Tesla zaznamenala rekordní čtvrtletí, ale akcie výrazně klesly

Téměř všechny tyto dodávky – 467 762 kusů – připadly na modely 3 a Y, které tvořily 97 % celkového objemu. Zbývajících 12 364 dodávek spadalo do kategorie „Ostatní modely“, kam patří Model S, Model X a Cybertruck .

Regionální tahoun: Oživení Evropy

Hlavním důvodem překonání odhadů bylo prudké oživení poptávky v Evropě. Prodeje Tesly v Evropské unii vzrostly v prvních pěti měsících roku 2026 o 77 % na 89 000 vozů, jak uvádí Evropské sdružení výrobců automobilů . Agentura Reuters i deník The New York Times shodně popisují, že tento úspěch „vedlo oživení v Evropě“ .

Tento evropský skok více než vykompenzoval přetrvávající slabost v Severní Americe. The New York Times poznamenal, že evropské oživení „více než vynahradilo poklesy ve Spojených státech“ . Seth Goldstein, hlavní akciový analytik Morningstar, řekl agentuře Reuters: „Myslím, že obrovský růst v Evropě je pro Teslu nyní klíčovým faktorem. Prodeje v USA stále klesají, i když méně než celkový pokles EV trhu v USA, zatímco Čína vykazuje stabilní růst“ .

Poptávka v Číně také posílila a přispěla k meziročnímu i mezikvartálnímu růstu, ale hlavní zprávou je jednoznačně evropská obnova .

Reakce trhu: Učebnicový případ „sell the news“

Navzdory masivnímu překonání odhadů ohledně dodávek akcie TSLA 2. července oslabily o 7,1–7,5 %, což byl jejich nejhorší jednodenní pokles za téměř rok .

Reakce trhu byla všeobecně označována jako klasický případ „sell the news“ (prodej po zveřejnění dobré zprávy). Akcie před zveřejněním výsledků rostly čtyři dny v řadě, a silné číslo tak bylo již započteno v ceně . Jak uvedla jedna analýza, „růst před zveřejněním již zahrnoval očekávání silného čísla“ .

Investoři si vybírali zisky z titulu, který s sebou nesl i značnou nejistotu: tlak na marže. Překonání odhadů bylo částečně dosaženo díky slevám a pobídkám, zejména v Evropě a Číně, což snižuje hrubé automobilové marže. Mnozí analytici označili tlak na marže za klíčový důvod výprodeje a za ústřední téma konferenčního hovoru k výsledkům za Q2, který je naplánován na 22. července .

Akcie Tesly uzavřely 2. července na přibližně 394,04 USD . Americké trhy byly v pátek 3. července zavřeny kvůli svátku Dne nezávislosti . Brzy v pondělí 6. července akcie posílily o zhruba 3 % na přibližně 403,65 USD, což bylo taženo širším oživením v technologickém sektoru a očekáváním IPO SpaceX .

Přetrvávající výzvy: BYD, slabost v USA a tlak na marže

Rekordní čtvrtletí Tesly přišlo s významnými výhradami:

BYD je v zádech. Navzdory silnému výsledku nebyla Tesla ve druhém čtvrtletí světovou jedničkou v prodeji čistě elektrických vozů (BEV). BYD dodal ve stejném období 557 090 plně elektrických vozidel, čímž Tesle opět uzmul korunu . Rozdíl činil zhruba 77 000 kusů, což je více než v předchozích čtvrtletích.

Slabost v USA. Silný evropský růst kompenzoval to, co Reuters popsal jako „utlumenou poptávku v Severní Americe“ . Propad prodejů v USA pokračoval i ve druhém čtvrtletí, ačkoli Tesla ve svých čtvrtletních zprávách neposkytuje regionální rozpis .

Konec Modelu S/X. Kategorie „Ostatní modely“ představovala ve Q2 pouze 12 364 dodávek a pozorovatelé z oboru upozorňují na konec výroby Modelů S a X jako na strukturální zúžení adresného trhu Tesly .

Obavy o marže. Překonání odhadů dodávek bylo částečně způsobeno cenovými slevami a pobídkami, což snižuje hrubé automobilové marže. Očekává se, že tento tlak na marže bude ústředním tématem konferenčního hovoru 22. července .

Aktivita analytiků: Morgan Stanley zvýšila odhad

Dostupné informace ukazují, že mnozí analytici upravovali svá očekávání ještě před zveřejněním výsledků:

• Morgan Stanley: 29. června zvýšila svůj odhad dodávek pro Q2 na přibližně 413 000 vozů, přičemž uvedla silnější než očekávanou poptávku v Evropě a Číně . Banka si zachovala opatrný pohled na byznys Tesly v oblasti ukládání energie, ale zaznamenala zlepšující se dynamiku dodávek .
• Baird a JPMorgan byly zahrnuty do konsenzu Tesly zveřejněného 26. června, což znamená, že přispěly svými odhady k tomuto číslu .

Explicitní cenové cíle a hodnocení těchto tří bank po zveřejnění výsledků nejsou v aktuálně dostupných důkazech plně k dispozici. Důkazy potvrzují, že všechny tři banky se podílely na předběžném konsenzu a že Morgan Stanley zvýšila svůj krátkodobý odhad dodávek.

Co sledovat dál?

Dalším zásadním katalyzátorem bude konferenční hovor k výsledkům za druhé čtvrtletí 22. července. Klíčovou otázkou pro investory je, zda byl 25% růst dodávek vykoupen na úkor ziskovosti. Pokud hrubé automobilové marže výrazně poklesly, reakce trhu (sell the news) mohla být předvídavá. Pokud marže vydržely lépe, než se čekalo, mohl by překonaný odhad dodávek znamenat skutečný bod obratu po dvou po sobě jdoucích letech poklesu ročních prodejů .