Bitcoin za 2,5 miliardy dolarů: Obchodníci uzavírají sázku na rally k 72 000 USD před červencovým zasedáním Fedu

18. července 2026 provedli institucionální obchodníci na burze Deribit jednu z nejsledovanějších obchodů s Bitcoinovými opcemi v letošním roce: vytvořili bull call spread v hodnotě 2,5 miliardy dolarů, který cílí na rally Bitcoinu na 72 000 USD do konce měsíce . Načasování není náhodné – pozice vyprší jen několik dní po zasedání Federálního rezervního systému (FOMC) 28.–29. července, kdy červnová zpráva o inflaci CPI výrazně změnila očekávání ohledně zvyšování úrokových sazeb . Zde je podrobný pohled na strukturu tohoto obchodu, makroekonomický katalyzátor, který ho pohání, a data z blockchainu, která varují před přílišným optimismem.

Jak obchod funguje

Jedná se o klasický bull call spread. Obchodníci na Deribitu nakoupili 20 000 Bitcoinových call opcí s realizační cenou 70 000 USD a expirací 31. července a zároveň prodali 20 000 Bitcoinových call opcí s realizační cenou 72 000 USD se stejnou dobou expirace . Celková nominální hodnota pozice je přibližně 2,5 miliardy dolarů .

Bull call spread vydělává, když cena podkladového aktiva stoupá směrem k vyšší realizační ceně, ale zisky jsou nad touto úrovní omezené. Prodejem opce s vyšší cenou obchodník snižuje prémii (náklady) zaplacenou za nižší strike, což činí strategii levnější než nákup přímé call opce. Aby tento obchod dosáhl maximálního zisku, potřebuje Bitcoin vzrůst zhruba o 12 % z aktuální ceny ~64 100 USD a uzavřít 31. července na úrovni 72 000 USD nebo výše . Pokud Bitcoin zůstane pod 70 000 USD do data expirace, celá zaplacená prémie je ztracena.

Katalyzátor: Červnové CPI přepisuje šance na zvýšení sazeb Fedu

Exspirace tohoto obchodu je načasována na zasedání FOMC 28.–29. července . Dne 14. července 2026 zveřejnil americký Úřad pro statistiku práce (BLS) údaje o červnovém indexu spotřebitelských cen (CPI). Ten vzrostl meziročně o 3,5 %, což bylo pod konsensuálním odhadem 3,8 % . Ještě výraznější byl meziměsíční pokles CPI o 0,4 %, což je nejprudší jednoměsíční pokles od dubna 2020, tažený zejména poklesem cen energií o 5,7 % . Jádrový CPI, který nezahrnuje ceny potravin a energií, dosáhl meziročně 2,6 %, rovněž pod očekáváním .

Toto inflační překvapení způsobilo propad pravděpodobnosti zvýšení sazeb na červencovém zasedání. Reuters uvedl, že po zveřejnění dat obchodníci odhadovali šanci na zvýšení sazeb na zasedání 28.–29. července na pouhých 10 % . Před zprávou se tato pravděpodobnost pohybovala až kolem 40 % . Kolaps očekávání zvýšení sazeb odstraňuje z rizikových aktiv, jako je Bitcoin, významný protivítr a vytváří příznivější makroekonomické okno pro tento obchod.

Opatrná býčí sázka s kalkulovaným rizikem

Bull call spread je ze své podstaty uvážená býčí sázka. Tím, že si obchodník omezil ziskový potenciál stropem na 72 000 USD, akceptuje omezený zisk výměnou za nižší počáteční náklady. Struktura obchodu prozrazuje přesvědčení, že Bitcoin má v krátkodobém horizontu prostor k růstu, ale nikoli očekávání extrémního „moonshotu“ – strop na 72 000 USD naznačuje, že obchodníci očekávají smysluplný, ale omezený pohyb vzhůru.

Tento uvážený přístup se odráží i v širším opčním trhu. Dne 16. července analytik Adam ze služby Greeks.live poznamenal, že se obchodovalo s téměř 10 000 sadami bull call spreadu 70 000/72 000 USD, což z nich činilo ten den nejaktivněji obchodované kontrakty . Samotná velikost pozice – 20 000 kontraktů na každé straně – signalizuje spíše institucionální přesvědčení než maloobchodní spekulaci .

Opatrnost z on-chain dat: Varování Glassnode před medvědím trhem

Navzdory býčímu toku opcí vyprávějí on-chain data opatrnější příběh. Analýza společnosti Glassnode ukazuje, že Bitcoin se od začátku února 2026 obchoduje pod dvěma klíčovými úrovněmi: True Market Mean (aktuálně kolem 76 600 USD) a Short-Term Holder Cost Basis (kolem 72 200 USD) . True Market Mean je míra průměrné on-chain akviziční ceny napříč všemi mincemi, zatímco Short-Term Holder Cost Basis odráží průměrnou cenu zaplacenou nedávnými kupujícími .

Obchodování pod oběma úrovněmi po dobu pěti po sobě jdoucích měsíců řadí Bitcoin podle Glassnode do takzvané „zóny hluboké hodnoty“ . Firma tuto situaci charakterizuje jako pozdní fázi medvědího trhu bez jasného potvrzení dna a s řídkou likviditou . Ačkoli Bitcoin na začátku července posílil z přibližně 58 300 USD na 64 400 USD, stále se pohyboval hluboko pod True Market Mean i Short-Term Holder Cost Basis .

To znamená, že zatímco opční obchod vyjadřuje býčí přesvědčení, podkladový spotový trh zůstává křehký. Značná část nedávných kupujících drží Bitcoin ve ztrátě, což může při pokusech o oživení vytvářet prodejní tlak .

Riziko jestřábího září

Další důležitý kontext: zatímco šance na zvýšení sazeb v červenci se propadly, očekávání zvýšení v září zůstávají zvýšená. K 17. červenci Reuters uvedl, že obchodníci s futures na úrokové sazby vidí přibližně 65% šanci na zvýšení o 25 bazických bodů na zářijovém zasedání FOMC 2026 . BBVA Research ve své analýze uvedla, že futures trh v začátku července oceňoval 60% pravděpodobnost zářijového zvýšení . BofA Global Research dokonce předpovídá zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v září, říjnu a prosinci – jedná se o nejagresivnější prognózu zvyšování sazeb mezi globálními finančními institucemi .

Bitcoinový bull call spread expiruje 31. července, tedy dlouho před zářijovým zasedáním FOMC. To znamená, že obchod těží z příznivého makroekonomického okna v červenci a zároveň se vyhýbá dalšímu velkému jestřábímu riziku v kalendáři. Jedná se o taktickou sázku na krátkodobou rally, nikoli o dlouhodobé býčí přesvědčení.

Shrnutí

Bitcoinový bull call spread v hodnotě 2,5 miliardy dolarů je velký a sofistikovaný obchod, který kombinuje specifickou opční strategii s makroekonomickým katalyzátorem. Struktura – nákup call opcí za 70 000 USD a prodej call opcí za 72 000 USD – omezuje ziskový potenciál, ale snižuje náklady, a načasování cílí na okno mezi červencovým zasedáním Fedu a tvrdším rozhodnutím v září. Makroekonomické pozadí se po překvapivě mírném červnovém CPI výrazně zlepšilo, ale on-chain data od Glassnode naznačují, že spotový trh zůstává v křehké, pozdní fázi medvědího trhu. Obchod vyjadřuje krátkodobé býčí přesvědčení, ale cesta za 31. červenec vypadá nejistě.