Bez takového „megacapu“ se růst tržní kapitalizace může rozdělit mezi větší počet firem. Trh pak není tolik závislý na několika technologických vítězích.

U Číny a Hongkongu sehrály roli také další faktory:

• Příliv pevninského kapitálu do Hongkongu: Investoři z pevninské Číny vložili do hongkongských akcií přibližně 90 miliard dolarů. Přilákaly je nižší valuace i strategický význam Hongkongu v době sílícího soupeření Číny a Spojených států .
• Širší růst hongkongských akcií: Příliv peněz nepodpořil pouze jedinou firmu napojenou na AI. Podle agentury Reuters pomohl zvednout širší část hongkongského trhu .
• Odlišné složení burz: Nejvýraznější asijská sázka na AI se soustředila především na tchajwanské a jihokorejské polovodičové společnosti, nikoli na Čínu, Indii nebo Hongkong .

U Indie je závěr opatrnější. Trh sice zahrnuje řadu velkých firem, podle dostupných srovnání však nemá stejnou koncentraci společností vyrábějících pokročilé AI čipy a paměti jako Tchaj-wan a Jižní Korea. Proto zde boom AI automaticky nezvyšuje váhu několika největších titulů .

Tchaj-wan a Jižní Korea: opačný příběh

Pro Tchaj-wan a Jižní Koreu představuje AI boom přímý ekonomický impuls. Obě země dodávají klíčové součásti fyzické infrastruktury, na níž moderní AI systémy stojí.

Mechanismus je poměrně přímočarý: nejpokročilejší paměťové čipy pro AI pocházejí především z Jižní Koreje a Tchaj-wanu. Omezená nabídka a rostoucí ceny tak vytvářejí značnou hodnotu právě v těchto ekonomikách .

V roce 2026 se jihokorejský akciový trh přibližně zdvojnásobil a Tchaj-wan se v globálním žebříčku hodnoty akciových trhů posunul před významné evropské burzy . Do tohoto růstu se zapojili institucionální i drobní investoři, včetně nákupů s využitím úvěru. Reuters zároveň upozornil na riziko přehřátí trhu .

Výsledkem je růst, který se soustředí hlavně na firmy vyrábějící čipy a paměti potřebné pro AI infrastrukturu. To pomáhá indexům, zároveň však zvyšuje jejich závislost na úzké skupině společností.

Co z toho plyne pro investory

Koncentrační riziko už není jen otázkou země

Při diverzifikaci asijského portfolia nestačí sledovat pouze rozdíly mezi jednotlivými ekonomikami. Důležitá je také míra jejich přímé expozice vůči AI polovodičům.

• Tchaj-wan a Jižní Korea nabízejí přímou účast na růstu AI infrastruktury, ale jejich výkonnost je stále více závislá na několika velkých čipových společnostech .
• Čína, Indie a Hongkong mohou mít širší rozložení výnosů, protože v nich podle dostupných dat nehraje stejnou roli skupina AI polovodičových megafirem. To však neznamená, že jsou bez rizika.

Investor s vysokou vahou tchajwanských a jihokorejských akcií tak současně činí velkou sázku na další růst zisků z AI čipů. Při snaze o omezení této expozice mohou být zajímavé trhy, kde podobná dynamika zatím není tak výrazná. I tam je ale nutné zohlednit regulaci, geopolitiku, likviditu a kvalitu hospodářských výsledků.

Rozdíl ve valuacích mezi polovodičovými trhy a regiony s menším přímým napojením na AI se zároveň zvětšil. Pro aktivní investory to může znamenat příležitost, ale i varování před příliš jednostrannou sázkou .

Je AI rally bublina, nebo skutečný dlouhodobý růst?

Debata o tom, zda jsou akcie spojené s AI v bublině, zůstává otevřená. Odpověď navíc nemusí být stejná pro celý AI sektor. Jiná situace může být u výrobců čipů, jiná u cloudové infrastruktury a jiná u firem, které teprve hledají způsob, jak AI proměnit v zisk .

Argumenty pro bublinové riziko

• Rychlý růst cen: Tchaj-wan a Jižní Korea se díky AI čipům zařadily mezi nejvýkonnější akciové trhy světa. Kospi v roce 2026 vzrostl přibližně o 90 % .
• Přílišná koncentrace: Velká část růstu indexů stojí na několika společnostech, zejména na TSMC, Samsung Electronics a SK Hynix .
• Pákové nákupy a euforie: Drobní i institucionální investoři nakupovali asijské technologické akcie ve velkém, někdy i s využitím úvěru. Analytici proto varují před možným přehřátím .
• Mimořádné tempo růstu: Kospi se podle některých zpráv za méně než 18 měsíců více než ztrojnásobil, rychleji než technologicky zaměřený Nasdaq .

Argumenty pro dlouhodobý „buildout“

• Růst zisků: Rally nestojí pouze na příběhu o budoucnosti. Asijští výrobci polovodičů vykazují výrazný růst zisků spojený s poptávkou po AI .
• Skutečná poptávka: Umělá inteligence může být dlouhodobou technologií s dopadem napříč ekonomikou, nikoli jen krátkodobou spekulací .
• Reálné místo v dodavatelském řetězci: Tchaj-wan a Jižní Korea nejsou pouze burzovními proxy pro AI. Dodávají pokročilé čipy a paměti, bez nichž se AI infrastruktura neobejde .

Závěr: skutečný technologický trend může vytvořit bublinu

Dostupná evidence podporuje obě strany. Silné výsledky výrobců polovodičů a skutečná poptávka po AI infrastrukturě hovoří pro dlouhodobý růst . Rychlé zdražování akcií, vysoká koncentrace, pákové nákupy a varování před přehřátím zase ukazují na bublinové riziko .

Nejstřízlivější závěr proto zní: AI může být skutečným strukturálním technologickým trendem a zároveň vytvářet tržní chování, které vyžaduje opatrnost. Největší pozornost si zaslouží právě trhy, jejichž výkonnost začíná stát na několika málo lídrech v oblasti čipů a pamětí.

Článek vychází z dat a analýz agentur Bloomberg a Reuters, materiálů BNP Paribas a Invesco a akademického výzkumu dostupného do konce června 2026.

Bez takového „megacapu“ se růst tržní kapitalizace může rozdělit mezi větší počet firem. Trh pak není tolik závislý na několika technologických vítězích.

U Číny a Hongkongu sehrály roli také další faktory:

• Příliv pevninského kapitálu do Hongkongu: Investoři z pevninské Číny vložili do hongkongských akcií přibližně 90 miliard dolarů. Přilákaly je nižší valuace i strategický význam Hongkongu v době sílícího soupeření Číny a Spojených států .
• Širší růst hongkongských akcií: Příliv peněz nepodpořil pouze jedinou firmu napojenou na AI. Podle agentury Reuters pomohl zvednout širší část hongkongského trhu .
• Odlišné složení burz: Nejvýraznější asijská sázka na AI se soustředila především na tchajwanské a jihokorejské polovodičové společnosti, nikoli na Čínu, Indii nebo Hongkong .

U Indie je závěr opatrnější. Trh sice zahrnuje řadu velkých firem, podle dostupných srovnání však nemá stejnou koncentraci společností vyrábějících pokročilé AI čipy a paměti jako Tchaj-wan a Jižní Korea. Proto zde boom AI automaticky nezvyšuje váhu několika největších titulů .

Tchaj-wan a Jižní Korea: opačný příběh

Pro Tchaj-wan a Jižní Koreu představuje AI boom přímý ekonomický impuls. Obě země dodávají klíčové součásti fyzické infrastruktury, na níž moderní AI systémy stojí.

Mechanismus je poměrně přímočarý: nejpokročilejší paměťové čipy pro AI pocházejí především z Jižní Koreje a Tchaj-wanu. Omezená nabídka a rostoucí ceny tak vytvářejí značnou hodnotu právě v těchto ekonomikách .

V roce 2026 se jihokorejský akciový trh přibližně zdvojnásobil a Tchaj-wan se v globálním žebříčku hodnoty akciových trhů posunul před významné evropské burzy . Do tohoto růstu se zapojili institucionální i drobní investoři, včetně nákupů s využitím úvěru. Reuters zároveň upozornil na riziko přehřátí trhu .

Výsledkem je růst, který se soustředí hlavně na firmy vyrábějící čipy a paměti potřebné pro AI infrastrukturu. To pomáhá indexům, zároveň však zvyšuje jejich závislost na úzké skupině společností.

Co z toho plyne pro investory

Koncentrační riziko už není jen otázkou země

Při diverzifikaci asijského portfolia nestačí sledovat pouze rozdíly mezi jednotlivými ekonomikami. Důležitá je také míra jejich přímé expozice vůči AI polovodičům.

• Tchaj-wan a Jižní Korea nabízejí přímou účast na růstu AI infrastruktury, ale jejich výkonnost je stále více závislá na několika velkých čipových společnostech .
• Čína, Indie a Hongkong mohou mít širší rozložení výnosů, protože v nich podle dostupných dat nehraje stejnou roli skupina AI polovodičových megafirem. To však neznamená, že jsou bez rizika.

Investor s vysokou vahou tchajwanských a jihokorejských akcií tak současně činí velkou sázku na další růst zisků z AI čipů. Při snaze o omezení této expozice mohou být zajímavé trhy, kde podobná dynamika zatím není tak výrazná. I tam je ale nutné zohlednit regulaci, geopolitiku, likviditu a kvalitu hospodářských výsledků.

Rozdíl ve valuacích mezi polovodičovými trhy a regiony s menším přímým napojením na AI se zároveň zvětšil. Pro aktivní investory to může znamenat příležitost, ale i varování před příliš jednostrannou sázkou .

Je AI rally bublina, nebo skutečný dlouhodobý růst?

Debata o tom, zda jsou akcie spojené s AI v bublině, zůstává otevřená. Odpověď navíc nemusí být stejná pro celý AI sektor. Jiná situace může být u výrobců čipů, jiná u cloudové infrastruktury a jiná u firem, které teprve hledají způsob, jak AI proměnit v zisk .

Argumenty pro bublinové riziko

• Rychlý růst cen: Tchaj-wan a Jižní Korea se díky AI čipům zařadily mezi nejvýkonnější akciové trhy světa. Kospi v roce 2026 vzrostl přibližně o 90 % .
• Přílišná koncentrace: Velká část růstu indexů stojí na několika společnostech, zejména na TSMC, Samsung Electronics a SK Hynix .
• Pákové nákupy a euforie: Drobní i institucionální investoři nakupovali asijské technologické akcie ve velkém, někdy i s využitím úvěru. Analytici proto varují před možným přehřátím .
• Mimořádné tempo růstu: Kospi se podle některých zpráv za méně než 18 měsíců více než ztrojnásobil, rychleji než technologicky zaměřený Nasdaq .

Argumenty pro dlouhodobý „buildout“

• Růst zisků: Rally nestojí pouze na příběhu o budoucnosti. Asijští výrobci polovodičů vykazují výrazný růst zisků spojený s poptávkou po AI .
• Skutečná poptávka: Umělá inteligence může být dlouhodobou technologií s dopadem napříč ekonomikou, nikoli jen krátkodobou spekulací .
• Reálné místo v dodavatelském řetězci: Tchaj-wan a Jižní Korea nejsou pouze burzovními proxy pro AI. Dodávají pokročilé čipy a paměti, bez nichž se AI infrastruktura neobejde .

Závěr: skutečný technologický trend může vytvořit bublinu

Dostupná evidence podporuje obě strany. Silné výsledky výrobců polovodičů a skutečná poptávka po AI infrastrukturě hovoří pro dlouhodobý růst . Rychlé zdražování akcií, vysoká koncentrace, pákové nákupy a varování před přehřátím zase ukazují na bublinové riziko .

Nejstřízlivější závěr proto zní: AI může být skutečným strukturálním technologickým trendem a zároveň vytvářet tržní chování, které vyžaduje opatrnost. Největší pozornost si zaslouží právě trhy, jejichž výkonnost začíná stát na několika málo lídrech v oblasti čipů a pamětí.

Článek vychází z dat a analýz agentur Bloomberg a Reuters, materiálů BNP Paribas a Invesco a akademického výzkumu dostupného do konce června 2026.