TSMC chystá výsledky za Q2 2026: Co analytici očekávají od čipového giganta?

Společnost TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) zveřejní výsledky za druhé čtvrtletí 2026 ve čtvrtek 16. července 2026 ve 14:00 tchajwanského času (klidová perioda před výsledky začala 6. července) . Níže přinášíme ověřený přehled klíčových očekávání a bodů, kterým budou analytici věnovat pozornost.

Finanční očekávání za Q2 2026

• Zisk na akcii (EPS): Konsensus je 3,81 USD na ADR (American Depositary Receipt) na základě odhadů 5 analytiků, v rozmezí 3,67–4,20 USD . Jiný zdroj uvádí 3,78 USD na ADR .
• Tržby: Odhadují se na přibližně 39,0–40,2 miliardy USD, což odpovídá vlastnímu guidingu TSMC (který počítal s 39,0–40,2 miliardy USD, +32 % meziročně v midpointu) .
• Hrubá marže: Vedení uvedlo rozmezí 65,5 %–67,5 % . V Q1 2026 dosáhla rekordních 66,2 % a analytici sledují, zda se podaří marži udržet nad 65 %, protože 3nm proces (N3) by se měl ve druhé polovině roku přiblížit průměrné firemní marži .
• Tvrzení o „marži blížící se 70 %“ není přímo potvrzeno aktuálním guidem ani konsensem – oficiální rozmezí vedení pro Q2 končí na 67,5 % . Jakákoli spekulace o 70% marži by představovala spíše optimistický scénář (tzv. bull case), nikoli základní scénář.

Celoroční výhled a kapitálové výdaje

• Celoroční tržby 2026: TSMC již na konferenčním hovoru k Q1 v dubnu zvýšila svůj výhled růstu tržeb na „více než 30 %“ v USD z dřívějších „téměř 30 %“ . Analytici očekávají, že by vedení mohlo na hovoru 16. července poskytnout další upřesnění.
• Kapitálové výdaje (Capex) 2026: TSMC plánuje investice ve výši 52–56 miliard USD, přičemž finanční ředitel Wendell Huang uvedl, že výdaje budou směřovat k horní hranici tohoto rozmezí . Nejčastěji citovaná částka je 56 miliard USD .
• Capex 2027 (73 miliard USD): Bank of America zvýšila svůj odhad kapitálových výdajů TSMC na rok 2027 na 75 miliard USD (z 63 miliard), což je nad konsensem ulice (65 miliard USD) – důvodem je poptávka po AI čipech . Konkrétní číslo 73 miliard USD se v dostupných zdrojích neobjevuje; BofA publikovala 75 miliard USD.

Poptávka po AI, cenová síla a výkonnost akcií

• Poptávka po AI čipech je hlavním motorem rekordních kapitálových výdajů TSMC a jeho cenové síly. Segment HPC (high-performance computing, vysoce výkonné výpočty) tvoří 58 % ročních tržeb a poptávka po AI je popisována jako „neukojitelná“ .
• Akcie TSMC výrazně posílily. Nejméně šest investičních bank, včetně Goldman Sachs a Macquarie, zvýšilo cílové ceny po nedávném růstu akcií .

Zvýšené cílové ceny

• Barclays: Zvýšila cílovou cenu pro TSMC (NYSE: TSM) na 625 USD z 470 USD (29. června 2026), rating Overweight. Analytik Simon Coles označil TSMC za „jeden z nejlepších způsobů, jak získat expozici vůči AI“ .
• Citi (na T$ 3 800): Nebylo přímo potvrzeno ve výsledcích vyhledávání – Citi bylo zmíněno v obecném kontextu býčích analytických kroků, ale T$ 3 800 nebylo zachyceno v konkrétních výňatcích.
• GF Securities: Zvýšila cílovou cenu na NT$ 2 808 z NT$ 2 325 (Buy) před výsledky za Q1 2026 . Částka NT$ 2 900 z vašeho dotazu je vyšší než tento publikovaný cíl a nebylo ji možné v dostupných zdrojích potvrdit.
• Goldman Sachs: Zvýšila cílovou cenu o 35 % na NT$ 2 330 v lednu 2026 .

Klíčové body pro investory z konferenčního hovoru

• Časový harmonogram 2nm (N2) výroby: TSMC zahájila objemovou výrobu N2 ve druhé polovině roku 2025 . Hromadná výroba začala v lednu 2026 v továrnách v Baoshanu a Kaohsiungu . V roce 2026 současně najíždí pět 2nm továren, aby uspokojily poptávku AI a HPC . Výnosy z N2 se poprvé ve větším měřítku objevily v březnu 2026, s významnými objemy dodávek očekávanými koncem roku 2026 a v roce 2027 .
• Vývoj objednávek AI/HPC: HPC je dominantním zdrojem tržeb (58 % ročních tržeb) . Investoři budou sledovat, zda se utahuje vztah mezi nabídkou a poptávkou, případné změny cen a zda poptávka po AI dokáže absorbovat obrovské nové kapacity 2nm a 3nm .
• Dlouhodobý cíl hrubé marže: Q1 2026 přinesl rekordních 66,2 % . Očekává se, že 3nm (N3) proces překročí průměrnou firemní marži, což by mohlo podpořit další expanzi marže . Klíčovou otázkou je, zda vedení na tomto hovoru aktualizuje svůj dlouhodobý strukturální cíl marže – žádný explicitní cíl 70 % však nebyl v dostupných zdrojích potvrzen.

Poznámky k přesnosti

Tvrzení	Stav
Konsensus EPS 3,81 USD/ADR	Potvrzeno
Tržby ~40 mld. USD	Potvrzeno (guideline 39,0–40,2 mld. USD)
Hrubá marže se blíží 70 %	Nepotvrzeno – rozmezí guidelu končí na 67,5 %
Růst tržeb FY2026 zvýšen na >30 %	Potvrzeno
Kapitálové výdaje 2026: 56 mld. USD	Potvrzeno (rozmezí 52–56 mld. USD, horní hranice)
Kapitálové výdaje 2027: 73 mld. USD	Částečně – BofA publikovala 75 mld. USD, nikoli 73 mld.
Růst akcií o 44 % YTD	Nepřímo doloženo – konzistentní s reportovaným růstem
Cílová cena Barclays 625 USD	Potvrzeno
Cílová cena Citi T$ 3 800	Nenalezeno ve výsledcích vyhledávání
Cílová cena GF Securities NT$ 2 900	Nenalezeno – publikovaný cíl je NT$ 2 808
Objemová výroba 2nm do H2 2025	Potvrzeno
Pět 2nm továren najíždí v roce 2026	Potvrzeno