DeepSeek pozastavil druhé kolo financování. Uniklý záznam zakladatele vyvolal otřesy

Před touto pauzou DeepSeek právě uzavřel své první kolo externího fundraisingu v červnu 2026 – více než 50 miliard jüanů (~7,4 miliardy dolarů) při valuaci přesahující 50 miliard dolarů . V polovině července již byl v předběžných jednáních o druhém kole s cílovou pre-money valuací kolem 71 miliard dolarů . DeepSeek by mohl v obchodě pokračovat později, uvedly osoby obeznámené s věcí .

Neobvyklá finanční struktura DeepSeek

První kolo zahrnovalo strukturu obchodu zaměřenou na zakladatele, která je u startupu tohoto rozsahu vysoce neobvyklá :

• Investoři nekupovali akcie DeepSeek přímo. Místo toho investovali do komanditní společnosti, přičemž Liang Wenfeng si jako řídící partner ponechal mimořádnou kontrolu .
• Tato struktura je navržena tak, aby Liangovi umožnila upřednostnit výzkum umělé obecné inteligence (AGI) před maximalizací zisku a krátkodobou monetizací .
• Hlavními účastníky prvního kola byly Tencent Holdings a CATL .
• Sám Liang Wenfeng přispěl asi 20 miliardami jüanů – největší jednotlivou investicí v tomto kole .

Toto uspořádání je popisováno jako „bizarní“ a „agresivně zaměřené na zakladatele“, což je k vidění jen zřídka mimo technologické giganty ovládané zakladateli . Investoři akceptovali pětiletou uzamykací lhůtu a žádná hlasovací práva .

Politicky citlivé uniklé komentáře z jednání s investory

Lehce upravený přepis zhruba čtyřhodinové neveřejné schůzky s investory, která se konala 20. května 2026, zveřejnil Tencent Tech a koncem července se rychle rozšířil . Klíčová tvrzení připisovaná Liangovi:

O Nvidii a hardwarové závislosti Číny:

• Liang argumentoval, že ekosystém CUDA od Nvidie není nenahraditelný, a předpověděl, že „by se v něm mohly objevit smysluplné trhliny do roka“ .
• Uvedl, že se očekává, že domácí čínské alternativy – konkrétně čipy od Huawei – dosáhnou do roka funkční parity s Nvidií, a že by byla přijatelná i 1–2násobná cenová prémie .
• Prohlásil, že „dominance CUDA od Nvidie se drolí“ a že monopolní síla ekosystému AI čipů Nvidie je klíčovou zranitelností, kterou očekává, že se prolomí .

O konkurenceschopnosti USA a Číny v AI:

• Liangova hlavní teze je, že čínská AI mezera s USA je převážně mezerou v přístupu k výpočetnímu výkonu, nikoli v talentu nebo algoritmech .
• Odhadl mezeru zhruba na jeden rok, ale poznamenal, že Čína použila jen asi 1/20 výpočetního výkonu, který používají USA – což naznačuje, že mezera je užší, než naznačují hrubá čísla, pokud si Čína dokáže zajistit adekvátní hardware .
• Tvrdil, že DeepSeek může zůstat konkurenceschopný tím, že bude pracovat o jednu nebo dvě generace modelů pozadu, s radikálně menším výpočetním výkonem a důrazem na efektivitu .

Tyto poznámky jsou v Číně politicky citlivé, protože by mohly být interpretovány jako přiznání strukturální hardwarové závislosti na americké technologii (Nvidia) a vyčíslení konkrétní technologické mezery se Spojenými státy – témata, která čínská vláda obvykle bagatelizuje.

Budoucí plány: IPO v pevninské Číně

Navzdory pauze ve fundraisingu se DeepSeek aktivně připravuje na primární veřejnou nabídku na akciovém trhu v pevninské Číně:

• Cílová burza: Šanghajský STAR Market (čínská obdoba amerického Nasdaq pro technologické firmy) .
• Harmonogram: Podání žádosti o IPO již koncem roku 2026 nebo začátkem roku 2027, s debutem na burze cíleně na rok 2027, možná již ve druhém čtvrtletí 2027 .
• Cílová valuace: Přibližně 71–74 miliard dolarů (480–500 miliard jüanů) pro valuaci ve fázi IPO .
• Poradci: DeepSeek již spolupracuje s účetními a bankovními poradci na přípravě IPO .
• Motivace: IPO je vnímáno jako nezbytné pro přístup k hlubším kapitálovým zdrojům v pevninské Číně, protože domácí akciové trhy zůstávají ve srovnání s americkými trhy pro AI společnosti relativně mělké .

Liang Wenfeng dal najevo preferenci pro vývoj AGI před krátkodobou monetizací, což by mohlo vytvořit napětí s investory na veřejném trhu, kteří očekávají návratnost . Společnost také stále hledá menší soukromý doplněk (~1,5 miliardy dolarů při valuaci ~71 miliard dolarů), pokud by se druhé kolo obnovilo .