Centrální banky zvyšují nákupy zlata i přes 25% propad ceny

Zlato od lednového historického maxima 5 405 dolarů za unci kleslo zhruba o 25 %, především kvůli ropnému šoku vyvolanému napětím mezi USA a Íránem, který následně přiživil inflaci a očekávání vyšších úrokových sazeb . Centrální banky však zlato nejen drží, ale – jak ukazují oba nejnovější průzkumy – jej dokonce ve zvýšené míře nakupují. Světová rada pro zlato (WGC) i fórum OMFIF (Official Monetary and Financial Institutions Forum) ve svých šetřeních z roku 2026 potvrzují rekordní nákupní záměry a historicky první plošné snižování podílu amerického dolaru v rezervách.

Proč centrální banky nakupují i přes propad ceny

Nákupy zlata centrálními bankami jsou taženy strukturálními, dlouhodobými faktory, které nezávisí na krátkodobém pohybu ceny:

• Geopolitická a sankční rizika. Rostoucí napětí mezi USA a Íránem, narušení obchodu a celkové zneužívání finančního systému k politickým účelům dělají ze zlata cenné aktivum imunní vůči sankcím a politicky neutrální . Morningstar uvádí, že „obavy z možných sankcí“ jsou jedním z hlavních důvodů .
• De-dolarizace zrychluje. Průzkum OMFIF Global Public Investor 2026 poprvé ukázal, že více centrálních bank plánuje v příštím desetiletí snížit podíl amerického dolaru, než ho zvýšit . Zlato je spolu s eurem a jüanem hlavním příjemcem tohoto posunu .
• Diverzifikace rezerv a obavy z veřejného dluhu. Rostoucí úroveň veřejného zadlužení ve vyspělých ekonomikách tlačí centrální banky od státních dluhopisů ke zlatu jako k uchovateli hodnoty nezávislému na úvěrové spolehlivosti kteréhokoli státu .
• Zlato předstihlo americké státní dluhopisy. WGC uvádí, že zlato nedávno v očích správců rezerv překonalo americké vládní dluhopisy jako preferované rezervní aktivum .
• Centrální banky jsou dlouhodobí, nikoli spekulativní investoři. Nakupují pro pojistku portfolia a strategické převažování, ne pro načasování trhu. Zpráva BNY/OMFIF zdůrazňuje, že zlato je „ceněno ne pro výnos, ale pro svou neutralitu a nezávislost na politické kontrole“ .

Průzkum Světové rady pro zlato 2026

Průzkum WGC (73 respondentů z řad centrálních bank; zveřejněn 16. června 2026) ukazuje nejsilnější nákupní záměry v historii šetření :

• Rekordních 45 % centrálních bank hodlá v příštích 12 měsících zvýšit své zlaté rezervy, oproti 43 % v roce 2025 .
• 89 % správců rezerv očekává, že celosvětové zlaté rezervy centrálních bank v příštím roce porostou .
• Kvantitativní údaje o poptávce: Centrální banky nakoupily v prvním čtvrtletí 2026 čistých 244 tun, což je meziročně o 3 % více a překonává to pětiletý čtvrtletní průměr – jde o nejsilnější suverénní nákupní cyklus od roku 1967 . Čína prodloužila svou nákupní sérii na 18 po sobě jdoucích měsíců .
• Dlouhodobý trend: Centrální banky za poslední čtyři roky nakupovaly v průměru přibližně 1 000 tun ročně, což je dvojnásobek průměru 500 tun z předchozího desetiletí .

Průzkum OMFIF Global Public Investor 2026

Průzkum OMFIF (zveřejněn 30. června 2026) zahrnuje více než 70 centrálních bank a suverénních fondů :

• První čistý odklon od dolaru. Poprvé od zahájení průzkumu více správců rezerv plánuje v horizontu 10 let snížit podíl amerického dolaru, než ho zvýšit – nejde o paniku, ale o strukturální posun .
• Očekávání ceny zlata. Centrální banky očekávají, že se zlato bude v příštích 12 měsících obchodovat v rozmezí 5 000–6 000 USD za unci, což naznačuje důvěru, že současná korekce je cyklický pokles v rámci vyššího strukturálního pásma .
• Zlato drží 82 % centrálních bank. Průzkum označuje zlato za klíčové rezervní aktivum pro odolnost vůči finančním sankcím a geopolitické fragmentaci, přičemž instituce jsou „ještě odhodlanější“ .

Širší výhled pro rok 2026

• Analytické cíle. Několik analytiků očekává, že by se spotová cena zlata mohla v roce 2026 vrátit k 6 000 USD za unci, přičemž WGC předpovídá solidní poptávku centrálních bank na úrovni blízké roku 2025 .
• Strukturální hybné síly přetrvávají. Výhled WGC zmiňuje pokračující geopolitické napětí, zvýšené nákupy centrálních bank, silné přílivy do ETF a robustní poptávku po slitcích a mincích jako faktory podporující zlato v roce 2026 .
• Klíčové nejistoty. Výhled závisí na vyřešení konfliktu mezi USA a Íránem a na měnové politice Fedu – ani jedno není jisté . J.P. Morgan poznamenává, že při bližším pohledu tempo nákupů centrálních bank „ochladlo“ z úrovně přes 1 000 tun v letech 2022–2024, ale zůstává velmi silné v historickém srovnání .

Stručně řečeno: cenová korekce neodradila oficiální sektor od nákupů, protože centrální banky provádějí strukturální odklon od aktiv denominovaných v dolarech směrem ke zlatu jako neutrálnímu rezervnímu aktivu odolnému vůči sankcím – posun, který oba průzkumy WGC i OMFIF potvrzují jako stále se zrychlující.