Evropské akcie ve druhém čtvrtletí 2026 na historických maximech

Evropské akciové trhy zažily ve druhém čtvrtletí roku 2026 nevídanou rally. Hlavní index STOXX 600 opakovaně překonával svá historická maxima a ukončil kvartál s největším čtvrtletním ziskem za více než pět let ^EM. Tento růst nebyl dílem jediného faktoru, ale výsledkem souhry několika klíčových událostí.

Makroekonomické pozadí: Slabá americká data a chladnoucí inflace

Klíčovým katalyzátorem byla nečekaně slabá zpráva o vývoji amerického trhu práce za červen 2026. Ekonomika USA vytvořila pouze 57 000 nových pracovních míst, což hluboce zaostalo za očekávanými 110 000 ^EBC. Zároveň došlo k revizi směrem dolů o 74 000 míst za předchozí dva měsíce ^EB. Tento vývoj výrazně snížil očekávání, že by americký Federální rezervní systém (Fed) na svém červencovém zasedání zvyšoval úrokové sazby. Podle nástroje CME FedWatch vzrostla pravděpodobnost ponechání sazeb beze změny na 75,6 % ^EP. Pro evropské investory to byla skvělá zpráva – oddálení zpřísnění měnové politiky v USA podpořilo rizikovější aktiva včetně evropských akcií.

Druhým důležitým makroekonomickým faktorem bylo zchlazení inflace v eurozóně. Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v červnu kleslo na 2,8 %, což bylo více, než analytici očekávali ^BEF. K tomu přispěl i pokles cen ropy na úroveň před vypuknutím konfliktu na Blízkém východě ^E. Nižší inflace uklidnila obavy z dalšího agresivního utahování měnové politiky ze strany Evropské centrální banky (ECB).

Překvapením pro řadu účastníků trhu bylo rozhodnutí ECB z 11. června 2026. Rada guvernérů překvapivě zvýšila všechny tři klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů, čímž sazbu pro depozitní facility zvýšila na 2,25 % ^EE. Bylo to první zvýšení od roku 2023 a trhy spíše očekávaly stabilitu nebo dokonce další snižování ^ER. Důvodem byla podle ECB přetrvávající inflace ve službách a odolná ekonomika ^EE. Z makroekonomického hlediska tak pro růst akcií nehrála roli uvolněná politika ECB, ale spíše výše zmíněné faktory z USA a zlevňování energií.

Sektorový vývoj: Technologie, obrana a cyklické tituly

Růstový trend nebyl plošný. Hlavním lídrem rally se stal technologický sektor, který těžil z obnoveného optimismu kolem umělé inteligence (AI) ^EM. Díky AI technologické akcie zaznamenaly své největší čtvrtletní zisky za dlouhou dobu ^M.

V únoru, což je začátek sledovaného období, k rekordům přispěl i obranný a bankovní sektor ^ER. Později v červenci se dynamika přesunula směrem k cyklickým titulům. Růst průmyslových gigantů, jako je německý Siemens, podpořil nová maxima indexu STOXX 600 začátkem července ^ER. Investoři v tu chvíli sázeli na to, že americké úrokové sazby zůstanou delší dobu stabilní, což by mělo podpořit ekonomickou aktivitu ^ER.

Geopolitika: Předběžné příměří USA – Írán

Významným geopolitickým impulsem bylo oznámení předběžné dohody mezi Spojenými státy a Íránem o ukončení konfliktu a znovuotevření Hormuzského průlivu ^ER. Tato zpráva ze 15. června 2026 poslala index STOXX 600 na nový rekord ^ER. Odstranění této systémové hrozby pro energetické dodávky a globální stabilitu výrazně zlepšilo náladu na světových trzích.

Jednotlivé tituly a M&A: easyJet za 5,5 miliardy liber

K pozitivnímu sentimentu přispěla i vlna fúzí a akvizic, i když šlo o událost samostatně stojící mimo hlavní makrotrendy. Nejvýraznější transakcí bylo převzetí britské nízkonákladové letecké společnosti easyJet americkou investiční firmou Castlelake ^RFW.

Po sérii odmítnutých nabídek (včetně návrhů na úrovni 4,7 miliardy liber) se v červenci 2026 představenstvo easyJet dohodlo na podmínkách převzetí v hodnotě 6,90 libry za akcii, což celkově ocenilo firmu na 5,5 miliardy liber (7,34 miliardy dolarů) ^BER. Akcie easyJet po oznámení vyskočily o 10 % a dosáhly čtyřletých maxim ^ERC. Analytici nicméně upozorňují na možná regulační úskalí spojená s vlastnickými limity pro neevropské subjekty a nutnost schválení akcionáři ^ER.

Závěr

Rekordní růst evropských akcií ve druhém čtvrtletí 2026 byl výsledkem unikátní kombinace faktorů. Zklidnění geopolitické situace na Blízkém východě, překvapivě chladná americká pracovní data, klesající inflace v eurozóně a silné sektorové příběhy v čele s AI a cyklickými tituly vytvořily prostředí, ve kterém se evropským akciím dařilo jako nikdy předtím. I přes překvapivé zvýšení sazeb ECB trhy našly dostatek důvodů k optimismu.