Historický obchod bez bankéřů: CVC prodal řecký Skroutz za 635 milionů eur s pomocí umělé inteligence

Na začátku roku 2026 udělala investiční skupina CVC Capital Partners něco, čím přitáhla pozornost celého světa obchodů: prodala řeckou e‑commerce platformu Skroutz, aniž by najala jediného investičního bankéře. Místo toho svěřila celý prodejní proces systému umělé inteligence. Výsledek – prodej za 635 milionů eur fondu Blackstone – se stává přelomovým případem, který ukazuje, jak může AI změnit trh fúzí a akvizic (M&A).

Jak CVC nahradilo bankéře umělou inteligencí

CVC se rozhodlo obejít se bez externích investičních bankéřů a nasadilo k řízení prodeje systém AI. Potenciální kupci získali přístup k datovému portálu poháněnému umělou inteligencí, který fungoval jako tradiční investiční memorandum ^W. Chatbot navržený tak, aby simuloval analytika, odpovídal na dotazy ohledně finančních detailů a due diligence a zároveň naváděl zájemce k rozhovorům s managementem ^W. Deník The Wall Street Journal označil tento krok za přelomový případ, kdy AI nahrazuje tradiční roli investičního bankéře v reálném výstupu private‑equity fondu ^W.

Samotný obchod: kupec, ocenění a klíčové podmínky

Prodej měl jasný výsledek:

• Kupec: Fondy spravované společností Blackstone (NYSE: BX), největším světovým správcem alternativních aktiv, se dohodly na koupi většinového podílu ve Skroutz od CVC Capital Partners Fund VII ^RS.
• Hodnota podniku (enterprise value): Přibližně 635 milionů eur (747 milionů dolarů), včetně dluhu ^DOM.
• Ponechání zakladatelů: Zakladatelé Skroutz včetně generálního ředitele Georgese Chatzigeorgioua prodali část svých akcií, ale ponechali si podíl a budou firmu dále vést ^SP.
• Časový harmonogram: Definitivní smlouva byla podepsána 8. května 2026; uzavření transakce se očekává v druhé polovině roku 2026 po obdržení regulatorních schválení ^PC.
• Výnos pro CVC: Fond by si měl přibližně zdvojnásobit svou původní investici, když držel Skroutz zhruba šest let ^MF.

Skroutz, založený v roce 2005, se z webu pro srovnávání cen vyvinul v největší řeckou e‑commerce platformu. Nabízí více než 12 milionů produktů od přibližně 9 000 obchodníků a obsluhuje zhruba 2,5 milionu aktivních uživatelů ^SW.

Širší souvislosti: AI se stává základní infrastrukturou M&A

Obchod se Skroutz není ojedinělý experiment. Zásadní průzkumy z let 2025–2026 ukazují, že se AI posunula z experimentálního okraje do základní infrastruktury při uzavírání obchodů.

Průzkum Datasite/FT Longitude (červenec 2026) – 1 000 seniorních dealmakerů z 27 zemí:

• 96 % dealmakerů používá nebo testuje AI pro vyhledávání a prověřování příležitostí ^T.
• 50 % má AI pravidelně zapojenou do due diligence, tedy fáze s nejvyšším uváděným ROI ^T.
• 62 % tvrdí, že rozhodování pouze lidmi již není u složitých transakcí obhajitelné ^T.
• 71 % věří, že firmy, které dnes AI ignorují, budou mít do pěti let problém konkurovat ^T.
• 43 % uvádí, že AI již v některých scénářích dělá lepší obchodní rozhodnutí než lidé ^T.
• 24 % říká, že jim AI pomohla dokončit obchod, který by jinak zmeškali ^T.
• 66 % věří, že AI pomáhá snižovat riziko transakcí v celém životním cyklu obchodu ^T.

Globální zpráva o M&A 2026 od Bain & Company:

• Přijetí AI nástrojů se v roce 2025 více než zdvojnásobilo, přičemž 45 % manažerů M&A nyní na tuto technologii spoléhá v konkrétních případech použití v celém životním cyklu obchodu ^AB.
• Obchody poháněné AI nastartovaly oživení technologických M&A; téměř polovina hodnoty strategických technologických obchodů nad 500 milionů USD zahrnovala cíle s AI nebo uváděla přínosy AI ^A.

Studie Deloitte 2025 M&A Generative AI (1 000 vedoucích pracovníků z korporátní sféry a private equity):

• 86 % vedoucích pracovníků z firem a private equity nyní používá generativní AI při uzavírání obchodů ^DP.
• Většina očekává, že AI výrazně zlepší schopnosti v prověřování cílů, due diligence a post‑merger integraci ^P.

Výhled M&A na polovinu roku 2026 od PwC:

• AI "převrací způsob, jakým se obchody uzavírají," urychluje due diligence, oceňování a přípravu investičních výborů – lidský úsudek však stále hraje roli ^P.
• Globální hodnota M&A by měla v roce 2026 dosáhnout přibližně 4 bilionů dolarů, což je o 13 % více než v roce 2025 ^P.

Přesnost a bezpečnost – hlavní výzvy

S rostoucím přijetím AI označuje průzkum Datasite za ústřední problém důvěru:

• Přesnost (71 %) a bezpečnost (70 %) jsou dva nejdůležitější požadavky na AI při uzavírání obchodů ^T.
• 58 % respondentů se spoléhá na lidskou kontrolu a validaci, aby si vybudovali důvěru ve výstupy AI ^T.
• Téměř polovina (45 %) říká, že konečné rozhodnutí o podpisu smlouvy by mělo vždy zůstat lidskou odpovědností ^T.
• 24 % se domnívá, že špatné použití AI by mohlo v příštích pěti letech ohrozit zásadní obchody ^T.

Raj Bakhru, generální manažer Blueflame AI (datové pobočky Datasite), poznamenal: "Skutečnou výzvou je zajistit, aby výstupy AI byly přesné, bezpečné a důvěryhodné. Silné řízení, transparentní pracovní postupy a lidský dohled určují, zda AI vytváří hodnotu, nebo přináší riziko." ^T

Kde AI stále zaostává: co podle dealmakerů zatím neumí

Napříč všemi průzkumy se objevuje jasná shoda na současných limitech AI:

Vlastnosti, které podle respondentů AI nejhůře napodobuje:

• Vyjednávání a řízení vztahů
• Strategický úsudek a stanovení priorit
• Posuzování důvěry, záměru a důvěryhodnosti protistran
• Rozhodování v podmínkách nejistoty
• Odpovědnost za vysoce riziková rozhodnutí ^T

Klíčové rizikové signály od dealmakerů:

• 45 % říká, že podpis smlouvy by měl vždy zůstat lidským rozhodnutím ^T.
• 27 % nepoužívá AI vůbec pro reporting na úrovni představenstva ^T.
• PwC výslovně upozorňuje, že ačkoli AI urychluje due diligence a oceňování, lidský úsudek stále hraje roli a není nahrazován ^P.
• Zpráva Bain zdůrazňuje, že přijetí AI vyžaduje silné rámce řízení, aby se předešlo chybám nebo bezpečnostním slabinám ve velkém měřítku ^B.

Co to znamená pro budoucnost M&A

Prodej Skroutz je nejznámějším případem, kdy fond private equity nahradil investiční bankéře umělou inteligencí, aby řídil celý prodejní proces. Obchod byl úspěšně uzavřen, ale data z celého odvětví jasně ukazují, že AI v M&A zatím není – a možná nikdy nebude – plnou náhradou lidského úsudku. Technologie vyniká ve zpracování dat, vyhledávání a prověřování. Selhává při vyjednávání, posuzování důvěry a odpovědnosti za vysoce riziková rozhodnutí. Prozatím vyhrají ty firmy, které dokáží zkombinovat rychlost a rozsah AI s důsledným lidským dohledem a silným řízením.