Rally asijských čipů: Alphabet utrácí 205 miliard dolarů, trhy jásají

Spouštěč: Rekordní výsledky Alphabetu za Q2 2026

Čtvrtletní výsledky Alphabetu byly v každém ohledu výjimečné:

• Celkové tržby: 119,8 miliardy dolarů, meziročně +24 %, což překonalo konsensus LSEG ve výši přibližně 116,9 miliardy dolarů .
• Tržby Google Cloud: 24,8 miliardy dolarů, meziročně +82 %, vysoko nad očekáváním analytiků zhruba 22,4 miliardy dolarů .
• Provozní zisk: 40,77 miliardy dolarů .
• Čistý zisk: 112,1 miliardy dolarů (zahrnuje velký investiční zisk), oproti 28,2 miliardám dolarů o rok dříve .
• Zisk na akcii: 9,11 dolaru, výrazně nad konsensem .

Výkonnost Google Cloud byla hlavní hvězdou. Růst o 82 % představuje prudké zrychlení oproti 63 % v Q1 2026 a 48 % v Q4 2025, tažené poptávkou po AI infrastruktuře a podnikových řešeních AI . Provozní zisk této divize dosáhl 8,8 miliardy dolarů, oproti 2,8 miliardy dolarů o rok dříve, a provozní marže se rozšířila na 35,6 % .

Otázka za 205 miliard: Výhled kapitálových výdajů

Číslem, které pohnulo trhy, byl výhled kapitálových výdajů (capex) Alphabetu.

• Skutečný capex za Q2 2026: 44,9 miliardy dolarů, dvojnásobek oproti 22,5 miliardám v Q2 2025 .
• Celoroční výhled capex pro rok 2026 zvýšen na 195–205 miliard dolarů, oproti předchozímu rozpětí 180–190 miliard, které bylo samo o sobě navýšeno z 175–185 miliard dříve v roce .
• Vedení explicitně varovalo, že capex pro rok 2027 bude „výrazně vyšší" než v roce 2026 .

Rozsah nárůstu byl bezprecedentní. Přibližně 60 % výdajů směřovalo na servery, 40 % do datových center a síťového vybavení .

Paradox: Akcie Alphabetu klesly

Navzdory silným provozním výsledkům akcie Alphabetu v poobchodní fázi 22. července oslabily zhruba o 5 % . Investory znepokojila rekordní úroveň výdajů a doprovodné zveřejnění, že volný peněžní tok se kvůli investicím do datových center dostal do záporu – minus 5,9 miliardy dolarů v Q2 .

Kontext je důležitý: akcie Alphabetu před zprávou v řádné seanci posílily o 1,9 % na 357,33 dolaru . Pokles v poobchodní fázi odrážel obavy o krátkodobou ziskovost, nikoli ztrátu důvěry v AI tezi.

Asijská rally polovodičů: Následující den

Asijské trhy četly stejnou výsledkovou zprávu zcela jinak. Namísto obav z krátkodobého volného peněžního toku Alphabetu se investoři zaměřili na signál, že poptávka hyperscalerů po AI čipech se zrychluje . Výsledkem byla široká rally vedená polovodiči:

• Jihokorejský KOSPI poskočil o 3,7 %–4,4 %, což kvůli rychlosti pohybu spustilo dočasné zastavení programového obchodování na nákupní straně .
• SK Hynix vzrostl téměř o 5 %, jako největší beneficient, neboť je klíčovým dodavatelem pamětí do AI datových center .
• Samsung Electronics přidal téměř 4 % .
• Japonský Nikkei 225 vzrostl o 0,46 % .
• SoftBank posílila o téměř 4 % .
• MSCI Asia Pacific Index stoupl o 0,8 %–1 % .

Čínské akcie spojené s AI: Složitější příběh

Čínské AI a technologické akcie se také 23. července připojily k rally, ale s mírně odlišnou dynamikou .

Šanghajský index se nepatrně zvýšil, zatímco Shenzhen Component vzrostl o 0,9 %, přičemž v čele byly technologické akcie . Čínské akcie AI hardwaru a čipů již v první polovině roku 2026 posílily o více než 60 % a některé společnosti z dodavatelského řetězce hlásily nárůst zisku o více než 1 000 % . Vysoká očekávání po několikaměsíční rally však ztěžovala udržení dalších zisků .

Spouštěč z 23. července byl stejný jako pro celý region: optimismus, že čínské AI firmy budou těžit z nárůstu globálních investic do AI infrastruktury signalizovaného plány Alphabetu .

Širší kontext: Proč na této rally záleželo

Rally z 23. července nevznikla ve vzduchoprázdnu. Předcházelo jí volatilní období pro asijské akcie čipů. V předchozích týdnech zažil trh „horskou dráhu" způsobenou geopolitickým napětím, obavami z inflace a rostoucími strachy z bubliny AI akcií po prudké rally v první polovině roku . Navíc SK Hynix připravoval počátkem července úpis akcií v USA za zhruba 24,5 miliardy dolarů, což přidalo obavy z nabídky . Předchozí pokles vytvořil prostor pro výrazný odraz po pozitivním impulsu .

Co uzavřeli analytici: Cyklus investic do AI se zrychluje

Analytici se obecně shodli, že výsledky Alphabetu potvrzují, že cyklus investic do AI infrastruktury se zrychluje, nikoli vrcholí. Klíčové poznatky z konferenčních hovorů a analytických poznámek:

• Růst Google Cloud o 82 % ukázal, že poptávka převyšuje výpočetní kapacitu, což ospravedlňuje zvýšené výdaje .
• Postupná zvyšování celoročního výhledu capex (z 175–185 miliard na 180–190 miliard a poté na 195–205 miliard) prokázala, že hyperscaleri jsou zavázáni k víceletému investičnímu cyklu .
• Explicitní varování vedení, že capex pro rok 2027 bude „výrazně vyšší", posílilo názor, že růst výdajů má ještě daleko do konce .
• Záporný volný peněžní tok byl široce vnímán jako krátkodobý kompromis pro dlouhodobou kapacitu AI, nikoli jako varovný signál pro zdraví sektoru .

Další faktory podporující rally

Kromě výsledků Alphabetu přispělo k síle pohybu několik makroekonomických faktorů:

• Rostoucí ceny ropy (Brent se blížil 96,50 dolaru za barel) akciové trhy ignorovaly, rally čipů převážila makroekonomické protivětry .
• Očekávání snižování sazeb Fedu byla oživena slabší zprávou o zaměstnanosti v USA z počátku července, což podpořilo rotaci zpět k růstovým a technologickým titulům .
• Rally se po uzavření asijské seance rozšířila i na americké akcie polovodičů v premarketovém obchodování, což potvrdilo globální povahu pohybu .