BlackRock: AI Capex nevyvrcholil – „Rychlost se setkává s nedostatkem“

BlackRockovo středoroční investiční fórum pro rok 2026 označuje současnou fázi jako „Speed Meets Scarcity“ (Rychlost se setkává s nedostatkem) – výstavba AI infrastruktury se zrychluje ještě rychleji, než se očekávalo .

• Výdaje hyperscalerů rostou. Odhady investic megakapitalizovaných hyperscalerů za poslední dva kvartály prudce vzrostly a očekávané roční výdaje se nyní blíží 1 bilionu dolarů do roku 2028 . Plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI – již na začátku roku 2026 historické – podle BlackRock dále akcelerovaly .
• Mikro je makro. BlackRock argumentuje, že kapitálové výdaje související s AI dosáhly takového rozsahu, že mají význam i mimo technologický sektor. Investiční plány hyperscalerů se blíží takové úrovni, která může ovlivnit celé trhy a ekonomiku .
• Poptávka po infrastruktuře je klíčová. Citované komentáře BlackRock zdůrazňují zrychlení kapitálových výdajů na výstavbu AI a omezení (scarcity), která s touto výstavbou souvisí, což podporuje názor, že infrastruktura zůstává ústředním investičním zaměřením .
• Dopady na portfolio. Poselství BlackRock je, že investoři by měli věnovat pozornost cyklu kapitálových výdajů spojených s AI, nejen samotnému AI softwaru či aplikacím .

Stručně řečeno, vzkaz BlackRock zní: cyklus stále běží a investoři by se měli nadále soustředit na pokračující kapitálové investice do AI .

Ostrý obrat HSBC: Konec převážení rozvíjejících se trhů

Dne 8. července 2026 HSBC provedla výrazný taktický krok .

• Uzavřela své „overweight“ (převážení) u EM akcií, přičemž uvedla zvýšenou volatilitu v Asii a varovala, že obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zatížit asijské rozvíjející se trhy .
• Místo toho zvýšila akcie eurozóny na „overweight“ a zároveň ponechala maximální převážení u globálních akcií jako celku .
• HSBC jako důvod uvedla, že se zvýšila volatilita v Asii a že obnovené obavy o slabší výdaje na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy .

Toto je defenzivní rotace z rozvíjejících se trhů do akcií eurozóny, zatímco HSBC stále drží maximální převážení u globálních akcií .

HSBC však není medvědí ohledně AI jako takové. Zároveň:

• Podepsala mnohaleté partnerství s Google Cloud na zavedení AI do svých globálních operací, včetně projektů, které by každý mohl přinést přes 100 milionů dolarů dodatečných příjmů nebo úspor .
• Ve svém oficiálním výhledu uvádí, že rychlé zavádění AI by mělo zůstat definujícím globálním tématem roku 2026, přičemž příležitosti se rozšiřují napříč celým AI ekosystémem .
• Konstatuje, že se aplikace AI množí a investice by měly pokračovat, což prospěje oblastem, jako jsou polovodiče, infrastruktura a elektrárenství .

Snižení ratingu EM ze strany HSBC je tedy taktické rozhodnutí řízení rizika – nikoli odmítnutí investic do AI, ale uznání, že asijské EM akcie jsou zranitelné vůči jakémukoli negativnímu překvapení ohledně výdajů na AI .

Širší institucionální rozkol

• Býčí scénář (vedený BlackRock): AI infrastruktura je strukturální investiční téma a BlackRock tvrdí, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily, přičemž odhady investic megakapitalizovaných hyperscalerů se blíží 1 bilionu dolarů ročně do roku 2028 .
• Opatrný pivot (vedený HSBC): I když AI zůstává definujícím tématem, HSBC usoudila, že zvýšená volatilita v Asii a obnovené obavy o slabší výdaje na AI činí asijské EM trhy takticky zranitelnými .
• Širší institucionální rozkol ilustrují právě tyto dvě pozice: BlackRock zdůrazňuje zrychlující se AI capex, zatímco HSBC si udržuje pozitivní postoj ke globálním akciím, ale snižuje expozici EM kvůli rizikům spojeným s výdaji na AI a asijskou volatilitou .

Závěr: BlackRock vnímá cyklus AI capex jako probíhající strukturální megatrend, který má stále prostor k růstu, a to na základě názoru, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily . HSBC souhlasí s tím, že AI je transformativní, ale právě provedla taktický ústup z rozvíjejících se trhů, protože obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy . Toto napětí – strukturální přesvědčení vs. taktická opatrnost – definuje současný institucionální rozkol.

BlackRock: AI Capex nevyvrcholil – „Rychlost se setkává s nedostatkem“

BlackRockovo středoroční investiční fórum pro rok 2026 označuje současnou fázi jako „Speed Meets Scarcity“ (Rychlost se setkává s nedostatkem) – výstavba AI infrastruktury se zrychluje ještě rychleji, než se očekávalo .

• Výdaje hyperscalerů rostou. Odhady investic megakapitalizovaných hyperscalerů za poslední dva kvartály prudce vzrostly a očekávané roční výdaje se nyní blíží 1 bilionu dolarů do roku 2028 . Plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI – již na začátku roku 2026 historické – podle BlackRock dále akcelerovaly .
• Mikro je makro. BlackRock argumentuje, že kapitálové výdaje související s AI dosáhly takového rozsahu, že mají význam i mimo technologický sektor. Investiční plány hyperscalerů se blíží takové úrovni, která může ovlivnit celé trhy a ekonomiku .
• Poptávka po infrastruktuře je klíčová. Citované komentáře BlackRock zdůrazňují zrychlení kapitálových výdajů na výstavbu AI a omezení (scarcity), která s touto výstavbou souvisí, což podporuje názor, že infrastruktura zůstává ústředním investičním zaměřením .
• Dopady na portfolio. Poselství BlackRock je, že investoři by měli věnovat pozornost cyklu kapitálových výdajů spojených s AI, nejen samotnému AI softwaru či aplikacím .

Stručně řečeno, vzkaz BlackRock zní: cyklus stále běží a investoři by se měli nadále soustředit na pokračující kapitálové investice do AI .

Ostrý obrat HSBC: Konec převážení rozvíjejících se trhů

Dne 8. července 2026 HSBC provedla výrazný taktický krok .

• Uzavřela své „overweight“ (převážení) u EM akcií, přičemž uvedla zvýšenou volatilitu v Asii a varovala, že obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zatížit asijské rozvíjející se trhy .
• Místo toho zvýšila akcie eurozóny na „overweight“ a zároveň ponechala maximální převážení u globálních akcií jako celku .
• HSBC jako důvod uvedla, že se zvýšila volatilita v Asii a že obnovené obavy o slabší výdaje na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy .

Toto je defenzivní rotace z rozvíjejících se trhů do akcií eurozóny, zatímco HSBC stále drží maximální převážení u globálních akcií .

HSBC však není medvědí ohledně AI jako takové. Zároveň:

• Podepsala mnohaleté partnerství s Google Cloud na zavedení AI do svých globálních operací, včetně projektů, které by každý mohl přinést přes 100 milionů dolarů dodatečných příjmů nebo úspor .
• Ve svém oficiálním výhledu uvádí, že rychlé zavádění AI by mělo zůstat definujícím globálním tématem roku 2026, přičemž příležitosti se rozšiřují napříč celým AI ekosystémem .
• Konstatuje, že se aplikace AI množí a investice by měly pokračovat, což prospěje oblastem, jako jsou polovodiče, infrastruktura a elektrárenství .

Snižení ratingu EM ze strany HSBC je tedy taktické rozhodnutí řízení rizika – nikoli odmítnutí investic do AI, ale uznání, že asijské EM akcie jsou zranitelné vůči jakémukoli negativnímu překvapení ohledně výdajů na AI .

Širší institucionální rozkol

• Býčí scénář (vedený BlackRock): AI infrastruktura je strukturální investiční téma a BlackRock tvrdí, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily, přičemž odhady investic megakapitalizovaných hyperscalerů se blíží 1 bilionu dolarů ročně do roku 2028 .
• Opatrný pivot (vedený HSBC): I když AI zůstává definujícím tématem, HSBC usoudila, že zvýšená volatilita v Asii a obnovené obavy o slabší výdaje na AI činí asijské EM trhy takticky zranitelnými .
• Širší institucionální rozkol ilustrují právě tyto dvě pozice: BlackRock zdůrazňuje zrychlující se AI capex, zatímco HSBC si udržuje pozitivní postoj ke globálním akciím, ale snižuje expozici EM kvůli rizikům spojeným s výdaji na AI a asijskou volatilitou .

Závěr: BlackRock vnímá cyklus AI capex jako probíhající strukturální megatrend, který má stále prostor k růstu, a to na základě názoru, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily . HSBC souhlasí s tím, že AI je transformativní, ale právě provedla taktický ústup z rozvíjejících se trhů, protože obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy . Toto napětí – strukturální přesvědčení vs. taktická opatrnost – definuje současný institucionální rozkol.