Útok na rafinerii Aramcu v Džízánu zhoršuje historický nedostatek nafty

Nejde přitom o běžnou odstávku v běžné situaci. Globální zpracování ropy v červenci kleslo na nejnižší sezonní úroveň od pandemie a právě nafta se podle Goldman Sachs ocitla „v epicentru“ historického nedostatku paliv .

Co útok v Džízánu odstavil

Poškození zasáhlo komplex integrovaného zplyňování s kombinovaným paroplynovým cyklem (IGCC), který rafinerii dodává energii a páru, a také areál skladovacích nádrží . Aramco proto zařízení 27. července vyřadila z provozu.

Odstávka znamená, že z trhu dočasně zmizelo přibližně 400 000 barelů denně rafinérské kapacity . Džízán je navíc komplex s nadprůměrným podílem produkce nafty. Výpadek tak nezasahuje všechny ropné produkty stejně, ale disproporčně dopadá právě na střední destiláty, mezi něž nafta patří .

Proč je nafta nejzranitelnější

Goldman Sachs ve své aktualizaci z 30. července upozornil na několik souběžných problémů:

• Globální aktivita rafinerií v červenci klesla na nejnižší sezonní úroveň od pandemie. Důvodem jsou válečné odstávky v Rusku a na Blízkém východě i slabší zpracování v dalších regionech .
• Světové rafinérské zpracování bylo podle odhadu banky asi o 6,5 milionu barelů denně nižší než před rokem. Výpadky v Rusku a na Blízkém východě doplnilo utlumené zpracování v Číně .
• Vyšší produkce v Americe a Africe pokryla jen přibližně třetinu ztracených objemů .
• Marže u rafinovaných produktů jsou dvoj- až trojnásobné oproti průměru z let 2013–2019. U nafty Goldman Sachs očekává hodnoty o 19 až 26 dolarů za barel nad předválečnými odhady .
• Zásoby nafty ve Spojených státech směřují k srpnovému nedostatku a jsou na nejnižší úrovni od roku 2003 .

Napětí navíc zvyšuje propad mezinárodního vývozu rafinovaných produktů. Podle dřívějšího výhledu Goldman Sachs klesly jejich globální exporty meziročně přibližně o 4 miliony barelů denně, zejména kvůli nižším vývozům z oblasti Perského zálivu a slabšímu zpracování v Asii .

Džízán krizi nevytvořil, ale prohloubil ji

Samotná odstávka saúdskoarabské rafinerie není původní příčinou nedostatku nafty. Je novým šokem na straně nabídky, který dopadá na trh už oslabený válečnými výpadky, omezenou přepravou přes Hormuzský průliv a nízkými zásobami.

Načasování je obzvlášť nepříznivé. Očekávaná odstávka do poloviny srpna se překrývá s vrcholem letní sezony na severní polokouli, kdy spotřebu nafty podporuje zemědělství a silniční nákladní doprava. Jakékoli prodloužení odstávky za 15. srpna by z trhu dále odstranilo kapacitu převážně zaměřenou na výrobu nafty .

Goldman Sachs proto považuje situaci na trhu s naftou za největší riziko mezi ropnými produkty. Konflikty a přerušení přepravy přes Hormuzský průliv podle banky zasáhly trhy s rafinovanými produkty výrazně více než samotný trh s ropou .

Výhled do poloviny srpna a na zbytek roku

Nejbližší vývoj bude záviset především na tempu oprav v Džízánu. Pokud se provoz podaří obnovit kolem 15. srpna, výpadek zůstane časově omezený. Delší odstávka by však dále zhoršila nabídku nafty v období, kdy se trh snaží doplnit zásoby a nahradit klesající dodávky z dalších regionů.

Goldman Sachs očekává, že marže u rafinovaných paliv zůstanou zvýšené po zbytek roku 2026 — přibližně na dvojnásobku až trojnásobku průměru z let 2013–2019 . Za dlouhodobě napjatou situací stojí také nedostatek globální rafinérské kapacity, rychlejší uzavírání evropských rafinerií, pokles čínské produkce nafty a omezená dostupnost těžké ropy .

Odstávka Džízánu tedy krizi nevytváří od nuly. Přichází však ve chvíli, kdy je trh mimořádně zranitelný, a výrazně zhoršuje poměr mezi nabídkou a poptávkou. Právě proto Goldman Sachs označuje naftu za epicentrum historického výpadku dodávek v ropném sektoru .