USA a Spojené království: Společný rámec pro stablecoiny a digitální aktiva

1. Společný rámec USA a Spojeného království pro stablecoiny (14. července 2026)

Transatlantická pracovní skupina pro trhy budoucnosti (TTMF)

TTMF byla oznámena v září 2025 během oficiální návštěvy prezidenta Donalda Trumpa ve Spojeném království a je spolupředsedána ministrem financí USA Scottem Bessentem a britskou kancléřkou státní pokladny Rachel Reevesovou . Jejím výstupem z 14. července 2026 je desetibodový plán pro digitální aktiva, který zahrnuje stablecoiny, tokenizaci a soukromým sektorem vedený experiment s přeshraničními tokenizovanými aktivy za účasti SEC, CFTC a Bank of England . Prvotní doporučení TTMF mají za cíl „prohloubit přeshraniční propojení, snížit fragmentaci trhu a urychlit adopci tokenizace na digitálních trzích" .

Klíčové požadavky na krytí stablecoinů

Společné prohlášení USA a Spojeného království o stablecoinech (zveřejněné na gov.uk) potvrzuje sedm sdílených zásad :

• Plné krytí: Stablecoiny „prezentované jako peníze by měly být plně kryté, alespoň v poměru jedna ku jedné, vysoce kvalitními likvidními aktivy" .
• Způsobilé rezervy by měly zahrnovat vhodnou škálu vysoce kvalitních likvidních aktiv, jasně definovaných v rámci každé země .
• Opatrnostní požadavky by se měly vyvarovat „nepřiměřeně vysoké úrovně vyčleněných zdrojů", které by fragmentovaly uspořádání stablecoinů .
• Žádné zatěžující požadavky na rezervy, které by byly „nepřiměřené riziku" nebo by vytvářely překážky pro vstup na trh .
• Obě vlády podporují integraci dobře regulovaných stablecoinů do plateb, vypořádání a tokenizovaných finančních trhů .
• Prohlášení výslovně podporuje koexistenci soukromých digitálních peněz (stablecoinů, tokenizovaných vkladů) vedle rámců veřejného sektoru .

2. Předseda Fedu Kevin Warsh: Žádná záchrana pro kryptoměny (14. července 2026)

Téhož dne předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh vypovídal před Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů a prohlásil, že Fed „nemá v úmyslu poskytnout záchranný balíček v případě runu na trh s kryptoměnami nebo stablecoiny" . Zdůraznil, že Fed by neměl být v „byznysu se záchranami" a že žádné odvětví by nemělo dostávat vládní podporu, což je v souladu s širší fiskální disciplínou . Warsh také poznamenal, že Bitcoin vnímá spíše jako indikátor měnové politiky než jako náhradu dolaru .

Toto prohlášení bylo jasným signálem: zatímco USA a Spojené království budují regulační rámec pro umožnění inovací v oblasti stablecoinů, Fed nebude sloužit jako záchranná síť pro krypto selhání.

3. Americký zákon GENIUS Act – plné dodržování do ledna 2027

Zákon GENIUS Act vytváří vůbec první federální regulační systém pro platební stablecoiny v USA a omezuje jejich vydávání na „povolené emitenty platebních stablecoinů" (subjekty založené v USA, které jsou dceřinými společnostmi pojištěných depozitních institucí nebo schválené nebankovní subjekty) . Klíčové požadavky zahrnují:

• 100% rezervní krytí v likvidních aktivech (americké dolary, krátkodobé státní pokladniční poukázky)
• Měsíční veřejné zveřejňování složení rezerv
• Priorita v případě bankrotu pro držitele stablecoinů
• Datum účinnosti: Dřívější z 18. ledna 2027 (18 měsíců od přijetí zákona) nebo 120 dní po vydání konečných předpisů
• Lhůta pro předpisy: Konečná pravidla vyžadována do 18. července 2026; plné vymáhání od 18. ledna 2027
• Nařízení ministerstva financí: Návrh pravidel pro boj proti praní špinavých peněz a dodržování sankcí vydán v dubnu 2026

4. Společný regulační přístup Spojeného království pro systémové stablecoiny (30. června 2026)

Dne 30. června 2026 zveřejnily Bank of England a Financial Conduct Authority (FCA) svůj společný přístup k regulaci emitentů systémových stablecoinů . Klíčové prvky zahrnují:

• Dvoustupňový režim: FCA reguluje všechny kvalifikované stablecoiny vydané ve Spojeném království; Bank of England se připojuje k dohledu, jakmile je stablecoin označen jako „systémový" ministerstvem financí
• Přechodné období: Systémoví emitenti mají až 3 roky na splnění přísnějších požadavků Bank of England
• Konečná pravidla FCA (PS26/10): Zveřejněna současně, pokrývají požadavky na vydávání, krytí a ochranu kvalifikovaných stablecoinů
• Kapitálové požadavky: Sníženy z dříve navrhovaných 2 % na 1 % z celkové hodnoty stablecoinů po tlaku odvětví
• Proces označení: Ministerstvo financí konzultuje s FCA, Bank of England, PSR a PRA před označením stablecoinu za systémový

Tento rámec dokončuje domácí režim Spojeného království pro stablecoiny a poskytuje jasnou regulační cestu od dohledu FCA pro všechny emitenty k dohledu Bank of England pro systémově důležité subjekty.

5. Širší regulatorní dynamika

Kombinace transatlantického plánu TTMF, závazných požadavků amerického zákona GENIUS Act a dokončeného souboru pravidel FCA/Bank of England vytváří nejpropracovanější přeshraniční regulatorní prostředí pro stablecoiny na světě k polovině roku 2026 . Rámec TTMF se výslovně zaměřuje na podporu konvergence mezi režimy USA a Spojeného království, což účastníkům trhu poskytuje „větší důvěru a jasnost, na jejichž základě mohou uskutečňovat finanční inovace" . Je pozoruhodné, že USA a Spojené království měly dříve neshody ohledně spolupráce v oblasti kryptoměn (agentura Reuters informovala o „roztržce" v březnu 2026) , ale prohlášení ze 14. července tuto většinu napětí řeší na základě sdíleného souboru zásad .