Propad ceny uralské ropy

Cena uralské ropy dosáhla k 25. červnu 2026 přibližně 50 dolarů za barel, jak uvádí data Argus Media citovaná deníkem The Moscow Times . Již 17. června se propadla pod 65 dolarů, což bylo v té době tříměsíční minimum .

Tento pokles představuje dramatický obrat oproti dubnu 2026, kdy Urals krátce vystřelila na 116 dolarů za barel v baltských přístavech a 114 dolarů v černomořských přístavech během vrcholícího íránského konfliktu . Válečný růst cen byl ale krátkodobý. Před íránskou válkou se Urals propadla až na 39,18 dolaru za barel v prosinci 2025, a to kvůli tvrdým americkým sankcím a rekordním slevám oproti severomořské ropě Brent .

Předpoklad rozpočtu na rok 2026

Ruské ministerstvo financí sestavilo federální rozpočet na rok 2026 s průměrnou cenou Urals 59 dolarů za barel, jak v září 2025 potvrdil ministr financí Anton Siluanov . Zdroj Interfax uvádí: „Ministerstvo financí Ruska zahrnuje do návrhu federálního rozpočtu prognózovanou průměrnou cenu uralské ropy 59 dolarů za barel“ . Při ceně 50 dolarů za barel se Urals obchoduje zhruba o 15 % pod touto rozpočtovou hranicí, což znamená, že každý vyvezený barel vydělá méně, než vláda plánovala.

Role dohody USA s Íránem a znovuotevření Hormuzského průlivu

Toto je nejdůležitější bezprostřední příčina současného výprodeje. Ve dnech 14.–15. června 2026 podepsaly USA a Írán memorandum o porozumění o ukončení vzájemné války a znovuotevření Hormuzského průlivu pro komerční lodní dopravu . Oznámení okamžitě srazilo světové ceny: Brent klesl zhruba o 4,9 % na 83 dolarů za barel 15. června; WTI rovněž prudce oslabila .

Tankery začaly průlivem znovu proplouvat 19. června na základě prozatímní dohody, čímž se íránská ropa fyzicky vrátila na exportní trhy . S&P Global uvedla, že „očekávání znovuotevření Hormuzského průlivu na základě mírové dohody mezi USA a Íránem“ bylo hlavním faktorem poklesu cen ropy, ačkoli fyzické trhy zůstanou přes léto napjaté . The Guardian poznamenal, že trhy posílily v naději, že dohoda vyřeší „nejvýznamnější krizi v dodávkách energie v historii trhů“ . Vzhledem k tomu, že íránská válka dříve stáhla z trhu zhruba 20 % světového tranzitu ropy a LNG (BBC), je její zvrat obrovským nabídkovým šokem pro ceny .

Fiskální tlak na Moskvu

Ruské veřejné finance byly již před propadem Urals na 50 dolarů pod silným tlakem. Deficit federálního rozpočtu za leden až květen 2026 dosáhl 6,01 bilionu rublů (2,6 % HDP) – jedenapůlkrát více, než byl plánovaný roční schodek, uvádí Meduza . V únoru 2026 agentura Reuters informovala, že deficit by mohl do konce roku ztrojnásobit oficiální cíl kvůli klesajícím příjmům z ropy a snižujícím se nákupům z Indie .

Příjmy z ropy a plynu byly pro rok 2026 plánovány na 7,8 bilionu rublů (107 miliard dolarů), ale Institut pro hospodářskou politiku (IEP) odhadoval, že ještě před znovuotevřením Hormuzského průlivu pravděpodobně vzniknou výpadky příjmů z ropy až 2 biliony rublů, pokud by se kurz rublu držel kolem 80 RUB/USD . Širší odhad rozpočtových příjmů z června 2026 uvádí celkové příjmy ve výši 38,2 bilionu rublů – 2,1 bilionu rublů (28 miliard dolarů) pod původním rozpočtovým plánem . Platby ropných a plynárenských společností do federálního rozpočtu v únoru 2026 již byly meziročně nižší o 44 % ještě před posledním kolapsem .

Snížené odhady růstu HDP

V květnu 2026 ruská vláda výrazně snížila svůj odhad růstu HDP na rok 2026. Místopředseda vlády Alexandr Novak uvedl, že vláda nyní očekává růst pouze 1 % nebo nižší, s odkazem na nižší příjmy z ropy, vysokou inflaci a vysoké válečné výdaje . Finská banka BOFIT ve své prognóze z června 2026 vidí ruský růst na přibližně 1 % pro rok 2026, který se bude v letech 2027–2028 dále snižovat, až vyprchá efekt vysokých cen ropy . Světová banka ve svém posledním výhledu pro Rusko konstatuje, že fiskální podmínky se v roce 2025 „výrazně zhoršily“ s 30% poklesem příjmů z ropy a výhled na rok 2026 vidí jako silně závislý na vývoji cen ropy . Britský think-tank BISI uvedl, že ruské ministerstvo hospodářského rozvoje zveřejnilo „překvapivě otevřenou“ prognózu se sníženými odhady HDP a výrazně omezenými investičními projekcemi .

Shrnutí

Urals je nyní na přibližně 50 dolarech, tedy zhruba o 9 dolarů pod rozpočtovou hranicí. Znovuotevření Hormuzského průlivu je bezprostřední příčinou výprodeje a ruský deficit byl už před touto poslední vlnou propadu nafouknutý. Vláda již snížila odhad růstu HDP na přibližně 1 % a další fiskální zhoršení je téměř jisté, pokud se ceny nevrátí k růstu – což vypadá nepravděpodobně, protože íránská nabídka se postupně vrací na trh.

Propad ceny uralské ropy

Cena uralské ropy dosáhla k 25. červnu 2026 přibližně 50 dolarů za barel, jak uvádí data Argus Media citovaná deníkem The Moscow Times . Již 17. června se propadla pod 65 dolarů, což bylo v té době tříměsíční minimum .

Tento pokles představuje dramatický obrat oproti dubnu 2026, kdy Urals krátce vystřelila na 116 dolarů za barel v baltských přístavech a 114 dolarů v černomořských přístavech během vrcholícího íránského konfliktu . Válečný růst cen byl ale krátkodobý. Před íránskou válkou se Urals propadla až na 39,18 dolaru za barel v prosinci 2025, a to kvůli tvrdým americkým sankcím a rekordním slevám oproti severomořské ropě Brent .

Předpoklad rozpočtu na rok 2026

Ruské ministerstvo financí sestavilo federální rozpočet na rok 2026 s průměrnou cenou Urals 59 dolarů za barel, jak v září 2025 potvrdil ministr financí Anton Siluanov . Zdroj Interfax uvádí: „Ministerstvo financí Ruska zahrnuje do návrhu federálního rozpočtu prognózovanou průměrnou cenu uralské ropy 59 dolarů za barel“ . Při ceně 50 dolarů za barel se Urals obchoduje zhruba o 15 % pod touto rozpočtovou hranicí, což znamená, že každý vyvezený barel vydělá méně, než vláda plánovala.

Role dohody USA s Íránem a znovuotevření Hormuzského průlivu

Toto je nejdůležitější bezprostřední příčina současného výprodeje. Ve dnech 14.–15. června 2026 podepsaly USA a Írán memorandum o porozumění o ukončení vzájemné války a znovuotevření Hormuzského průlivu pro komerční lodní dopravu . Oznámení okamžitě srazilo světové ceny: Brent klesl zhruba o 4,9 % na 83 dolarů za barel 15. června; WTI rovněž prudce oslabila .

Tankery začaly průlivem znovu proplouvat 19. června na základě prozatímní dohody, čímž se íránská ropa fyzicky vrátila na exportní trhy . S&P Global uvedla, že „očekávání znovuotevření Hormuzského průlivu na základě mírové dohody mezi USA a Íránem“ bylo hlavním faktorem poklesu cen ropy, ačkoli fyzické trhy zůstanou přes léto napjaté . The Guardian poznamenal, že trhy posílily v naději, že dohoda vyřeší „nejvýznamnější krizi v dodávkách energie v historii trhů“ . Vzhledem k tomu, že íránská válka dříve stáhla z trhu zhruba 20 % světového tranzitu ropy a LNG (BBC), je její zvrat obrovským nabídkovým šokem pro ceny .

Fiskální tlak na Moskvu

Ruské veřejné finance byly již před propadem Urals na 50 dolarů pod silným tlakem. Deficit federálního rozpočtu za leden až květen 2026 dosáhl 6,01 bilionu rublů (2,6 % HDP) – jedenapůlkrát více, než byl plánovaný roční schodek, uvádí Meduza . V únoru 2026 agentura Reuters informovala, že deficit by mohl do konce roku ztrojnásobit oficiální cíl kvůli klesajícím příjmům z ropy a snižujícím se nákupům z Indie .

Příjmy z ropy a plynu byly pro rok 2026 plánovány na 7,8 bilionu rublů (107 miliard dolarů), ale Institut pro hospodářskou politiku (IEP) odhadoval, že ještě před znovuotevřením Hormuzského průlivu pravděpodobně vzniknou výpadky příjmů z ropy až 2 biliony rublů, pokud by se kurz rublu držel kolem 80 RUB/USD . Širší odhad rozpočtových příjmů z června 2026 uvádí celkové příjmy ve výši 38,2 bilionu rublů – 2,1 bilionu rublů (28 miliard dolarů) pod původním rozpočtovým plánem . Platby ropných a plynárenských společností do federálního rozpočtu v únoru 2026 již byly meziročně nižší o 44 % ještě před posledním kolapsem .

Snížené odhady růstu HDP

V květnu 2026 ruská vláda výrazně snížila svůj odhad růstu HDP na rok 2026. Místopředseda vlády Alexandr Novak uvedl, že vláda nyní očekává růst pouze 1 % nebo nižší, s odkazem na nižší příjmy z ropy, vysokou inflaci a vysoké válečné výdaje . Finská banka BOFIT ve své prognóze z června 2026 vidí ruský růst na přibližně 1 % pro rok 2026, který se bude v letech 2027–2028 dále snižovat, až vyprchá efekt vysokých cen ropy . Světová banka ve svém posledním výhledu pro Rusko konstatuje, že fiskální podmínky se v roce 2025 „výrazně zhoršily“ s 30% poklesem příjmů z ropy a výhled na rok 2026 vidí jako silně závislý na vývoji cen ropy . Britský think-tank BISI uvedl, že ruské ministerstvo hospodářského rozvoje zveřejnilo „překvapivě otevřenou“ prognózu se sníženými odhady HDP a výrazně omezenými investičními projekcemi .

Shrnutí

Urals je nyní na přibližně 50 dolarech, tedy zhruba o 9 dolarů pod rozpočtovou hranicí. Znovuotevření Hormuzského průlivu je bezprostřední příčinou výprodeje a ruský deficit byl už před touto poslední vlnou propadu nafouknutý. Vláda již snížila odhad růstu HDP na přibližně 1 % a další fiskální zhoršení je téměř jisté, pokud se ceny nevrátí k růstu – což vypadá nepravděpodobně, protože íránská nabídka se postupně vrací na trh.