Jak ropné společnosti a obchodníci absorbovali přebytek

Když se asijští kupci stáhli, do hry vstoupily velké ropné společnosti a obchodní domy, které absorbovaly přebytečné sudy, jež bylo třeba umístit. Mezi nimi byly například Shell Plc a Mercuria Energy Group Ltd. . Zabránily sice kolapsu cen blízkovýchodní ropy, ale zároveň potvrdily, že trh je dobře zásoben .

Znovuotevření Hormuzského průlivu a dohoda USA–Írán

Spojené státy a Írán uzavřely v polovině června memorandum o porozumění, které ukončilo nepřátelství a znovu otevřelo Hormuzský průliv – od března 2026 byl prakticky uzavřen . Průlivem opět začaly proplouvat lodě a uvolnil se masivní nahromaděný objem: více než 60 milionů barelů ropy uvízlé v Perském zálivu zamířilo na asijské trhy . Fyzický trh s ropou se rychle otočil – cena severomořské ropy Brent klesla zhruba o 13 % oproti úrovním před dohodou a 22. června se obchodovala kolem 78,64 dolaru za barel .

Nová těžba z Kuvajtu, Iráku a ze strany OPEC+

K medvědímu obratu přispělo hned několik faktorů na straně nabídky:

• Kuvajt začal ihned po znovuotevření Hormuzu zvyšovat těžbu; během týdne plánoval překročit 2 miliony barelů denně, protože dokončil opravy válečnou infrastrukturou poškozených zařízení .
• OPEC+ schválil sérii navýšení těžby: 206 000 barelů denně v dubnu, poté 188 000 b/d v červnu a dalších 188 000 b/d na červenec 2026, přičemž se zapojila Saúdská Arábie, Rusko, Irák, Kuvajt a další .
• Producenti v Zálivu také v červnu zesílili překládky ropy mezi loděmi u pobřeží SAE a Ománu, což srazilo promptní diferenciály blízkovýchodní ropy do slev .

Medvědí struktura contango

Kombinace náhlého přívalu nabídky ze znovuotevřeného Hormuzu, nahromaděných více než 60 milionů barelů a koordinovaného zvýšení těžby OPEC+ posunula křivku futures ropy do medvědího contanga – tedy stavu, kdy je cena pro okamžité dodání nižší než u pozdějších kontraktů. Tato struktura motivuje ke skladování ropy místo nákupu promptních dodávek, což dále utlumuje nákupy rafinerií. Několik klíčových segmentů trhu nyní zažívá prudký nárůst nabídky, který změnil náladu z válečného nedostatku na přebytek .

Prognózy ceny Brent a důsledky do poloviny roku 2026

• Goldman Sachs Research předpokládá, že ceny ropy po dohodě dále klesnou, ale jen stěží se vrátí na předválečné úrovně; Brent by se měl příští rok pohybovat v průměru kolem 75 dolarů za barel .
• Fitch Ratings uvedlo, že po znovuotevření Hormuzu se trh pravděpodobně přehoupne zpět do přebytku a že narušení nezměnilo dlouhodobý medvědí směr trhu .
• Cena Brentu v polovině června klesla na tříměsíční minimum a promptní futures WTI během jediné seance ztratily více než 4 dolary za barel .
• S&P Global konstatovalo, že ačkoli fyzické trhy s ropou zůstanou během léta napjaté, normalizace toků zmírní dlouhodobé obavy z nedostatku .

Výhled nákupního chování rafinerií

Většina asijských odběratelů už má zajištěny dodávky na období od června do srpna a v současnosti jsou dobře zásobeni . Očekává se, že dočasné zrušení amerických sankcí na íránskou ropu nepřiláká široké asijské objednávky – hlavními odběrateli íránských barelů budou pravděpodobně jen nezávislé čínské rafinerie . Nákupní chování rafinerií do poloviny roku 2026 bude pravděpodobně opatrné a příležitostné – budou dávat přednost promptním dodávkám se slevou před dlouhodobými kontrakty, protože struktura contango podporuje vyčkávání.

Jak ropné společnosti a obchodníci absorbovali přebytek

Když se asijští kupci stáhli, do hry vstoupily velké ropné společnosti a obchodní domy, které absorbovaly přebytečné sudy, jež bylo třeba umístit. Mezi nimi byly například Shell Plc a Mercuria Energy Group Ltd. . Zabránily sice kolapsu cen blízkovýchodní ropy, ale zároveň potvrdily, že trh je dobře zásoben .

Znovuotevření Hormuzského průlivu a dohoda USA–Írán

Spojené státy a Írán uzavřely v polovině června memorandum o porozumění, které ukončilo nepřátelství a znovu otevřelo Hormuzský průliv – od března 2026 byl prakticky uzavřen . Průlivem opět začaly proplouvat lodě a uvolnil se masivní nahromaděný objem: více než 60 milionů barelů ropy uvízlé v Perském zálivu zamířilo na asijské trhy . Fyzický trh s ropou se rychle otočil – cena severomořské ropy Brent klesla zhruba o 13 % oproti úrovním před dohodou a 22. června se obchodovala kolem 78,64 dolaru za barel .

Nová těžba z Kuvajtu, Iráku a ze strany OPEC+

K medvědímu obratu přispělo hned několik faktorů na straně nabídky:

• Kuvajt začal ihned po znovuotevření Hormuzu zvyšovat těžbu; během týdne plánoval překročit 2 miliony barelů denně, protože dokončil opravy válečnou infrastrukturou poškozených zařízení .
• OPEC+ schválil sérii navýšení těžby: 206 000 barelů denně v dubnu, poté 188 000 b/d v červnu a dalších 188 000 b/d na červenec 2026, přičemž se zapojila Saúdská Arábie, Rusko, Irák, Kuvajt a další .
• Producenti v Zálivu také v červnu zesílili překládky ropy mezi loděmi u pobřeží SAE a Ománu, což srazilo promptní diferenciály blízkovýchodní ropy do slev .

Medvědí struktura contango

Kombinace náhlého přívalu nabídky ze znovuotevřeného Hormuzu, nahromaděných více než 60 milionů barelů a koordinovaného zvýšení těžby OPEC+ posunula křivku futures ropy do medvědího contanga – tedy stavu, kdy je cena pro okamžité dodání nižší než u pozdějších kontraktů. Tato struktura motivuje ke skladování ropy místo nákupu promptních dodávek, což dále utlumuje nákupy rafinerií. Několik klíčových segmentů trhu nyní zažívá prudký nárůst nabídky, který změnil náladu z válečného nedostatku na přebytek .

Prognózy ceny Brent a důsledky do poloviny roku 2026

• Goldman Sachs Research předpokládá, že ceny ropy po dohodě dále klesnou, ale jen stěží se vrátí na předválečné úrovně; Brent by se měl příští rok pohybovat v průměru kolem 75 dolarů za barel .
• Fitch Ratings uvedlo, že po znovuotevření Hormuzu se trh pravděpodobně přehoupne zpět do přebytku a že narušení nezměnilo dlouhodobý medvědí směr trhu .
• Cena Brentu v polovině června klesla na tříměsíční minimum a promptní futures WTI během jediné seance ztratily více než 4 dolary za barel .
• S&P Global konstatovalo, že ačkoli fyzické trhy s ropou zůstanou během léta napjaté, normalizace toků zmírní dlouhodobé obavy z nedostatku .

Výhled nákupního chování rafinerií

Většina asijských odběratelů už má zajištěny dodávky na období od června do srpna a v současnosti jsou dobře zásobeni . Očekává se, že dočasné zrušení amerických sankcí na íránskou ropu nepřiláká široké asijské objednávky – hlavními odběrateli íránských barelů budou pravděpodobně jen nezávislé čínské rafinerie . Nákupní chování rafinerií do poloviny roku 2026 bude pravděpodobně opatrné a příležitostné – budou dávat přednost promptním dodávkám se slevou před dlouhodobými kontrakty, protože struktura contango podporuje vyčkávání.