Bernstein potvrzuje cenový cíl Bitcoinu 150 000 dolarů. Uvnitř „nejslabšího medvědího scénáře v historii“

Bernstein, renomovaná newyorská investiční a brokerská společnost, již od začátku roku 2026 opakovaně potvrzuje svůj cenový cíl pro Bitcoin na 150 000 dolarů ke konci roku. A to i přes výrazný propad trhu, který od říjnového maxima poblíž 125 000 dolarů smazal zhruba 54 % hodnoty této kryptoměny. Nejnovější potvrzení přišlo 7. července 2026, kdy analytik Gautam Chhugani připustil, že predikce je nyní „ambiciózní“, ale trvá na tom, že strukturální argumenty zůstávají v platnosti ^KM.

Nabízíme pohled na důkazy, které stojí za jednotlivými pilíři této optimistické teze.

Hloubka propadu: „Nejslabší medvědí scénář v historii“

Pokles z říjnového maxima v roce 2025 na současnou úroveň (zhruba 57 000–64 000 dolarů) činí přibližně 54 %. Bernstein zdůrazňuje, že toto je výrazně mělčí korekce ve srovnání s propady o 75–90 % v předchozích cyklech ^KF. Firma charakterizuje současný výprodej jako korekci taženou sentimentem, nikoli strukturální kolaps – neprovázely ho žádné krachy významných burz, systémové úvěrové události ani krize na úrovni samotného protokolu ^SD. Právě proto analytici Bernsteinu hovoří o „nejslabším medvědím scénáři v historii“, což znamená, že základní hybné síly, jako je institucionální adopce, zdraví sítě a regulační jasnost, zůstávají nedotčeny, zatímco se zhoršila pouze nálada mezi drobnými investory ^SB.

Institucionální a ETF toky: Akumulace pod povrchem

Kumulativní expozice ve spotových Bitcoin ETF se i přes pokles ceny stále pohybuje kolem 100 miliard dolarů, což signalizuje, že dlouhodobí držitelé nepodléhají panice ^S. Od začátku roku 2026 sice spotové BTC ETF zaznamenaly čisté odlivy ve výši zhruba 2,6 miliardy dolarů z celkového objemu spravovaných aktiv přibližně 75 miliard dolarů, Bernstein to však považuje vzhledem k rozsahu propadu za relativně mírné a konzistentní spíše s „nudnou“ fází akumulace než s panickým výprodejem ^SC. V jednom z nedávných oživení dokonce analytici pozorovali příliv 1,1 miliardy dolarů do ETF, což považují za důkaz, že institucionální investoři při poklesech aktivně nakupují ^T. Firma argumentuje, že institucionální poptávka je silnější, než se na první pohled zdá, a připomíná, že cyklus v roce 2025 integroval Bitcoin do tradičních financí v dosud nevídaném měřítku – a tento strukturální posun se neobrátil ^SB.

Změny na straně nabídky: Američtí těžaři a pojistka v podobě Strategy

Američtí veřejně obchodovaní těžaři Bitcoinu stále častěji diverzifikují své příjmy směrem k hostování datových center pro umělou inteligenci (AI), čímž snižují tlak na povinný prodej vytěžených Bitcoinů na trh ^FM. Firma Strategy (dříve MicroStrategy) zůstává čistým kupcem BTC a její akumulace pomáhá vyvažovat prodejní tlak ze strany největších amerických těžařských společností ^FM. Bernstein poznamenal, že přesun největších amerických těžařů k AI infrastruktuře účinně snížil převis nabídky, který obvykle bear markety dále prohlubuje ^M. Základní ukazatele sítě (hash rate, úpravy obtížnosti) vykazují odolnost – hash rate se po přibližně 10% poklesu z maxima podle dat CoinShares zotavil ^FC.

Regulační vývoj: Strukturální vítr do zad

Zákon GENIUS Act, federální rámec pro americké stablecoiny, byl podepsán v červenci 2025 a vytvořil jednotný režim pro platební stablecoiny s jasným vymezením, že se nejedná o cenné papíry ^FTKI. Dne 17. března 2026 vydaly SEC a CFTC společné doporučení, které rozděluje kryptoaktivita do pěti kategorií – přičemž Bitcoin a Ethereum jsou označeny jako „digitální komodity“. Jde o nejjasnější regulatorní klasifikaci v americké historii ^FCL. Úřad OCC (Úřad kontrolora měny) zveřejnil v květnu 2026 obsáhlý 376stránkový návrh pravidel, který definuje licencování stablecoinů, požadavky na rezervy a to, kdo se může kvalifikovat jako povolený emitent platebních stablecoinů ^FFF.

Bernstein nyní pro rok 2026 předpovídá „tokenizační supercyklus“. Očekává, že nabídka stablecoinů meziročně vzroste o 56 % na 420 miliard dolarů a tokenizace reálných aktiv se více než zdvojnásobí – což je makrotrend, který by měl pozvednout Bitcoin jako základní digitální aktivum ^FFIA. Analytici tvrdí, že USA se rozhodly stát se globálním krypto-hubem, což výrazně snižuje dlouhodobé regulatorní riziko ^FLFC.

Hlavní závěr teze

Přesvědčení Bernsteinu stojí na názoru, že současný propad je mělčí než historické analogie, postrádá systémové příčiny a odehrává se na pozadí dospívající institucionální infrastruktury, klesajícího přirozeného prodejního tlaku těžařů a nejpříznivějšího regulačního prostředí v USA v historii. Firma projektuje vrchol cyklu na 200 000–250 000 dolarů v horizontu po roce 2026, přičemž 150 000 dolarů je střednědobý cíl pro konec roku – úroveň, která by i tak vyžadovala více než zdvojnásobení ze současných zhruba 64 000 dolarů ^KFSB.