Proč asijské rafinerie přestaly kupovat blízkovýchodní ropu? Znovuotevření Hormuzu a přebytek nabídky obrátily trh

Asijské rafinerie ropy, které po zrušení blokády Hormuzského průlivu během tří týdnů hromadně nakupovaly blízkovýchodní surovou ropu, na konci června 2026 náhle zpomalily a stáhly se z trhu . Důvodem byl rychlý obrat od válečného nedostatku k přebytku – po uzavření mírové dohody mezi USA a Íránem, znovuotevření strategického průlivu a prudkém zvýšení těžby v rámci OPEC+. Níže uvádíme podrobnosti s citovanými zdroji.

Proč se asijské rafinerie stáhly po třítydenní nákupní horečce

Asijští zpracovatelé ropy agresivně doplňovali zásoby blízkovýchodní ropy poté, co byla blokáda Hormuzského průlivu zrušena. Do konce června však již měli pokrytou většinu své okamžité potřeby a z trhu vycouvali . Nákupy od státní společnosti Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) po třech kolech tendrů ochably a očekávalo se, že podobně slabý bude i čtvrtý tendr . Za stažením stálo i očekávání vlny nové nabídky – nebyl důvod nakupovat za vyšší prémie .

Jak ropné společnosti a obchodníci absorbovali přebytek

Když se asijští kupci stáhli, do hry vstoupily velké ropné společnosti a obchodní domy, které absorbovaly přebytečné sudy, jež bylo třeba umístit. Mezi nimi byly například Shell Plc a Mercuria Energy Group Ltd. . Zabránily sice kolapsu cen blízkovýchodní ropy, ale zároveň potvrdily, že trh je dobře zásoben .

Znovuotevření Hormuzského průlivu a dohoda USA–Írán

Spojené státy a Írán uzavřely v polovině června memorandum o porozumění, které ukončilo nepřátelství a znovu otevřelo Hormuzský průliv – od března 2026 byl prakticky uzavřen . Průlivem opět začaly proplouvat lodě a uvolnil se masivní nahromaděný objem: více než 60 milionů barelů ropy uvízlé v Perském zálivu zamířilo na asijské trhy . Fyzický trh s ropou se rychle otočil – cena severomořské ropy Brent klesla zhruba o 13 % oproti úrovním před dohodou a 22. června se obchodovala kolem 78,64 dolaru za barel .

Nová těžba z Kuvajtu, Iráku a ze strany OPEC+

K medvědímu obratu přispělo hned několik faktorů na straně nabídky:

• Kuvajt začal ihned po znovuotevření Hormuzu zvyšovat těžbu; během týdne plánoval překročit 2 miliony barelů denně, protože dokončil opravy válečnou infrastrukturou poškozených zařízení .
• OPEC+ schválil sérii navýšení těžby: 206 000 barelů denně v dubnu, poté 188 000 b/d v červnu a dalších 188 000 b/d na červenec 2026, přičemž se zapojila Saúdská Arábie, Rusko, Irák, Kuvajt a další .
• Producenti v Zálivu také v červnu zesílili překládky ropy mezi loděmi u pobřeží SAE a Ománu, což srazilo promptní diferenciály blízkovýchodní ropy do slev .

Medvědí struktura contango

Kombinace náhlého přívalu nabídky ze znovuotevřeného Hormuzu, nahromaděných více než 60 milionů barelů a koordinovaného zvýšení těžby OPEC+ posunula křivku futures ropy do medvědího contanga – tedy stavu, kdy je cena pro okamžité dodání nižší než u pozdějších kontraktů. Tato struktura motivuje ke skladování ropy místo nákupu promptních dodávek, což dále utlumuje nákupy rafinerií. Několik klíčových segmentů trhu nyní zažívá prudký nárůst nabídky, který změnil náladu z válečného nedostatku na přebytek .

Prognózy ceny Brent a důsledky do poloviny roku 2026

• Goldman Sachs Research předpokládá, že ceny ropy po dohodě dále klesnou, ale jen stěží se vrátí na předválečné úrovně; Brent by se měl příští rok pohybovat v průměru kolem 75 dolarů za barel .
• Fitch Ratings uvedlo, že po znovuotevření Hormuzu se trh pravděpodobně přehoupne zpět do přebytku a že narušení nezměnilo dlouhodobý medvědí směr trhu .
• Cena Brentu v polovině června klesla na tříměsíční minimum a promptní futures WTI během jediné seance ztratily více než 4 dolary za barel .
• S&P Global konstatovalo, že ačkoli fyzické trhy s ropou zůstanou během léta napjaté, normalizace toků zmírní dlouhodobé obavy z nedostatku .

Výhled nákupního chování rafinerií

Většina asijských odběratelů už má zajištěny dodávky na období od června do srpna a v současnosti jsou dobře zásobeni . Očekává se, že dočasné zrušení amerických sankcí na íránskou ropu nepřiláká široké asijské objednávky – hlavními odběrateli íránských barelů budou pravděpodobně jen nezávislé čínské rafinerie . Nákupní chování rafinerií do poloviny roku 2026 bude pravděpodobně opatrné a příležitostné – budou dávat přednost promptním dodávkám se slevou před dlouhodobými kontrakty, protože struktura contango podporuje vyčkávání.