Rekordní příliv kapitálu do rozvíjejících se trhů: Čína táhne, Indie se stabilizuje

2. Obrat od amerických a evropských akcií

Důvodem obratu je hledání vyšších výnosů jinde, zatímco americká výjimečnost pohasíná. Konkrétně:

• Americké akciové fondy čelí trvalým odlivům. Koncem července 2026 zaznamenaly americké akciové fondy další odliv 6 miliard dolarů, což byl třetí týden odlivů za posledních pět týdnů . Dřívější zpráva BofA z poloviny července uváděla, že americké akcie zaznamenávaly odlivy již několik týdnů v řadě, protože peníze se přesouvaly do EM a Číny .
• Evropské akcie také ztratily na atraktivitě. Poté, co počátkem března 2025 přilákaly 4,1 miliardy dolarů (nejvíce od února 2022), čelí evropské fondy v poslední době odlivům, protože sentiment ovlivnily geopolitické obavy (konflikt s Íránem) . V červenci 2026 data BofA ukazovala, že evropské fondy zaznamenávají odlivy, což je v ostrém kontrastu s přívalem do EM .
• Klíčové faktory obratu:
  • Očekávání mírného Fedu – investoři očekávají snížení sazeb, což oslabuje americký dolar a posiluje aktiva EM .
  • Čínské stimuly – zesílená podpora z Pekingu znovu probudila chuť po čínských akciích .
  • Atraktivita ocenění – akcie EM a Číny jsou považovány za levné ve srovnání s americkými technologickými giganty .
  • Geopolitické uvolnění – uklidnění napětí na Blízkém východě snížilo rizikovou prémii u EM .

3. Indické fondy: První známky stabilizace

Indické fondy vykazují po masivních odlivech opatrné známky obratu.

• Škody: Indické akciové fondy zaznamenaly v roce 2026 (do konce června) odliv 8,5 miliardy dolarů, čímž se zvrátila více než polovina přílivu zahraničního kapitálu z období po roce 2023 . V březnu a dubnu 2026 zahraniční portfolio investoři zaznamenali rekordní měsíční odlivy z indických finančních akcií, způsobené Íránským konfliktem, oslabením rupie a obavami z nákladů na dovoz energie . Do dubna překročily čtyřměsíční zahraniční odlivy z indických akcií loňský vrchol .
• Signál stabilizace: Koncem července 2026 analytici hlásili, že indické fondy vykazují první známky stabilizace, k čemuž vedly obnovené přílivy do ETF po měsících odlivů . Domácí přílivy do indických akciových podílových fondů v červnu 2026 meziměsíčně vzrostly o 26,5 % a odrazily se tak z ročního minima díky uklidnění napětí na Blízkém východě a opatřením na stabilizaci rupie . To znamenalo nejdelší sérii čistých přílivů do indických akciových podílových fondů v historii (pět let a čtyři měsíce) .
• Upozornění: Navzdory domácímu oživení zůstávají zahraniční odlivy z Indie významné a země stále "nestíhá" ve srovnání s Čínou a širším rally EM .

4. Širší změna sentimentu: Červencový průzkum BofA mezi správci fondů

Červencový (2026) globální průzkum BofA mezi správci fondů odhalil mimořádně býčí a riziko-milující postoj institucionálních investorů:

Závěr: Červencový průzkum BofA vykresluje obraz hyper-býčího sentimentu: rekordně nízké hotovostní rezervy, rekordní optimismus "no landing" a extrémní přecpanost v technologických a AI obchodech. Na druhé straně se AI kapitálové výdaje staly největším vnímaným rizikem trhu a Bull & Bear indikátor na úrovni 9,4 je blízko hodnotám, které historicky předcházely korekcím .