Po tak prudkém pohybu část investorů jednoduše prodala a uzamkla si zisky.

Analytici proto pondělní vývoj popisovali spíše jako „korekci po přehřátém odrazu“ než jako reakci na nový fundamentální šok . Výkyv však zapadá do širšího několikatýdenního oslabování akcií spojených s paměťovými čipy a umělou inteligencí.

Co dál tlačí sektor dolů

Pochybnosti o udržitelnosti AI investic

Investoři začínají zpochybňovat, zda obrovské kapitálové výdaje na datová centra a další infrastrukturu pro umělou inteligenci přinesou odpovídající výnosy. Bloomberg upozornil, že se rozpadá „jednosměrný obchod“ s polovodičovými akciemi, protože sílí obavy, že současný příval výdajů na AI nebude pokračovat stejným tempem .

Rychlejší pokrok Číny v čipové výrobě

Dalším zdrojem nervozity jsou zprávy, že státem podporovaná čínská společnost začala sériově vyrábět zařízení pro imerzní litografii DUV. To vyvolalo obavy z rychlejšího technologického postupu Číny a z možné budoucí konkurence v pokročilé výrobě čipů .

Řetězec výzev k doplnění zajištění

Pokles zesílily také nucené prodeje. Podle údajů Goldman Sachs obdrželo výzvy k doplnění zajištění více než 1,2 milionu jihokorejských drobných investorů, kteří si na nákup akcií půjčili peníze . Když hodnota jejich pozic klesne pod stanovenou úroveň, musí dodat další prostředky, nebo své pozice prodat. Takový mechanismus může během prudkého poklesu vytvořit další prodejní tlak.

Slábnoucí dynamika cen pamětí

V červenci společnost Kiwoom Securities snížila cílovou cenu Samsungu s odkazem na pomalejší růst cen pamětí ve druhé polovině roku . Index Philadelphia Semiconductor Index, známý jako SOX, během dvou týdnů ztratil více než 11 % a fondy zaměřené na paměti, například DRAM, klesly ze svých červnových maxim přibližně o 25 % .

Výprodej se přelil do USA

Nervozita se neomezila na Soul. Americký polovodičový index SOX během jednoho červencového obchodního dne klesl až o 6 %, zatímco Nasdaq 100 se od svého rekordního maxima propadl o 9,7 % . Výrazné ztráty utrpěly také americké společnosti spojené s paměťovým segmentem, například Micron, Seagate, SanDisk a Western Digital .

Dva pohledy na to, co přijde dál

Skeptici: pokles může pokračovat

Opatrnější analytici varují, že výprodej ještě nemusí být u konce. Poznámka z 17. července upozorňovala, že v polovodičovém sektoru stále zůstává „příliš mnoho býků“ – tedy investorů sázejících na růst. Pokud bude prodej pokračovat, někteří z nich mohou být donuceni kapitulovat, což by pokles dále prohloubilo .

Podle tohoto výkladu nejde jen o krátkodobé vybírání zisků, ale o strukturální přesun kapitálu pryč od hlavních vítězů AI. Peníze se mohou přesouvat od výrobců „lopat“ – tedy dodavatelů čipů a infrastruktury – ke „zlatokopům“, například firmám vyvíjejícím AI aplikace .

Optimisté: jen letní reset

Bank of America naopak označuje současný vývoj za „letní reset, nikoli fundamentální obrat“. Její analytici připomínají, že polovodičový sektor má historicky tendenci ve třetím čtvrtletí zaostávat, zároveň ale podle nich dlouhodobý cyklus investic do AI zůstává neporušený .

Také podle agentury Reuters někteří globální investoři dál věří největším jihokorejským výrobcům čipů a pondělní výprodej považují za technický, nikoli fundamentální . Naznačovat to může i pokles krátkých pozic v jihokorejských akciích a rekordní nákupy zahraničních investorů během pátečního růstu. Velcí institucionální investoři tak mohou současný pokles vnímat jako příležitost k nákupu .

Rozhodne se o budoucnosti AI boomu?

Jádro sporu je jednoduché: dosáhl investiční cyklus kolem AI svého vrcholu, nebo pouze vstupuje do nové fáze? Medvědí scénář počítá s vyčerpáním růstu kapitálových výdajů a s další korekcí. Býčí scénář předpokládá, že se kapitál jen přesouvá mezi jednotlivými částmi AI ekosystému a poptávka po čipech zůstává dlouhodobě silná.

Odpověď zatím není jasná. KOSPI navzdory poslední korekci stále výrazně posiluje od začátku roku, což ponechává prostor pro oba výklady . Pondělní propad tedy může být jen logickým vystřízlivěním po extrémním růstu – ale také prvním varováním, že nejpřeplněnější sázka letošního trhu začíná ztrácet přesvědčivost.