Dvě strukturální síly – kolaps příjmů a exploze výdajů – roztrhly ruský rozpočet a nic nenasvědčuje tomu, že by se situace obracela.

Kolaps příjmů z ropy a plynu: Objem roste, příjmy padají

Přestože Rusko vyváží rekordní objemy ropy, daňové příjmy z ropy a plynu se propadly:

• Leden 2026: příjmy z ropy a plynu se meziročně propadly na polovinu a byly nejnižší od července 2020 .
• 1. čtvrtletí 2026: příjmy klesly o 45,4 % meziročně; ministerstvo financí to přičítá poklesu světových cen ropy a silnému rublu .
• Leden–květen: příjmy dosáhly zhruba 3 bilionů rublů, což je meziroční pokles o ~30 % .
• Rekordní vývoz, klesající příjmy: Ruský námořní vývoz surové ropy dosáhl koncem června válečného rekordu 4,13 milionu barelů denně, přesto hrubá týdenní hodnota těchto zásilek klesla na 1,9 miliardy dolarů – nejméně od března .

Mechanismus je jednoduchý: ztráta zhruba třetiny ruské rafinérské kapacity nutí více surové ropy na trh za výrazně zlevněné ceny, zatímco světové ceny ropy změkly . Agentura Argus ocenila ruskou exportní směs Urals 26. června na 44,96 dolaru za barel – o 40 % méně než na začátku června a méně než polovinu dubnového vrcholu 115 dolarů .

Prudce rostoucí vojenské výdaje: 30% nárůst, 12 % HDP

Na výdajové straně je obraz ještě výraznější:

• Vojenské výdaje v 1. čtvrtletí 2026 meziročně vzrostly o 30 % a dosáhly 12 % HDP . Obrana nyní tvoří téměř polovinu národního rozpočtu, uvádějí analytici Německého institutu pro mezinárodní a bezpečnostní záležitosti .
• Samotné ministerstvo financí přičítá prohlubující se schodek „zálohovým platbám souvisejícím s eskalujícími vojenskými výdaji na udržení konfliktu na Ukrajině“ .
• Jen v březnu 2026 vláda navýšila výdaje o 44 % meziročně (4,7 bilionu rublů oproti 3,25 bilionu) .

Výsledkem je strukturální fiskální propast: příjmy jsou strukturálně utlumené zlevněnou ropou a západními cenovými stropy, zatímco výdaje jsou strukturálně nafouknuté válkou – nesoulad, který půlroční čísla potvrzují jako dočasný.

Širší ekonomické napětí: Vysoké úroky, nedostatek pracovníků a stagnující růst

Analytici a představitelé poukazují na několik tlaků, které deficit prohlubují:

• Vysoké úrokové sazby: Klíčová sazba centrální banky zůstává zvýšená kvůli boji s inflací a vytěsňuje soukromé úvěry a investice . Carnegieho nadace poznamenala, že sazby zůstanou vysoké, protože „soukromá poptávka je fakticky vytlačována státem“ .
• Nedostatek pracovních sil: Válka a emigrace vytvořily akutní nedostatek pracovních sil, který Finská národní banka označuje za „neúprosný“ . To omezuje necivilní výrobu a žene nahoru mzdovou inflaci.
• Obtížné kompromisy: Ministr financí Anton Siluanov potvrdil, že vláda reviduje rozpočet a zvažuje škrty mimo obranu a sociální závazky – což signalizuje, že režim si je vědom, že současnou trajektorii nelze udržet donekonečna . Komentář Reuters popsal obranné výdaje jako „dusící rozpočet centrální vlády“ .
• Stagnující hospodářský růst: Oficiální prognóza růstu na rok 2026 byla snížena na pouhých 0,4 %, přičemž 1. čtvrtletí vykázalo pokles o 0,3 % navzdory masivním státním výdajům .

Klíčové ukazatele na první pohled

Hlavní příběh je potvrzen: krize příjmů (klesající ceny ropy a hluboké slevy podkopávající rekordní objem vývozu) v kombinaci s explozí výdajů (vojenskými) vytvořily v ruském rozpočtu díru, která je již po čtyřech až šesti měsících o 51–55 % větší než celoroční plán vlády, a to bez vyhlídky na nápravu .

Dvě strukturální síly – kolaps příjmů a exploze výdajů – roztrhly ruský rozpočet a nic nenasvědčuje tomu, že by se situace obracela.

Kolaps příjmů z ropy a plynu: Objem roste, příjmy padají

Přestože Rusko vyváží rekordní objemy ropy, daňové příjmy z ropy a plynu se propadly:

• Leden 2026: příjmy z ropy a plynu se meziročně propadly na polovinu a byly nejnižší od července 2020 .
• 1. čtvrtletí 2026: příjmy klesly o 45,4 % meziročně; ministerstvo financí to přičítá poklesu světových cen ropy a silnému rublu .
• Leden–květen: příjmy dosáhly zhruba 3 bilionů rublů, což je meziroční pokles o ~30 % .
• Rekordní vývoz, klesající příjmy: Ruský námořní vývoz surové ropy dosáhl koncem června válečného rekordu 4,13 milionu barelů denně, přesto hrubá týdenní hodnota těchto zásilek klesla na 1,9 miliardy dolarů – nejméně od března .

Mechanismus je jednoduchý: ztráta zhruba třetiny ruské rafinérské kapacity nutí více surové ropy na trh za výrazně zlevněné ceny, zatímco světové ceny ropy změkly . Agentura Argus ocenila ruskou exportní směs Urals 26. června na 44,96 dolaru za barel – o 40 % méně než na začátku června a méně než polovinu dubnového vrcholu 115 dolarů .

Prudce rostoucí vojenské výdaje: 30% nárůst, 12 % HDP

Na výdajové straně je obraz ještě výraznější:

• Vojenské výdaje v 1. čtvrtletí 2026 meziročně vzrostly o 30 % a dosáhly 12 % HDP . Obrana nyní tvoří téměř polovinu národního rozpočtu, uvádějí analytici Německého institutu pro mezinárodní a bezpečnostní záležitosti .
• Samotné ministerstvo financí přičítá prohlubující se schodek „zálohovým platbám souvisejícím s eskalujícími vojenskými výdaji na udržení konfliktu na Ukrajině“ .
• Jen v březnu 2026 vláda navýšila výdaje o 44 % meziročně (4,7 bilionu rublů oproti 3,25 bilionu) .

Výsledkem je strukturální fiskální propast: příjmy jsou strukturálně utlumené zlevněnou ropou a západními cenovými stropy, zatímco výdaje jsou strukturálně nafouknuté válkou – nesoulad, který půlroční čísla potvrzují jako dočasný.

Širší ekonomické napětí: Vysoké úroky, nedostatek pracovníků a stagnující růst

Analytici a představitelé poukazují na několik tlaků, které deficit prohlubují:

• Vysoké úrokové sazby: Klíčová sazba centrální banky zůstává zvýšená kvůli boji s inflací a vytěsňuje soukromé úvěry a investice . Carnegieho nadace poznamenala, že sazby zůstanou vysoké, protože „soukromá poptávka je fakticky vytlačována státem“ .
• Nedostatek pracovních sil: Válka a emigrace vytvořily akutní nedostatek pracovních sil, který Finská národní banka označuje za „neúprosný“ . To omezuje necivilní výrobu a žene nahoru mzdovou inflaci.
• Obtížné kompromisy: Ministr financí Anton Siluanov potvrdil, že vláda reviduje rozpočet a zvažuje škrty mimo obranu a sociální závazky – což signalizuje, že režim si je vědom, že současnou trajektorii nelze udržet donekonečna . Komentář Reuters popsal obranné výdaje jako „dusící rozpočet centrální vlády“ .
• Stagnující hospodářský růst: Oficiální prognóza růstu na rok 2026 byla snížena na pouhých 0,4 %, přičemž 1. čtvrtletí vykázalo pokles o 0,3 % navzdory masivním státním výdajům .

Klíčové ukazatele na první pohled

Hlavní příběh je potvrzen: krize příjmů (klesající ceny ropy a hluboké slevy podkopávající rekordní objem vývozu) v kombinaci s explozí výdajů (vojenskými) vytvořily v ruském rozpočtu díru, která je již po čtyřech až šesti měsících o 51–55 % větší než celoroční plán vlády, a to bez vyhlídky na nápravu .