BlackRock a HSBC: Rozpor v názorech na AI cyklus a rozvíjející se trhy

Stručně řečeno, vzkaz BlackRock zní: cyklus stále běží a investoři by se měli nadále soustředit na pokračující kapitálové investice do AI .

Ostrý obrat HSBC: Konec převážení rozvíjejících se trhů

Dne 8. července 2026 HSBC provedla výrazný taktický krok .

• Uzavřela své „overweight“ (převážení) u EM akcií, přičemž uvedla zvýšenou volatilitu v Asii a varovala, že obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zatížit asijské rozvíjející se trhy .
• Místo toho zvýšila akcie eurozóny na „overweight“ a zároveň ponechala maximální převážení u globálních akcií jako celku .
• HSBC jako důvod uvedla, že se zvýšila volatilita v Asii a že obnovené obavy o slabší výdaje na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy .

Toto je defenzivní rotace z rozvíjejících se trhů do akcií eurozóny, zatímco HSBC stále drží maximální převážení u globálních akcií .

HSBC však není medvědí ohledně AI jako takové. Zároveň:

• Podepsala mnohaleté partnerství s Google Cloud na zavedení AI do svých globálních operací, včetně projektů, které by každý mohl přinést přes 100 milionů dolarů dodatečných příjmů nebo úspor .
• Ve svém oficiálním výhledu uvádí, že rychlé zavádění AI by mělo zůstat definujícím globálním tématem roku 2026, přičemž příležitosti se rozšiřují napříč celým AI ekosystémem .
• Konstatuje, že se aplikace AI množí a investice by měly pokračovat, což prospěje oblastem, jako jsou polovodiče, infrastruktura a elektrárenství .

Snižení ratingu EM ze strany HSBC je tedy taktické rozhodnutí řízení rizika – nikoli odmítnutí investic do AI, ale uznání, že asijské EM akcie jsou zranitelné vůči jakémukoli negativnímu překvapení ohledně výdajů na AI .

Širší institucionální rozkol

• Býčí scénář (vedený BlackRock): AI infrastruktura je strukturální investiční téma a BlackRock tvrdí, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily, přičemž odhady investic megakapitalizovaných hyperscalerů se blíží 1 bilionu dolarů ročně do roku 2028 .
• Opatrný pivot (vedený HSBC): I když AI zůstává definujícím tématem, HSBC usoudila, že zvýšená volatilita v Asii a obnovené obavy o slabší výdaje na AI činí asijské EM trhy takticky zranitelnými .
• Širší institucionální rozkol ilustrují právě tyto dvě pozice: BlackRock zdůrazňuje zrychlující se AI capex, zatímco HSBC si udržuje pozitivní postoj ke globálním akciím, ale snižuje expozici EM kvůli rizikům spojeným s výdaji na AI a asijskou volatilitou .

Závěr: BlackRock vnímá cyklus AI capex jako probíhající strukturální megatrend, který má stále prostor k růstu, a to na základě názoru, že plánované kapitálové výdaje na výstavbu AI se zrychlily . HSBC souhlasí s tím, že AI je transformativní, ale právě provedla taktický ústup z rozvíjejících se trhů, protože obnovené obavy z nižších výdajů na AI by mohly neúměrně zasáhnout asijské EM trhy . Toto napětí – strukturální přesvědčení vs. taktická opatrnost – definuje současný institucionální rozkol.