Barclays věří v dvojnásobný růst akcií SK Hynix. Co stojí za sázkou na AI paměti

Barclays zahajuje pokrytí ADR SK Hynix

Barclays 14. července 2026 zahájila analytické pokrytí nově obchodovaných amerických depozitních certifikátů (ADR) společnosti SK Hynix pod tickerem SKHY. Banka akciím udělila doporučení Overweight, tedy očekávání lepší výkonnosti než u širšího trhu, a stanovila cílovou cenu 330 dolarů.

Tato hodnota představovala zhruba 117% růst oproti pondělnímu závěru kolem 152,35 dolaru, respektive přibližně 100% růst oproti úrovni okolo 167 dolarů v době zveřejnění analytické zprávy ^RC. Cílová cena proto naznačuje, že Barclays vidí ve společnosti potenciál k přibližně zdvojnásobení hodnoty americky obchodovaných akcií.

Hlavní body investiční teze

• Doporučení a cílová cena: Overweight a 330 dolarů za ADR ^RRC.
• Oceňovací násobek: Barclays pracuje s cílovým násobkem 8×, který je diskontem vůči násobku používanému u amerického konkurenta Micron Technology ^R.
• Nedostatek pamětí: Banka očekává, že napjatá nabídka bude podporovat růst cen a tržeb výrobců paměťových čipů ^RRI.
• HBM pro AI: SK Hynix má silnou pozici v segmentu high-bandwidth memory, tedy vysokorychlostních pamětí HBM používaných v akcelerátorech pro umělou inteligenci ^RRI.
• Možné překonání odhadů: Podle Barclays jsou poměry nabídky a poptávky v paměťovém průmyslu strukturálně příznivější, než trh v současnosti oceňuje. Výsledky by proto ve druhé polovině roku 2026 mohly přinést „významné pozitivní překvapení“ ^CI.

Barclays přitom svůj výhled na SK Hynix zlepšila už na konci června. Tehdy jako důvody uvedla silnou poptávku po HBM a zlepšující se cenové podmínky ^B.

ADR společnosti po zahájení pokrytí podle dostupných zpráv vyskočily o 27 %. K růstu přispělo také spuštění obchodování s opcemi a pákovými ETF i širší optimismus kolem akcií spojených s umělou inteligencí ^II.

Co přineslo uvedení SK Hynix na Nasdaq

SK Hynix zvolil strukturu sekundárního uvedení na americký trh prostřednictvím ADR. Pro investora to znamená, že na Nasdaqu nekupuje přímo jednu jihokorejskou kmenovou akcii, ale certifikát reprezentující její část.

Termín a struktura nabídky

• Společnost 30. června 2026 podala u americké Komise pro cenné papíry (SEC) upravený registrační dokument Form F-1 pro duální kotaci na Nasdaqu ^N.
• ADR začaly obchodovat 10. července 2026 na trhu Nasdaq Global Select Market pod tickerem SKHY ^RFGE.
• Deset ADR představuje jednu kmenovou akcii, takže jeden certifikát odpovídá jedné desetině akcie ^FC.

Velikost a cena nabídky

SK Hynix původně plánoval získat až přibližně 29 miliard dolarů, respektive 45,45 bilionu jihokorejských wonů, prostřednictvím emise 17,79 milionu nových kmenových akcií ^RRIG.

Konečná nabídková cena byla stanovena na 149 dolarů za ADR. Emise tak vynesla přibližně 26,5 miliardy dolarů ^RK. Nabídka byla podle dostupných informací více než sedmkrát přeupsaná, tedy poptávka investorů několikanásobně převýšila nabízený objem ^B.

Podle zveřejněných údajů šlo o největší uvedení zahraniční společnosti na americký trh a o druhý největší prodej akcií v historii USA — za emisí SpaceX v objemu 86 miliard dolarů z června 2026 ^F.

Na co firma peníze použije

Výnos z nabídky má SK Hynix využít výhradně na investice do výrobních kapacit a související infrastruktury. Patří mezi ně zejména polovodičový klastr v Jonginu a závod na pokročilé pouzdření čipů ^II.

Proč jsou pro SK Hynix klíčové paměti HBM

Paměti HBM jsou specializované vysokorychlostní čipy, které umožňují rychlejší přesun dat mezi pamětí a výpočetním akcelerátorem. Právě proto patří k důležitým součástem serverů a akcelerátorů používaných pro trénování i provoz systémů umělé inteligence, včetně řešení společnosti NVIDIA.

SK Hynix je v tomto segmentu považován za světového lídra:

• Podíl na trhu: V prvním čtvrtletí 2026 držela společnost přibližně 58 % globálního trhu HBM. Samsung a Micron následovaly shodně s 21% podílem ^RR. Odhady z poloviny roku 2026 uváděly podíl SK Hynix přibližně v rozmezí 50–55 % ^B.
• Dodavatel NVIDIA: SK Hynix je hlavním dodavatelem HBM pro NVIDIA. Jako první zahájil masovou výrobu pamětí HBM3E, tedy páté generace, a současně postupuje k HBM4, šesté generaci ^RBC.
• Rozšiřování výroby: Firma chce během příštích pěti let zdvojnásobit waferovou kapacitu, aby zvládla očekávaný růst poptávky po AI čipech ^R.
• Ziskovost: Tržby segmentu HBM by podle uvedených odhadů mohly do roku 2028 dosáhnout 100 miliard dolarů. Provozní marže SK Hynix v prvním čtvrtletí 2026 dosáhla 72 % ^RI.
• Výhled poptávky: Společnost má mít kapacitu HBM vyprodanou až do roku 2026. Barclays proto očekává, že širší růstový cyklus paměťového průmyslu podporovaný investicemi do AI může pokračovat ^RI.

Co je hlavním rizikem

Výhled Barclays stojí především na tom, že nedostatek pamětí a poptávka po HBM přetrvají déle, než nyní předpokládá trh. Pokud by výrobci rychle zvýšili kapacitu nebo se investice do AI zpomalily, mohl by se zmírnit tlak na ceny i marže.

Z dostupných informací však vyplývá, že Barclays v krátkodobém horizontu vidí prostor pro další růst hrubých marží a pro výsledky nad očekáváním trhu ^C. Kombinace vedoucího postavení v HBM, vazby na NVIDIA a rozsáhlých investic do výroby je hlavním důvodem, proč banka stanovila tak výrazně optimistický cíl 330 dolarů.