Apple znovu předstihla Nvidii. Co stojí za změnou na vrcholu burzy

Co se stalo 27. července

• Nvidia prudce oslabila. Její akcie klesly asi o 5 % v rámci širšího výprodeje titulů spojených s umělou inteligencí. Tržní kapitalizace firmy se snížila přibližně na 4,77 bilionu dolarů .
• Apple posílil. Akcie výrobce iPhonů vzrostly zhruba o 2 % a jeho tržní hodnota se přiblížila 4,94 bilionu dolarů .
• Rozdíl byl malý, ale rozhodující. Apple zakončil obchodování jako nejhodnotnější firma světa poprvé od dubna 2025, což potvrdily CNBC i Reuters .

Nvidia držela první místo od června 2025. Její návrat na vrchol byl jedním z nejvýraznějších symbolů boomu kolem infrastruktury pro umělou inteligenci. Pondělní obrat ale ukázal, že investoři začínají být opatrnější a hledají rovnováhu mezi očekávanými výnosy z AI a obrovskými náklady na její rozvoj.

Proč výprodej čipů zesílil

Rekordní IPO čínské CXMT

Hlavním katalyzátorem byla nabídka akcií společnosti ChangXin Memory Technologies, známé jako CXMT. Čínský výrobce paměťových čipů 27. července vstoupil na šanghajský trh STAR Market a získal 8,6 miliardy dolarů. Šlo o největší IPO v Asii v letošním roce .

Akcie CXMT během prvního obchodního dne vyskočily o 466 %. Společnost se na čas stala nejhodnotnější firmou kotovanou na pevninské Číně, s tržní kapitalizací odhadovanou na více než 487 miliard dolarů .

Obavy z nové konkurence

Tak mimořádný debut přiměl trh přecenit budoucí nabídku paměťových čipů. Investoři se obávají, že rychlé rozšiřování kapacit CXMT by mohlo zvýšit konkurenční tlak, snížit marže dodavatelů pamětí pro AI čipy a zasáhnout širší polovodičový ekosystém .

HSBC zároveň varovala, že velký objem peněz směřujících do IPO může krátkodobě odčerpat likviditu z trhu . Čínští investoři totiž mohli prodávat jiné akcie nebo získávat hotovost, aby se mohli nabídky CXMT zúčastnit .

Pochybnosti o návratnosti AI investic

Výprodej ale nebyl pouze reakcí na jednu čínskou emisi. Investoři stále častěji zpochybňují, zda výdaje na datová centra, AI čipy a související infrastrukturu přinesou tak vysoké výnosy, jaké už trh započítal do cen akcií. Tyto pochybnosti na Nvidii doléhají už několik týdnů .

Širší obraz potvrzuje i vývoj v sektoru: ETF iShares Semiconductor ETF (SOXX) v červenci klesl o 19,4 % a akcie výrobce paměťových čipů Micron za stejné období ztratily 22 % .

Co nyní investoři sledují

Výsledky Applu za fiskální třetí čtvrtletí — 30. července

Apple zveřejní výsledky po uzavření amerických trhů ve čtvrtek 30. července. Půjde o poslední konferenční hovor k výsledkům, kterého se jako generální ředitel zúčastní Tim Cook .

Analytici v průměru očekávají tržby kolem 108,9 miliardy dolarů a zředěný zisk na akcii přibližně 1,89 dolaru. Apple dříve uvedl, že ve čtvrtletí očekává meziroční růst tržeb o 14 až 17 % . Bank of America má u akcie doporučení „koupit“ a cílovou cenu 380 dolarů; zároveň očekává, že Apple konsenzuální odhady překoná .

Pozornost se zaměří také na náklady. Apple varoval, že ceny paměťových komponent výrazně porostou, což může tlačit na ziskové marže .

Rozhodnutí amerického Fedu — 29. července

Federální výbor pro operace na volném trhu (FOMC), měnověpolitický orgán americké centrální banky, zasedá 28. a 29. července. Oznámení o úrokových sazbách se očekává 29. července ve 14:00 východoamerického času, tedy ve 20:00 SELČ. Tisková konference předsedy Fedu Jeroma Powella má následovat ve 14:30 ET, tedy ve 20:30 SELČ.

Trh obecně očekává, že Fed ponechá sazby beze změny v pásmu 3,5 až 3,75 %, kde se nacházejí od začátku roku 2026 . Pro toto zasedání navíc není naplánována nová projekce ekonomického vývoje, takzvaný dot plot .

Pro technologické akcie bude důležitý nejen samotný verdikt, ale především tón Powella. Vyšší sazby obecně zvyšují tlak na růstové akcie, jejichž ocenění více závisí na očekávaných budoucích ziscích.

Výsledky dalších technologických gigantů

Investoři budou sledovat také Microsoft, Amazon, Alphabet a Metu. Přesná data jejich zveřejnění nebyla v podkladech zachycena, tyto společnosti však obvykle reportují výsledky ve stejném období na konci července.

Jejich čísla a komentáře mohou napovědět, zda firmy skutečně zvyšují výdaje na AI, jak se vyvíjejí cloudové tržby a zda zůstává silný reklamní trh. Společně s výsledky Applu a rozhodnutím Fedu tak mohou určit další směr technologických akcií.

Co změna na vrcholu skutečně znamená

Apple a Nvidia si první místo v žebříčku mohou znovu několikrát vyměnit — rozdíl v tržní kapitalizaci zůstává relativně malý. Pondělní pohyb je přesto významný. Naznačuje, že část investorů přesouvá peníze od nejviditelnějších vítězů AI boomu k firmám s rozsáhlým ekosystémem, stabilními příjmy a očekávanými výsledky.

O tom, zda Apple prvenství udrží, ale rozhodnou především konkrétní čísla, výhled vedení a reakce trhu na další vývoj nákladů spojených s čipy a umělou inteligencí.