Calacanis kritizuje vliv Michaela Saylora na Bitcoin. Strategy mezitím poprvé ve velkém prodává své rezervy

Investor už dříve doporučoval vyhnout se akciím Strategy s tickerem MSTR a koupit Bitcoin přímo. Argumentoval tím, že firma financuje své bitcoinové pozice dluhem a dalšími finančními nástroji, což zvyšuje riziko nucené likvidace. Běžní akcionáři by navíc v takovém scénáři stáli v pořadí věřitelů až na konci .

Od „nikdy neprodávat“ k financování dividend

Strategy si dlouho budovala image společnosti, která Bitcoin pouze nakupuje a neprodává. Letos však tento příběh dvakrát narušila.

Květnový prodej: malý objem, velký symbolický dopad

Společnost 1. června zveřejnila v regulatorním hlášení 8-K, že mezi 26. a 31. květnem prodala 32 BTC. Za transakci získala přibližně 2,5 milionu dolarů při průměrné ceně 77 135 dolarů za bitcoin. Výnos použila na výplatu dividend z prioritních akcií .

Objem byl ve srovnání s celkovými rezervami zanedbatelný. Šlo však o první oznámený prodej za poslední čtyři roky, a proto měl výrazný symbolický význam. Bitcoin následně během 24 hodin klesl přibližně o 4,5 procenta na zhruba 69 800 dolarů .

Červencový prodej: největší v historii firmy

Mezi 29. červnem a 5. červencem Strategy prodala 3 588 BTC za přibližně 216 milionů dolarů. Šlo o největší prodej Bitcoinu v historii společnosti. Průměrná prodejní cena činila zhruba 60 200 dolarů za bitcoin .

Peníze opět směřovaly na výplatu dividend z prioritních cenných papírů a na doplnění dolarové rezervy. Po transakci držela Strategy 843 775 BTC .

Wall Street Journal tento krok popsal jako odklon od zásady „nikdy neprodávat svůj Bitcoin“, kterou dlouhodobě prosazoval spoluzakladatel Michael Saylor . Pro investory je důležité především to, že dividendové závazky nyní přímo ovlivňují správu bitcoinové pokladny firmy .

Proč prodeje znervózňují trh

JPMorgan upozornil, že nový program Strategy nazvaný „BTC Monetization Program“ umožňuje potenciální prodej Bitcoinu až za 1,25 miliardy dolarů. Banka označila tuto politiku za zbytečný zdroj rizika pro kryptoměnový trh .

Podle agentury Bloomberg obavy, že se Saylorův nákupní stroj začíná zadrhávat, přispěly k další fázi poklesu Bitcoinu . Strategy se v minulosti stala největším firemním nákupčím Bitcoinu tím, že opakovaně vydávala cenné papíry a získané prostředky používala k nákupu kryptoměny. Prodeje určené na dividendy proto vyvolávají otázku, zda je tento model nadále stejně udržitelný .

Retailové peníze míří také k AI a technologickým IPO

Bitcoin navíc soupeří o spekulativní kapitál s očekávanými primárními nabídkami velkých technologických firem. Reuters 5. června uvedl, že Bitcoin směřoval k nejhoršímu začátku roku za nejméně deset let, zatímco investory lákaly růstové akcie v oblasti umělé inteligence a připravované nabídky, například SpaceX .

Zájem drobných investorů o neveřejné technologické firmy mezitím výrazně vzrostl:

• Bloomberg v dubnu informoval, že investoři hledající expozici vůči SpaceX, OpenAI a Anthropic hromadně nakupovali podíly v uzavřených fondech. Jeden z nich se dostal až na hodnotu odpovídající přibližně 3 000 procentům hodnoty podkladových aktiv .
• Fond Powerlaw Corp. podal v únoru žádost o prodej akcií v New Yorku. Retailovým investorům by tím umožnil získat nepřímou expozici vůči firmám SpaceX, OpenAI, Anthropic a Anduril .
• Průzkum společnosti Boring Money z června ukázal, že téměř polovina respondentů plánuje při uvedení akcií Anthropic na burzu nakupovat. Zájem byl přibližně dvakrát vyšší než u OpenAI .
• CoinMarketCap v červenci napsal, že Bitcoin nyní bojuje o stejný spekulativní kapitál jako velká IPO, v jejichž čele stojí SpaceX, OpenAI a Anthropic .

Nejde nutně o trvalý odchod investorů od kryptoměn. Pro Bitcoin to však znamená novou konkurenci o peníze, které jsou ochotné podstoupit vysoké riziko výměnou za naději na rychlý růst.

Saylor: Problémem jsou fiat měny, nikoli Bitcoin

Michael Saylor na Calacanisovu kritiku 17. července reagoval zveřejněním údajů společnosti River Research. Ty sledují více než 60 státních měn od roku 1700 a uvádějí, že průměrná fiat měna vydrží přibližně 27 let .

Saylor k tomu napsal: „Fiat měna je problém, zatímco posilování Bitcoinu prostřednictvím firem, institucí, cenných papírů a technologií představuje část řešení“ .

Zároveň vyzval účastníky kryptoměnové komunity, aby „diskutovali o názorech, aniž by si pletli spojence s protivníky“ . Jeho vzkaz směřoval k zastáncům Bitcoinu, kteří kritizují Strategy a její finanční postupy: podle Saylora by debata o metodách neměla přerůst v útok na samotný bitcoinový tábor.

Co z toho plyne

Calacanisova kritika míří na koncentraci vlivu i na finanční konstrukci kolem Strategy, nikoli přímo na technologii Bitcoinu. Květnový prodej byl objemově téměř zanedbatelný, červencový už ale představoval největší odprodej v historii společnosti. Obě transakce ukázaly, že ani dlouhodobá bitcoinová strategie není oddělena od běžných firemních závazků, jako jsou dividendy a potřeba hotovosti.

Pro trh je nyní klíčové, zda Strategy zůstane především agresivním nákupčím Bitcoinu, nebo se z ní stane také významný prodejce. Do toho se přidává konkurence ze strany očekávaných technologických IPO, která může část spekulativního kapitálu odvádět mimo kryptoměny.