Křehké příměří USA–Írán a dynamika kolem Hormuzského průlivu

V polovině června 2026 bylo uzavřeno prozatímní mírové ujednání mezi USA a Íránem, které zahrnovalo 60denní memorandum o příměří. To znovu otevřelo Hormuzský průliv, zrušilo námořní blokádu a ukončilo boje v regionu . Formální podpis se očekával 19. června ve Švýcarsku . Zlato na zprávu o příměří nejprve reagovalo růstem o 2–3 %, protože klesly ceny ropy a zmírnila se očekávání zvyšování sazeb Fedu . Jenže příměří rychle začalo praskat – už 20. června obnovené boje poslaly ceny ropy prudce nahoru a zlato své zisky odevzdalo . 29. června zlato opět kleslo k 4 000 dolarům poté, co USA a Írán podnikly nové útoky v Perském zálivu, které příměří dále narušily .

Inflace PCE na 4,1 % posiluje očekávání zvýšení sazeb Fedu

Index cen osobních spotřebních výdajů (PCE), preferovaný ukazatel inflace Fedu, vzrostl v květnu meziročně na 4,1 %, což je nejvyšší hodnota od dubna 2023 a nárůst z dubnových 3,8 % . Jádrová inflace PCE (po vyloučení cen potravin a energií) dosáhla 3,4 %, nejvíce od října 2023 . Trhy stále více sázejí na to, že letos dojde alespoň k jednomu zvýšení sazeb – swapové trhy ukazují na možný krok už v září . Silná inflační data přímo podkopávají cenu zlata, protože zvyšují náklady obětované příležitosti držby drahého kovu, který nenese žádný úrok.

Rostoucí výnosy dluhopisů a silný dolar

Během celého roku 2026 na zlato tlačil silnější americký dolar a rostoucí výnosy dluhopisů. V březnu zlato ztrácelo, když dolar umazal ztráty uprostřed protichůdných zpráv o válce . V červnu jestřábí postoj Fedu pod vedením předsedy Warshe udržoval dolar v kurzu a dále omezoval růst zlata .

Opakované cykly geopolitických vzplanutí a deeskalace

Po celý rok 2026 zlato zažívalo prudké výkyvy – rostlo při blokádách Hormuzského průlivu a útocích, aby pak klesalo při nadějích na příměří. V dubnu zlato během jediného dne kvůli americké blokádě Hormuzu kleslo o 2,2 % , aby se pak zotavilo na signálech o mírových jednáních . V květnu další vzplanutí bojů poslalo zlato dolů o 2 % během jediného dne, než křehké příměří opět vydrželo . Tento vzorec „nakupuj válku, prodávej mír“ opakovaně odstraňoval geopolitickou rizikovou prémii a po každém cyklu zanechal zlato níže.

Širší ústup drahých kovů

Stříbro a další drahé kovy ustupovaly společně se zlatem, protože optimismus z příměří a očekávání zpřísnění měnové politiky stáhly dolů celý sektor. Ceny stříbra v Indii zůstaly koncem června stabilní, ale utlumené poté, co počáteční impuls z mírové dohody vyprchal .

Křehké příměří USA–Írán a dynamika kolem Hormuzského průlivu

V polovině června 2026 bylo uzavřeno prozatímní mírové ujednání mezi USA a Íránem, které zahrnovalo 60denní memorandum o příměří. To znovu otevřelo Hormuzský průliv, zrušilo námořní blokádu a ukončilo boje v regionu . Formální podpis se očekával 19. června ve Švýcarsku . Zlato na zprávu o příměří nejprve reagovalo růstem o 2–3 %, protože klesly ceny ropy a zmírnila se očekávání zvyšování sazeb Fedu . Jenže příměří rychle začalo praskat – už 20. června obnovené boje poslaly ceny ropy prudce nahoru a zlato své zisky odevzdalo . 29. června zlato opět kleslo k 4 000 dolarům poté, co USA a Írán podnikly nové útoky v Perském zálivu, které příměří dále narušily .

Inflace PCE na 4,1 % posiluje očekávání zvýšení sazeb Fedu

Index cen osobních spotřebních výdajů (PCE), preferovaný ukazatel inflace Fedu, vzrostl v květnu meziročně na 4,1 %, což je nejvyšší hodnota od dubna 2023 a nárůst z dubnových 3,8 % . Jádrová inflace PCE (po vyloučení cen potravin a energií) dosáhla 3,4 %, nejvíce od října 2023 . Trhy stále více sázejí na to, že letos dojde alespoň k jednomu zvýšení sazeb – swapové trhy ukazují na možný krok už v září . Silná inflační data přímo podkopávají cenu zlata, protože zvyšují náklady obětované příležitosti držby drahého kovu, který nenese žádný úrok.

Rostoucí výnosy dluhopisů a silný dolar

Během celého roku 2026 na zlato tlačil silnější americký dolar a rostoucí výnosy dluhopisů. V březnu zlato ztrácelo, když dolar umazal ztráty uprostřed protichůdných zpráv o válce . V červnu jestřábí postoj Fedu pod vedením předsedy Warshe udržoval dolar v kurzu a dále omezoval růst zlata .

Opakované cykly geopolitických vzplanutí a deeskalace

Po celý rok 2026 zlato zažívalo prudké výkyvy – rostlo při blokádách Hormuzského průlivu a útocích, aby pak klesalo při nadějích na příměří. V dubnu zlato během jediného dne kvůli americké blokádě Hormuzu kleslo o 2,2 % , aby se pak zotavilo na signálech o mírových jednáních . V květnu další vzplanutí bojů poslalo zlato dolů o 2 % během jediného dne, než křehké příměří opět vydrželo . Tento vzorec „nakupuj válku, prodávej mír“ opakovaně odstraňoval geopolitickou rizikovou prémii a po každém cyklu zanechal zlato níže.

Širší ústup drahých kovů

Stříbro a další drahé kovy ustupovaly společně se zlatem, protože optimismus z příměří a očekávání zpřísnění měnové politiky stáhly dolů celý sektor. Ceny stříbra v Indii zůstaly koncem června stabilní, ale utlumené poté, co počáteční impuls z mírové dohody vyprchal .