TSMC míří podle Needhamu na 530 dolarů. Rozhodne boom čipů pro umělou inteligenci?

Nejde přitom o izolované rozhodnutí. Needham svůj cíl zvýšil ze 410 dolarů v lednu přes 480 dolarů v dubnu až na současných 530 dolarů. Za sedm měsíců tak došlo k růstu o 29 % . Hlavním důvodem je přesvědčení, že současná poptávka po čipech pro umělou inteligenci není krátkodobým výkyvem, ale několikaletým růstovým trendem.

Proč Needham posunul odhad až na rok 2028

Needham svůj oceňovací model výslovně posunul k odhadům hospodaření v roce 2028. To naznačuje, že analytik Charles Shi očekává pokračování růstu tržeb i po skončení aktuálního roku .

Firma zároveň aktualizovala svůj model poptávky po waferích pro AI a zapracovala vyšší očekávané objemy od klíčových zákazníků, mezi něž patří Nvidia a Apple . Pro roky 2027 a 2028 Needham předpokládá růst tržeb o 40 %, respektive 24 %. Kapitálové výdaje by podle jeho odhadu měly v těchto letech dosáhnout 80 a 90 miliard dolarů .

V praxi to znamená, že Needham neoceňuje TSMC jen podle jednoho mimořádně silného roku. Sází na to, že firma dokáže své výrobní kapacity, technologický náskok a vztahy s největšími zákazníky využít i v další fázi rozvoje AI infrastruktury.

Rekordní druhé čtvrtletí dodalo býkům argumenty

TSMC ve druhém čtvrtletí 2026 vykázala nejziskovější kvartál ve své historii. Výsledky překonaly očekávání nebo se dostaly na horní hranici výhledu ve všech klíčových ukazatelích:

• Tržby: 40,2 miliardy dolarů, meziročně o 36 % více .
• Čistý zisk: 706,56 miliardy tchajwanských dolarů, tedy přibližně 22 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 77,4 % .
• Hrubá marže: rekordních 67,7 % .
• Zisk na akcii: 4,31 dolaru v přepočtu na americký depozitní certifikát ADR, tedy o 14 % více, než čekali analytici .
• Výhled na celý rok: TSMC zvýšila očekávaný růst tržeb v roce 2026 na více než 40 %. Šlo už o druhé zvýšení výhledu v tomto roce .

Za výsledky stojí především silná poptávka po nejpokročilejších výrobních procesech 2 nm a 3 nm. Ty využívají mimo jiné akcelerátory pro AI a specializované čipy Applu . Segment vysoce výkonných výpočtů, kam patří i AI akcelerátory, mezikvartálně vzrostl o 20 % .

Generální ředitel C. C. Wei popsal současné prostředí jako „víceletý strukturální“ růstový cyklus tažený umělou inteligencí . Právě slovo strukturální je pro investory důležité: naznačuje, že vedení TSMC neočekává pouze dočasný vrchol objednávek.

Wall Street zůstává vůči TSMC výrazně optimistická

Také širší konsenzus analytiků vyznívá pro TSMC velmi příznivě. Z 16 analytiků jich 12 uděluje akcii doporučení Buy a další dva Strong Buy . Průměrné 12měsíční cílové ceny se v přehledech z konce června pohybovaly přibližně mezi 490 a 520 dolary, přičemž několik firem své cíle po zveřejnění výsledků dále zvýšilo .

Barclays zvýšila svůj cíl z 625 na 650 dolarů a stejně jako Needham posunula ocenění k odhadům pro rok 2028 . BofA Securities stanovila cíl 590 dolarů s odkazem na silnou poptávku v oblasti vysoce výkonných výpočtů .

Takto široká shoda neznamená, že akcie nemůže klesnout. Ukazuje však, že velká část trhu považuje současnou poptávku po AI čipech za trend, který zatím zdaleka nedosáhl vrcholu.

Arizona: dalších 100 miliard dolarů na výrobu čipů

Dne 16. července 2026 TSMC oznámila dalších 100 miliard dolarů investic do svých aktivit v Arizoně. Celkový závazek firmy ve Spojených státech tím vzrostl na 265 miliard dolarů, což americké ministerstvo obchodu označilo za největší přímou zahraniční investici v historii USA .

Nové prostředky mají financovat:

• nejméně čtyři další moderní výrobní závody pro čipy s technologií 2 nm a pokročilejšími procesy,
• kapacity pro pokročilé pouzdření čipů,
• rozšíření celkového počtu plánovaných výrobních a balicích zařízení TSMC v Arizoně na 12 .

C. C. Wei jako hlavní důvod uvedl rychle rostoucí poptávku amerických zákazníků z oblasti AI a cloudových služeb . Firma však nestanovila přesný harmonogram výstavby. Tempo projektu se podle vedení bude řídit situací na trhu a skutečnou poptávkou .

TSMC současně zvýšila odhad kapitálových výdajů pro rok 2026 z původních 52–56 miliard na 60–64 miliard dolarů . Takový krok je signálem, že firma očekává napjatou kapacitu a silné objednávky nejen v nejbližších čtvrtletích.

Co to znamená pro roky 2027 a 2028

Kapacita se buduje s předstihem

Výstavba závodů v Arizoně i další investice do kapacit jsou projekty na několik let. TSMC si tím vytváří prostor pro očekávaný růst poptávky po AI čipech v letech 2027 a 2028 . Needham pro tyto roky počítá s kapitálovými výdaji 80, respektive 90 miliard dolarů .

Odhady zisků se posouvají za horizont jednoho roku

Needham, Barclays a Susquehanna už své modely opírají o rok 2028. To je důležitý rozdíl oproti příběhu založenému pouze na jednorázovém skoku zisků. Analytici tím dávají najevo, že očekávají viditelnou víceletou trajektorii růstu .

AI je podle současné teze strukturální poptávka

Rekordní marže, opakované zvyšování výhledu a mimořádně rozsáhlé investice v USA ukazují, že vedení TSMC i část analytiků vnímá současnou expanzi jako dlouhodobou, nikoli pouze cyklickou . Needham očekává, že TSMC by do roku 2030 mohla generovat 90 miliard dolarů tržeb z oblasti AI .

Rizikem zůstává geopolitika

Ani rozsáhlá expanze v Arizoně neodstraňuje geopolitické riziko. Klíčová výroba nejpokročilejších čipů je stále soustředěna především na Tchaj-wanu. Případné vyostření napětí mezi Tchaj-wanem a Čínou by proto mohlo výhled na roky 2027 a 2028 výrazně narušit, bez ohledu na tempo americké výstavby .

Závěr

Cílová cena 530 dolarů od Needhamu je jen jedním z mnoha optimistických odhadů. Její význam spočívá hlavně v tom, že analytik ocenění posunul až k roku 2028 a současně zvýšil očekávání spojená s poptávkou po AI waferech.

Rekordní výsledky za druhé čtvrtletí, zvýšení výhledu tržeb nad 40 %, investice 100 miliard dolarů v Arizoně a plán kapitálových výdajů v desítkách miliard dolarů vytvářejí obraz firmy, která se připravuje na dlouhodobou expanzi. Pro investory tak hlavní otázka nezní jen, zda poptávka po AI čipech vydrží. Stejně důležité bude, zda TSMC dokáže včas rozšířit výrobu a současně zvládnout geopolitická rizika.