Klíčový signál AI poptávky: Tržby od zákazníků z oblasti AI a cloudu se meziročně více než zdvojnásobily a dosáhly 446 milionů eur . Divize síťových řešení pro datová centra (Network Infrastructure) navíc nahlásila nový objednávkový backlog ve výši 2,8 miliardy eur, což naznačuje udržitelnou poptávku i v následujících čtvrtletích .

Co stojí za zvýšeným celoročním výhledem?

Nokia na základě silného momentum zvýšila svůj celoroční výhled a vyjádřila přesvědčení, že růst bude pokračovat i po zbytek roku 2026 . Hlavní hybné síly:

• Explozivní růst AI/cloud tržeb – více než dvojnásobný nárůst oproti loňsku, tažený investicemi hyperscalerů (velkých cloudových provozovatelů) do síťové infrastruktury datových center .
• Zlepšení marží – srovnatelná provozní marže vzrostla na 9,0 % z 8,3 % před rokem, pomohl posun v produktovém mixu směrem k hodnotnějšímu AI síťovému vybavení .
• Viditelnost zakázek – objednávkový backlog 2,8 miliardy eur poskytuje predikovatelnost tržeb na několik čtvrtletí dopředu .

Jak si Nokia stojí v porovnání s Alphabetem, TSMC a ASML?

Shrnutí: Všechny čtyři společnosti jedou na stejné vlně AI infrastruktury, každá ale působí v jiné vrstvě technologického stacku.

• Alphabet představuje stranu poptávky hyperscalerů – koncový zákazník, který utrácí desítky miliard dolarů za datová centra pro AI. Jeho cloudové tržby (+82 %) a plán kapitálových výdajů ve výši 205 miliard dolarů ukazují, že poptávka se zrychluje, nikoli zpomaluje .
• TSMC je úzkým hrdlem v oblasti výroby čipů – jediný výrobce Nvidiiných AI akcelerátorů ve velkém objemu. Rekordní tržby, skok zisku o 77 % a masivní expanze v USA potvrzují, že objednávky AI čipů zůstávají „neukojitelné" .
• ASML je „enabler enablerů" – jeho extrémní ultrafialová (EUV) litografická zařízení jsou nezbytná pro výrobu nejpokročilejších AI čipů. Zvýšení celoročního výhledu a plán expanze kapacity svědčí o tom, že výrobci čipů očekávají dlouhý cyklus .
• Nokia je hrou na síťovou infrastrukturu – optické transportní systémy, IP směrovače a zařízení pro přístupové sítě, které propojují datová centra. Její transformace z tradičního telekomunikačního dodavatele na dodavatele AI síťových řešení pro datová centra je hlavním důvodem zdvojnásobení AI/cloud tržeb a zvýšeného výhledu .

Důležitý rozdíl: Zatímco 8,3% růst tržeb Nokie je ve srovnání s 36% růstem TSMC nebo 24% růstem Alphabetu skromný, tempo změny v jejím AI/cloud segmentu (+100 % YoY) je stejně dramatické jako u ostatních. Nokia se fakticky přesouvá z plochého až klesajícího telekomunikačního trhu do hyperrostoucího vertikálu datových center. TSMC a ASML jsou již čistě hrou na AI polovodičovou poptávku; Nokia je v dřívější fázi této transformace. To je důvod, proč její překonání odhadů a zvýšení výhledu mělo pro trh takovou váhu – její akcie po výsledcích za Q1 dosáhly 16letého maxima a v růstu pokračovaly i po Q2 .

Poznámka k nejistotě: Akcie Alphabetu po oznámení výsledků oslabily o ~3 %, přestože firma překonala očekávání. Důvodem je plán kapitálových výdajů 195–205 miliard dolarů, který zvýšil obavy Wall Street, zda se AI investice vrátí . Toto riziko je méně akutní pro Nokii, TSMC a ASML, které prodávají „lopaty a krumpáče" bez ohledu na to, zda hyperscaleři okamžitě zmonetizují své investice.

Závěr

Nokia se úspěšně transformuje z klasického telekomunikačního dodavatele v klíčového hráče v AI síťové infrastruktuře. Výsledky za Q2 2026 jasně ukazují, že AI supercyklus není jen hype, ale reálný motor růstu. Zvýšený celoroční výhled a rekordní objednávkový backlog dávají firmě dobrou viditelnost do budoucna. Ve srovnání s Alphabetem, TSMC a ASML je Nokia v ranější fázi této transformace, ale tempo růstu jejího AI segmentu je srovnatelně obrovské.

Klíčový signál AI poptávky: Tržby od zákazníků z oblasti AI a cloudu se meziročně více než zdvojnásobily a dosáhly 446 milionů eur . Divize síťových řešení pro datová centra (Network Infrastructure) navíc nahlásila nový objednávkový backlog ve výši 2,8 miliardy eur, což naznačuje udržitelnou poptávku i v následujících čtvrtletích .

Co stojí za zvýšeným celoročním výhledem?

Nokia na základě silného momentum zvýšila svůj celoroční výhled a vyjádřila přesvědčení, že růst bude pokračovat i po zbytek roku 2026 . Hlavní hybné síly:

• Explozivní růst AI/cloud tržeb – více než dvojnásobný nárůst oproti loňsku, tažený investicemi hyperscalerů (velkých cloudových provozovatelů) do síťové infrastruktury datových center .
• Zlepšení marží – srovnatelná provozní marže vzrostla na 9,0 % z 8,3 % před rokem, pomohl posun v produktovém mixu směrem k hodnotnějšímu AI síťovému vybavení .
• Viditelnost zakázek – objednávkový backlog 2,8 miliardy eur poskytuje predikovatelnost tržeb na několik čtvrtletí dopředu .

Jak si Nokia stojí v porovnání s Alphabetem, TSMC a ASML?

Shrnutí: Všechny čtyři společnosti jedou na stejné vlně AI infrastruktury, každá ale působí v jiné vrstvě technologického stacku.

• Alphabet představuje stranu poptávky hyperscalerů – koncový zákazník, který utrácí desítky miliard dolarů za datová centra pro AI. Jeho cloudové tržby (+82 %) a plán kapitálových výdajů ve výši 205 miliard dolarů ukazují, že poptávka se zrychluje, nikoli zpomaluje .
• TSMC je úzkým hrdlem v oblasti výroby čipů – jediný výrobce Nvidiiných AI akcelerátorů ve velkém objemu. Rekordní tržby, skok zisku o 77 % a masivní expanze v USA potvrzují, že objednávky AI čipů zůstávají „neukojitelné" .
• ASML je „enabler enablerů" – jeho extrémní ultrafialová (EUV) litografická zařízení jsou nezbytná pro výrobu nejpokročilejších AI čipů. Zvýšení celoročního výhledu a plán expanze kapacity svědčí o tom, že výrobci čipů očekávají dlouhý cyklus .
• Nokia je hrou na síťovou infrastrukturu – optické transportní systémy, IP směrovače a zařízení pro přístupové sítě, které propojují datová centra. Její transformace z tradičního telekomunikačního dodavatele na dodavatele AI síťových řešení pro datová centra je hlavním důvodem zdvojnásobení AI/cloud tržeb a zvýšeného výhledu .

Důležitý rozdíl: Zatímco 8,3% růst tržeb Nokie je ve srovnání s 36% růstem TSMC nebo 24% růstem Alphabetu skromný, tempo změny v jejím AI/cloud segmentu (+100 % YoY) je stejně dramatické jako u ostatních. Nokia se fakticky přesouvá z plochého až klesajícího telekomunikačního trhu do hyperrostoucího vertikálu datových center. TSMC a ASML jsou již čistě hrou na AI polovodičovou poptávku; Nokia je v dřívější fázi této transformace. To je důvod, proč její překonání odhadů a zvýšení výhledu mělo pro trh takovou váhu – její akcie po výsledcích za Q1 dosáhly 16letého maxima a v růstu pokračovaly i po Q2 .

Poznámka k nejistotě: Akcie Alphabetu po oznámení výsledků oslabily o ~3 %, přestože firma překonala očekávání. Důvodem je plán kapitálových výdajů 195–205 miliard dolarů, který zvýšil obavy Wall Street, zda se AI investice vrátí . Toto riziko je méně akutní pro Nokii, TSMC a ASML, které prodávají „lopaty a krumpáče" bez ohledu na to, zda hyperscaleři okamžitě zmonetizují své investice.

Závěr

Nokia se úspěšně transformuje z klasického telekomunikačního dodavatele v klíčového hráče v AI síťové infrastruktuře. Výsledky za Q2 2026 jasně ukazují, že AI supercyklus není jen hype, ale reálný motor růstu. Zvýšený celoroční výhled a rekordní objednávkový backlog dávají firmě dobrou viditelnost do budoucna. Ve srovnání s Alphabetem, TSMC a ASML je Nokia v ranější fázi této transformace, ale tempo růstu jejího AI segmentu je srovnatelně obrovské.