Čipový výprodej zasáhl světové burzy. Investoři se bojí AI dluhů, Číny i přebytku pamětí

Od červnového rekordu byl Nikkei v úterním odpoledním obchodování níže o 14,5 procenta. Pokles nezastavil ani slabší jen, který obvykle pomáhá japonským exportérům. Prodeje se totiž soustředily především na drahé polovodičové tituly, které měly na růstu indexu výrazný podíl .

Širší index Topix klesl o 2,52 procenta na 3 963,59 bodu . Některé zprávy uváděly pokles o přibližně 2,3 procenta k úrovni 3 973 bodů . Rozdíl mezi téměř čtyřprocentním poklesem Nikkei a zhruba 2,3 až 2,5procentním poklesem Topixu souvisí se samotnou konstrukcí indexů: Nikkei je vážený cenou akcií, a několik velmi drahých technologických titulů proto jeho vývoj ovlivňuje výrazněji.

Advantest, Tokyo Electron a Kioxia pod silným tlakem

Největší prodejní tlak dopadl na polovodičové společnosti s vysokou cenou akcií, které mají v cenově váženém indexu Nikkei 225 mimořádnou váhu .

Akcie Tokyo Electron klesly o více než 9 procent a Advantest ztratil přes 8 procent . Podle dalších zpráv se Kioxia propadla až o 18 procent a SoftBank oslabila o více než 6 procent . Právě tyto tituly patřily k hlavním kanálům, jimiž se globální obavy z AI a čínské konkurence přelily do japonského trhu.

Záruka Nvidie pro OpenAI obnovila debatu o „kruhovém“ financování

O víkendu 25. a 26. července informoval The Wall Street Journal, že Nvidia jedná o poskytnutí finanční záruky v hodnotě přibližně 250 miliard dolarů pro OpenAI. Záruka by měla pomoci společnosti stojící za ChatGPT pronajmout si kapacitu v datovém centru o výkonu 10 gigawattů, které v jižním Ohiu připravuje energetická dceřiná společnost SoftBank .

Podle samostatných zpráv Nvidia zároveň řeší financování nákupů vlastních čipů společností OpenAI v hodnotě 350 miliard dolarů. Tyto dohody jsou součástí širšího souboru AI kontraktů v hodnotě přes 750 miliard dolarů . Jednání a jejich podmínky však v době zveřejnění nebyly definitivně potvrzeny.

Zprávy znovu otevřely debatu o kruhovém financování AI. Tím se označuje situace, kdy výrobce čipů nebo jiný dodavatel pomáhá financovat zákazníka, který následně nakupuje jeho produkty. Kritici se obávají, že tak může vznikat dojem silné poptávky, aniž by jí odpovídaly skutečné příjmy od koncových uživatelů .

Podobné obchodní struktury Bloomberg označil už dříve v roce 2026 za jedno z rizik stojících v pozadí boomu umělé inteligence . Nvidia v pondělí 27. července na Wall Street oslabila o 5 procent a následující den se obavy přenesly na asijské burzy.

Čínský průlom v DUV litografii zasáhl ASML i dodavatele zařízení

Další impuls k výprodeji přinesla zpráva zveřejněná 27. července. Podle The Information začala státem podporovaná společnost ze Šanghaje sériově vyrábět imerzní litografická zařízení typu DUV — tedy zařízení využívající hluboké ultrafialové záření, která jsou klíčová pro výrobu polovodičů a dlouhodobě v této oblasti dominuje nizozemská ASML .

První stroje mají být podle zpráv ještě letos dodány čínským výrobcům SMIC, Hua Hong a CXMT . Dostupné informace zároveň naznačují, že čínská zařízení za vedoucí technologií ASML stále zaostávají výkonem a spolehlivostí. Pro investory však představují důležitý krok ke snížení závislosti Číny na zahraničních dodavatelích.

Akcie ASML po zveřejnění zprávy klesly přibližně o 6,8 procenta. Dolů zamířily také americké firmy Applied Materials, Lam Research a KLA Corp . Trh začal přehodnocovat, jak dlouho si západní a japonské firmy udrží současnou cenovou a technologickou výhodu v dodávkách zařízení pro výrobu čipů .

Paměťové čipy čelí přebytku NAND

Paměťové akcie byly pod tlakem už před úterním obchodováním. V pondělí se SanDisk propadl o 11 procent a výrazně klesla také Micron. Philadelphia Semiconductor Index, sledovaný ukazatel vývoje amerických polovodičových akcií, ztratil 4,2 procenta .

V Jižní Koreji pokračoval výprodej velkých výrobců pamětí. SK Hynix oslabil o 11 procent a Samsung Electronics klesl o více než 8 procent . Investoři se obávají, že čínský výrobce pamětí CXMT zvyšuje produkci v době, kdy už trh NAND pamětí trpí převisem nabídky a tlakem na ceny .

To je pro celý sektor důležitý signál: pokud výrobní kapacity rostou rychleji než skutečná poptávka, mohou klesat ceny čipů, marže i očekávané zisky. Výrobci pak musí obhájit vysoké investice do nových továren a zařízení v prostředí, kde se návratnost stává méně jistou.

Trh začal pochybovat o návratnosti AI infrastruktury

Ukazatel asijských polovodičových akcií podle Bloombergu v úterý klesl až o 7,5 procenta . Nasdaq 100 futures před otevřením amerického trhu ztrácely 1 procento .

Za výprodejem stála především otázka, zda obří kapitálové výdaje na datová centra a AI čipy přinesou dostatečné výnosy. Investoři zároveň začali zvažovat, zda část poptávky nevzniká díky finančním vazbám mezi dodavateli a odběrateli, nikoli díky okamžitě rostoucím příjmům z reálných služeb .

Jednotlivé spouštěče se proto navzájem posílily:

Čipový výprodej tak nebyl pouze reakcí na jednu zprávu z Číny nebo na jednání mezi Nvidií a OpenAI. Trh začal zpochybňovat celý ekonomický model současného AI boomu: kdo investice financuje, kdo za ně nakonec zaplatí a zda bude budoucí poptávka po výpočetní kapacitě dostatečná na pokrytí rychle rostoucí nabídky.