Hospodářské výsledky SK hynix za Q2 2026: Test udržitelnosti AI supercyklu pamětí

• Provozní zisk (konsensus): 62–68 bilionů wonů (hrubé rozpětí od několika brokerů) , s častěji uváděným konsensem kolem ~65,3 bilionu wonů . Korea Investment & Securities (KIS) zveřejnila 13. července pod-konsensuální odhad 60,4 bilionu wonů, což je ~8 % pod tehdejším tržním konsensem ~65 bilionů wonů . KIS očekává provozní zisk mezičtvrtletně vyšší o ~61 % a meziročně o ~556 % .
• Tržby (konsensus): Přibližně 80,9–82,5 bilionu wonů . KIS konkrétně předpovídá 80,9 bilionu wonů, což představuje mezičtvrtletní nárůst o 54 % a meziroční o 264 % . Uvádí se také konsensus ~82,46 bilionu wonů . Investing.com uvádí prognózu tržeb 83,03 bilionu wonů .
• Provozní marže: KIS projektuje 74,6 %, zatímco BLOTER (s odkazem na FnGuide) odhaduje zhruba 77 %, což by bylo o 5 procentních bodů nad rekordem Q1 ve výši 72 % .

Důležité upozornění – Konsensus byl snížen

Dne 13. července snížila analytička KIS Minsook Chae svůj odhad provozního zisku za Q2 na 60,4 bilionu wonů (8 % pod předchozím konsensem ~65 bilionů wonů), a to kvůli slabšímu růstu cen komoditních DRAM a vyššímu podílu HBM, který snížil růst průměrné prodejní ceny (ASP) . KIS revidoval svůj odhad růstu smíšeného ASP pro DRAM v Q2 směrem dolů na 28,9 % (z dřívějších 50 %) a růst ASP komoditních DRAM na 34,2 % (z 60,6 %), což odráží skutečnost, že vyšší mix HBM stahuje průměrné ceny dolů, i když objemy raketově rostou . Tato revize vyvolala prudký výprodej akcií – akcie SK hynix v reakci na tuto zprávu klesly až o 12 % . Konsensus se tedy měnil, což činí zveřejnění výsledků 29. července obzvláště důležitým.

Rekordní výsledky za Q1 2026

SK hynix vykázala rekordní provozní zisk za Q1 2026 ve výši 37,6 bilionu wonů při tržbách 52,6 bilionu wonů a provozní marži 72 % . Zisk se oproti předchozímu roku zhruba zpětinásobil , čímž se společnost etablovala jako dominantní příjemce boomu AI pamětí. Finanční ředitel Kim Woo-hyun na konferenčním hovoru k výsledkům za Q1 uvedl, že poptávka po pamětech s vysokou šířkou pásma (HBM) bude převyšovat nabídku po dobu příštích tří let .

Důsledky vstupu na Nasdaq: Rekordní emise a ostrá korekce

• SK hynix získala 26,5 miliardy dolarů upsáním 177,9 milionů amerických depozitních akcií (ADR) za 149 dolarů za kus na burze Nasdaq pod tickerem „SKHY" 10. července 2026 – druhý největší prodej akcií v historii, hned za SpaceX .
• Během prvního obchodního dne ADR posílily o ~12,8–13 %, otevřely na 170 dolarech a uzavřely na 168,01 dolaru .
• Akcie však již v týdnech před vstupem na burzu klesly o ~25 % ze svého historického maxima a v korekci pokračovaly i nadále . Snížení ratingu ze strany KIS 13. července prohloubilo prodejní tlak .
• Akcie v Soulu zaznamenaly 13. července rekordní jednodenní pokles o 15,4 % . Business Insider informoval o poklesu až o 13,2 % .

Hnací síly supercyklu AI pamětí

• Růst cen komoditních DRAM – Navzdory revizi směrem dolů ze strany KIS zůstávají ceny DRAM dramaticky zvýšené. Morgan Stanley dříve očekával, že průměrné ceny DRAM v roce 2026 vzrostou o 62 % .
• Vedoucí postavení v HBM – SK hynix zůstává dominantním dodavatelem pamětí s vysokou šířkou pásma pro AI akcelerátory Nvidie, přičemž poptávka převyšuje nabídku . Bank of America označila SK hynix za „top pick" v celosvětovém odvětví pamětí pro rok 2026 a předpověděla „supercyklus podobný boomu 90. let" .
• Poptávka po enterprise SSD – Silné oživení NAND a rostoucí objednávky enterprise SSD od severoamerických poskytovatelů cloudových služeb jsou klíčovým sekundárním motorem růstu . S&P Global očekává, že tržby z NAND flash meziročně vzrostou o 330 % .

Obavy investorů ohledně udržitelnosti

Ústředním problémem je tradiční cyklus expanze a kontrakce v odvětví pamětí. Analytici varují, že masivní investice do kapacit ze strany Samsungu a SK hynix – v řádu stovek miliard dolarů v průběhu příštího desetiletí – zvyšují riziko budoucího převisu nabídky a prudkého poklesu . Reuters poznamenal, že výstavba a náběh továren na čipy trvá roky, což znamená, že většina nové kapacity se dostaví až v příštím desetiletí .

Sám předseda skupiny SK Chey Tae-won v červenci 2026 prohlásil, že současné ceny AI pamětí jsou „příliš vysoké" a argumentoval, že by se průmysl měl zaměřit na rozšiřování nabídky spíše než na maximalizaci krátkodobé cenové síly, čímž signalizoval obavu, že zvýšené ceny by mohly přilákat konkurenci .

Volatilita akcií SK hynix – včetně rekordního jednodenního propadu indexu Kospi poté, co společnost naznačila, že by mohla zpomalit své podnikání v oblasti AI pamětí – byla popsána jako důkaz „nadměrné bubliny