Adidas vykázal meziroční růst tržeb v měnově neutrálním vyjádření o 14 %. Výnosy dosáhly rekordních 6,74 miliardy eur, tedy přibližně 7,7 miliardy dolarů . K výsledku přispěla silná poptávka po běžeckém a fotbalovém vybavení, retro kolekcích Originals i produktech spojených s fotbalovým šampionátem.
Problém se objevil na spodním řádku výsledovky. Provozní zisk činil 574 milionů eur, meziročně sice vzrostl o 5 %, ale výrazně zaostal za očekáváním analytiků kolem 616 milionů eur . Rozdíl mezi dvouciferným růstem tržeb a mnohem pomalejším růstem zisku změnil příznivý příběh v důvod k prodeji akcií .
Hlavním důvodem tlaku na marže byl prudký nárůst marketingových nákladů. Adidas ve druhém čtvrtletí vynaložil na marketing o 212 milionů eur více než před rokem, což představuje růst o 30 %. Velká část dodatečných výdajů souvisela s kampaněmi a aktivacemi kolem mistrovství světa .
Celkový marketingový účet za čtvrtletí dosáhl přibližně 924 milionů eur, tedy asi 1,05 miliardy dolarů . Investice pomohla prodejům — Adidas prodal čtyřikrát více dresů pro mistrovství světa, než původně předpokládal . Zároveň však spotřebovala značnou část přínosu vyšších tržeb a ponechala méně prostoru pro růst zisku .
Adidas sice zlepšil výhled celoročních tržeb. Nyní očekává růst měnově neutrálních výnosů o 9 až 10 %, zatímco dříve počítal s růstem v horní části jednociferného pásma .
Celoroční cíl provozního zisku však ponechal beze změny na přibližně 2,3 miliardy eur . Investoři, kteří čekali také zvýšení ziskového výhledu, to interpretovali jako signál, že silné prodeje se zatím do lepší ziskovosti nepromítnou .
Jak shrnul jeden z analytiků, druhé čtvrtletí bylo „v absolutním vyjádření dobré“, ale vzhledem k vysokým očekáváním nepřineslo dostatečně přesvědčivý výsledek .
Na náladu na trhu zapůsobila také zpráva, že dlouholetý finanční ředitel Harm Ohlmeyer neprodlouží svou smlouvu. Ve společnosti působil téměř 30 let . Adidas sice oznámil jeho nástupce, změna ale přichází v citlivém okamžiku, kdy investoři řeší tlak na marže a schopnost firmy proměnit růst prodejů v trvalejší růst zisku .
Analytici proto prudkou reakci trhu popisovali jako kombinaci zklamání z provozního zisku a Ohlmeyerova odchodu .
Akcie Adidas se během výprodeje dostaly pod hranici 150 eur a titul byl zhruba o 10 % níže než na začátku roku . Samotný výsledek přitom neznamená, že by se značce nedařilo prodávat. Mistrovství světa přineslo vyšší viditelnost, silnou poptávku a rekordní čtvrtletní tržby.
Pro akcionáře však rozhoduje cena tohoto růstu. Adidas za něj zaplatil výrazně vyššími marketingovými náklady, stlačenou ziskovou marží a nezměněným výhledem provozního zisku. Jinými slovy: prodeje byly úspěšné, ale zisk z nich byl pro investory příliš nízký.