Rekordní marže rafinerií v červenci 2026: Trojitý šok v dodávkách paliv žene zisky nahoru

Ruský zákaz vývozu nafty: Rusko oznámilo zákaz vývozu motorové nafty, což poslalo evropské rafinérské marže u nafty nad 60 dolarů za barel – opět rekord .

Ukrajinské dronové útoky na ruské rafinerie: Pokračující útoky na ruské rafinerie zastavily vývoz nafty, benzinu a leteckého paliva. Rusko se dokonce stalo čistým dovozcem některých produktů. Šlo o ztrátu zhruba 1,5 milionu barelů denně z celosvětové nabídky .

Strukturální nedostatek kapacit: Od roku 2023 bylo natrvalo uzavřeno asi 1 milion barelů denní rafinérské kapacity. Systém tak neměl prakticky žádné rezervy, kterými by šoky absorboval .

Kdo na rekordních maržích vydělává?

Spojené státy

Americké nezávislé rafinerie zažívají jedno z nejlepších období v historii .

• Promptní 3-2-1 crack spread na New York Mercantile Exchange dosáhl 8. července absolutního rekordu 64,58 dolaru za barel .
• Průměrný crack spread u benzinu byl ve druhém čtvrtletí 2026 kolem 25 dolarů za barel, což je o 16 dolarů více než v předchozím čtvrtletí .
• U nafty činil průměr ve druhém čtvrtletí 45 dolarů za barel – nejsilnější úroveň, jaká byla kdy pro toto období zaznamenána .
• Akcie velkých hráčů Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) a Valero (VLO) vzrostly během jediného červencového týdne v průměru o 6 %, čímž výrazně překonaly jak samotnou ropu, tak celý energetický sektor .
• Analytici však varují, že tento zlatý věk pravděpodobně dlouho nevydrží. Dodavatelské řetězce se postupně stabilizují a sílí politický tlak na ceny u pump .

Asie (obecně)

Asijské rafinérské marže rovněž vylétly na nejvyšší úroveň od roku 2022. Hlavním motorem bylo přerušení dodávek přes Hormuz a následný nedostatek ropy, který donutil místní rafinerie omezit zpracování .

• Singapurské komplexní rafinérské marže v březnu 2026 prudce vzrostly a zůstaly zvýšené až do července .
• Výrazně stouply i marže u asijské nafty .
• Čína zvýšila vývoz rafinovaných paliv na nejvyšší úroveň za 16 měsíců. Využila k tomu své volné kapacity a dosud nevyčerpané vývozní kvóty .

Indie

Indické rafinerie těží ze stejných globálních trendů, ale situace není jednotná.

• Státní podniky (IOC, BPCL, HPCL) vykázaly v meziročním srovnání 457% nárůst společného zisku na 17 882 crore rupií (zhruba 52 miliard Kč). Tento údaj se vztahuje k dřívějšímu čtvrtletí, kdy je podpořily vysoké rafinérské marže . Jejich kumulovaný zisk za poslední období dosáhl 77 821 crore rupií (asi 225 miliard Kč), analytici však upozorňují, že to představuje jen 3–4% marži z obratu .
• Reliance Industries (majitel největší rafinerie na světě v Jamnagaru) posílila o zhruba 3 %, protože investoři vsadili na růst marží u nafty . Přesto se u Reliance očekával pokles konsolidovaného čistého zisku za březnové čtvrtletí o 3,7 % kvůli tlakům cen ropy v ostatních částech byznysu .
• Nayara Energy zvýšila v březnu 2026 ceny benzinu a nafty, aby pokryla ztráty z maloobchodu. Ne všem indickým rafineriím se totiž podařilo plně využít vysoké globální marže – domácí cenové stropy (regulace cen u pump) nadále stlačovaly zisky z prodeje na místním trhu .
• Indie také uvalila daň z mimořádných zisků na vývoz nafty i na domácí dodávky, čímž si stát část zisků rafinerií vybral zpět .

Klíčové ukazatele v kostce

Závěr: Rekordní crack spready v červenci 2026 byly výsledkem trojitého nabídkového šoku – uzavření Hormuzského průlivu, ruského zákazu vývozu nafty a ukrajinských úderů na ruské rafinerie – navrstvených na dlouhodobé uzavírání kapacit. Američtí zpracovatelé si připsali nejviditelnější zisky. Asijské a indické rafinerie rovněž zaznamenaly silný růst, i když indické státní podniky čelily částečnému dopadu domácích cenových stropů a daně z mimořádných zisků.