Rekordní debut SK Hynix na Nasdaq: 26,5 miliardy dolarů a co to znamená pro české investory

Rekordní emise ADR za 26,5 miliardy dolarů

SK Hynix získal 26,5 miliardy dolarů (přibližně 40 bilionů wonů) prodejem 177,9 milionu amerických depozitních certifikátů (ADR) za cenu 149 dolarů za kus, a to 9. července 2026 . Jedná se o největší primární úpis zahraniční společnosti v USA, který překonal i dosavadní rekord čínského Alibaba Group z roku 2014 (25 miliard dolarů) . Podle deníku Wall Street Journal činila finální částka 26,51 miliardy dolarů .

Každý ADR představuje přibližně jednu desetinu kmenové akcie obchodované v Soulu. Tato struktura byla zvolena proto, aby americkým investorům nabídla dostupnější cenu . Certifikáty nejprve obchodovaly pod dočasným tickerem SKHYV (tzv. "when-issued" podmíněné obchodování) a od 13. července přešly na trvalý ticker SKHY .

První den na Nasdaq (pátek 10. července)

ADR vstoupily do podmíněného obchodování před emisí s cenou 174 dolarů, což představuje 14,1% prémii oproti emisní ceně, a pak zamířily k otevírací hodnotě 170 dolarů . Akcie uzavřely první obchodní den na hodnotě 168 dolarů, tedy zhruba o 13 % výše než emisní cena 149 dolarů .

Objem obchodů byl vysoký a silně se zapojily institucionální fondy – celosvětové fondy zaměřené na dlouhodobé investice, technologické fondy, suverénní fondy i asijští investoři . Úspěšný debut poskytl čerstvý důkaz, že zájem investorů o akcie spojené s umělou inteligencí zůstává silný i přes nedávný pokles v celém odvětví .

Poptávka investorů: sedmkrát přeupsáno

Nabídka byla podle více zdrojů z Bloombergu a Reuters, které se odvolávaly na informované osoby, více než sedmkrát přeupsaná . Celková hodnota objednávek údajně dosáhla přibližně 171,5 miliardy dolarů . Tento mimořádný zájem přitáhl širokou škálu institucionálních investorů a podtrhl hlad trhu po čisté expozici vůči dominantní pozici SK Hynix na trhu s paměťmi pro AI .

Pondělní pokles v Soulu (13. července)

Akcie SK Hynix kotované v Soulu (000660.KS) už před samotným vstupem na Nasdaq klesly o 25 % ze svého historického maxima během předchozích tří týdnů . Akcie zažily extrémní volatilitu už v červnu, včetně jednodenního propadu o 11,55 % 23. června poté, co nakrátko sesadily Samsung Electronics z pozice nejhodnotnější jihokorejské firmy – důvodem bylo vybírání zisků a obavy z přecenění . Podle posledních dostupných dat před pondělím 13. července akcie vykazovaly týdenní ztrátu téměř 9 % z předchozích seancí .

Hlavními důvody byly vybírání zisků před emisí ADR a obavy z nafouknutého ocenění po 770% růstu za uplynulých 12 měsíců . Někteří analytici varovali, že rally tažená AI by mohla být přehnaná .

Role SK Hynix v AI: lídr v HBM

SK Hynix je celosvětově největším výrobcem pamětí s vysokou propustností (HBM – high-bandwidth memory), které jsou klíčovou součástí grafických procesorů Nvidie pro datová centra pohánějící umělou inteligenci . Dominantní postavení společnosti na trhu HBM – přibližně 56,4 % globálního trhu – z ní učinilo jednoho z hlavních profitérů budování AI infrastruktury .

Vyjádření předsedy Chey Tae-wona

Předseda SK Group Chey Tae-won v rozhovoru pro CNBC 10. července označil vstup na burzu za "splněný sen" a prohlásil, že listing "poskytne nový impuls" a vytvoří příležitosti pro nábor talentů v USA i celosvětově a přilákání různorodých globálních investorů . Zároveň naznačil plány na větší investice v USA a případné rozšíření emise ADR, pokud se bude dařit .

Generální ředitel Kwak Noh-jung ve svém proslovu zdůraznil "důvěru", "inovaci" a "růst": "SK Hynix prokáže své technologické vůdcovství a bude přítomen všude tam, kde existuje AI" .

Analytický konsenzus a cílové ceny

Mnozí analytici uvedli, že vstup na Nasdaq by mohl pomoci zúžit diskont v ocenění SK Hynix oproti americkému konkurentovi Micron Technology . Akcie v Soulu se obchodovaly s výrazně nižším poměrem P/E ve srovnání s americkými polovodičovými tituly a vstup ADR byl vnímán jako katalyzátor konvergence ocenění . Někteří analytici však varovali, že AI rally může být přetažená – akcie před vstupem na burzu klesly o 25 % ze svého maxima .

Co to znamená pro americké (a české) investory

Před emisí ADR mohli američtí (a přes ně i evropští) investori získat expozici vůči SK Hynix pouze přes akcie kotované v Soulu (prostřednictvím OTC trhů nebo složitých přeshraničních struktur) nebo prostřednictvím ETF, jako je Roundhill Memory ETF. Nasdaq-listed ADR (SKHY) nyní poskytuje přímý, v reálném čase obchodovatelný přístup během běžné americké obchodní doby, což výrazně rozšiřuje investorskou základnu .

Širší kontext: pákový ETF a Roundhill Memory ETF

V některých zprávách byl zmíněn pákový ETF zaměřený na SK Hynix (ticker SPCX) jako součást ekosystému nových investičních produktů propojených s AI paměťmi . Konkrétní údaje o výkonnosti tohoto pákového produktu však nebyly v dostupných zdrojích uvedeny. Roundhill Memory ETF (ticker SNDK) sleduje společnosti působící v oblasti paměťových polovodičů – vedle SK Hynix také Samsung a Micron. Jeho výkonnost je úzce svázána s cyklem AI pamětí .

Poznámka: Vyhledávací kapacita byla vyčerpána dříve, než bylo možné získat samostatné články o současné výkonnosti Roundhill Memory ETF nebo přesné údaje o objemu spravovaných aktiv (AUM) pákového ETF na SK Hynix. Tyto konkrétní údaje nejsou ze shromážděných zdrojů potvrzeny.