Podívejme se blíže na to, co pád cen způsobilo, na klíčový termín 30. června, kdy se rozhodne o clech, a na to, jak jedna čínská firma dokázala obchodní válku obrátit ve svůj prospěch.

Čtyři síly, které tlačí cenu mědi dolů

1. Jestřábí Fed a silný dolar

Dolarový index za týden končící 24. června posílil o téměř 1 %. Americká centrální banka (Fed) sice nechala úrokové sazby beze změny, ale dala najevo, že je připravena dále zpřísňovat měnovou politiku . V důsledku toho cena mědi na londýnské burze (LME) v jediném dni klesla až o 2,1 % . 23. června pak měď na LME ztratila 1,36 % a propadla se na 13 463 USD za tunu . Silnější dolar zdražuje komodity oceňované v dolarech pro kupující s jinými měnami a vyšší úrokové sazby vyvolávají obavy o globální hospodářský růst.

2. Slabá čínská poptávka

Čínští odběratelé sice využili poklesu cen k nákupům („buy the dip"), celkový makroekonomický výhled – obavy ze zpomalení růstu umocněné konfliktem s Íránem – ale tlačí na očekávání poptávky z největšího světového spotřebitele mědi . J.P. Morgan v pesimistickém scénáři předpovídá, že by cena mědi mohla klesnout až na 11 100–11 200 USD za tunu .

3. Geopolitické riziko

Americko-íránský konflikt a nejistota ohledně mírové dohody přidávají riziko destrukce poptávky. Investoři se obávají recesních dopadů . Válka v Íránu navíc narušila globální dodávky síry, která je klíčovým vstupem pro výrobu mědi .

4. Nejistota ohledně cel tíží sentiment

Prémie na měď na americké burze CME, která se v roce 2025 vytvořila kvůli očekávání cel na dovoz rafinované mědi, na začátku roku 2026 prakticky zmizela. Trh totiž přehodnotil pravděpodobnost a načasování těchto cel . Tato nejistota znesnadňuje obchodníkům přesné stanovení cenového rizika.

30. červen: Klíčový verdikt ministerstva obchodu

Současné 50% clo podle paragrafu 232

Od 6. dubna 2026 se na rafinovanou měď, měděné katody a navazující deriváty vztahuje 50% clo z důvodu národní bezpečnosti . Další prezidentské prohlášení z 1. června 2026 upravilo pravidla ještě před plánovaným přezkumem .

Bod obratu

30. červen 2026 je datum, do kterého musí ministr obchodu předložit prezidentovi Trumpovi hodnocení trhu a doporučení ohledně cel . Očekává se, že přezkum navrhne postupné zvyšování cla na dovoz rafinovaných měděných katod – počínaje 15 % od 1. ledna 2027 až po 30 % v lednu 2028 . Jedná se o jedinou nejdůležitější událost v nejbližší budoucnosti pro trh s mědí .

Proč je to důležité

Rafinovaná měď byla záměrně vynechána z původního celního opatření z července 2025 . Tento přezkum rozhodne o tom, zda a jak bude zahrnuta. Výsledek může výrazně přetvořit americké dovozní toky, globální cenové rozdíly a prémii mezi cenami na CME a LME.

Tržní fundamenty: Napjatá nabídka vs. makro strach

I přes pokles cen zůstává situace v nabídce napjatá. Skutečné výpadky těžby a rostoucí poptávka z datových center AI nadále tvoří cenové dno – cena mědi byla v polovině června stále o více než 40 % vyšší než před rokem . Makroekonomické obavy ale v současnosti tyto fundamenty převládají .

Prémie mědi na CME oproti LME se snížila, protože trh přehodnocuje pravděpodobnost zavedení amerických dovozních cel. Argument pro závislost na dovozu už není tak přesvědčivý, když mají USA dostatečné zásoby .

Adaptace firem: Jak Hailiang proměňuje cla ve svou výhodu

Továrna v Houstonu na hraně kapacity

Společnost Zhejiang Hailiang, významný čínský zpracovatel mědi, provozuje v Houstonu závod na výrobu měděných trubek a tyčí, který se nyní blíží maximální výrobní kapacitě . Firma zde zahájila výrobu v roce 2020 s kapacitou 30 000 tun ročně a plánuje ji do roku 2025 ztrojnásobit na 100 000 tun .

Rozšíření v Sealy v Texasu

Samostatný závod za 150 milionů dolarů v Sealy (50 mil západně od Houstonu), registrovaný jako Hailiang Copper Texas Inc., prochází druhou fází expanze, při níž přibývají další výrobní linky na měď . Po dokončení bude mít průmyslový komplex o rozloze 44 000 metrů čtverečních konstrukční kapacitu 100 000 tun ročně .

Jak to funguje

Výrobou v USA se Hailiang zcela vyhýbá 50% clu podle paragrafu 232, zajišťuje si prémiové ceny a upevňuje svůj podíl na trhu na úkor čínských exportérů i domácích konkurentů . Tato strategie je součástí širšího globálního působení firmy, která má závody od Indonésie po Maroko, a jejímž cílem je obejít obchodní bariéry .

Závěr

Hailiang je nečekaným vítězem americké celní politiky: bariéry, které poškozují čínský dovoz, ve skutečnosti posilují konkurenční pozici čínské výroby umístěné přímo v USA .

Shrnutí výhledu

Trh s mědí je rozpolcen mezi býčími omezeními nabídky (výpadky těžby, poptávka AI a sítí) a medvědími makroekonomickými protivětry (silný dolar, zpřísňování Fedu, zpomalení Číny, nejistota ohledně cel). Přezkum ministerstva obchodu 30. června je klíčovou událostí – doporučení zavést postupná cla na rafinovanou měď by mohlo přeskupit globální obchodní toky a znovu rozšířit rozpětí mezi CME a LME. Firemní kroky, jako je lokalizace výroby Hailiangu v USA, ukazují, že celní bariéry urychlují přesun výroby do Ameriky, a nesnižují jen objem dovozu.

Podívejme se blíže na to, co pád cen způsobilo, na klíčový termín 30. června, kdy se rozhodne o clech, a na to, jak jedna čínská firma dokázala obchodní válku obrátit ve svůj prospěch.

Čtyři síly, které tlačí cenu mědi dolů

1. Jestřábí Fed a silný dolar

Dolarový index za týden končící 24. června posílil o téměř 1 %. Americká centrální banka (Fed) sice nechala úrokové sazby beze změny, ale dala najevo, že je připravena dále zpřísňovat měnovou politiku . V důsledku toho cena mědi na londýnské burze (LME) v jediném dni klesla až o 2,1 % . 23. června pak měď na LME ztratila 1,36 % a propadla se na 13 463 USD za tunu . Silnější dolar zdražuje komodity oceňované v dolarech pro kupující s jinými měnami a vyšší úrokové sazby vyvolávají obavy o globální hospodářský růst.

2. Slabá čínská poptávka

Čínští odběratelé sice využili poklesu cen k nákupům („buy the dip"), celkový makroekonomický výhled – obavy ze zpomalení růstu umocněné konfliktem s Íránem – ale tlačí na očekávání poptávky z největšího světového spotřebitele mědi . J.P. Morgan v pesimistickém scénáři předpovídá, že by cena mědi mohla klesnout až na 11 100–11 200 USD za tunu .

3. Geopolitické riziko

Americko-íránský konflikt a nejistota ohledně mírové dohody přidávají riziko destrukce poptávky. Investoři se obávají recesních dopadů . Válka v Íránu navíc narušila globální dodávky síry, která je klíčovým vstupem pro výrobu mědi .

4. Nejistota ohledně cel tíží sentiment

Prémie na měď na americké burze CME, která se v roce 2025 vytvořila kvůli očekávání cel na dovoz rafinované mědi, na začátku roku 2026 prakticky zmizela. Trh totiž přehodnotil pravděpodobnost a načasování těchto cel . Tato nejistota znesnadňuje obchodníkům přesné stanovení cenového rizika.

30. červen: Klíčový verdikt ministerstva obchodu

Současné 50% clo podle paragrafu 232

Od 6. dubna 2026 se na rafinovanou měď, měděné katody a navazující deriváty vztahuje 50% clo z důvodu národní bezpečnosti . Další prezidentské prohlášení z 1. června 2026 upravilo pravidla ještě před plánovaným přezkumem .

Bod obratu

30. červen 2026 je datum, do kterého musí ministr obchodu předložit prezidentovi Trumpovi hodnocení trhu a doporučení ohledně cel . Očekává se, že přezkum navrhne postupné zvyšování cla na dovoz rafinovaných měděných katod – počínaje 15 % od 1. ledna 2027 až po 30 % v lednu 2028 . Jedná se o jedinou nejdůležitější událost v nejbližší budoucnosti pro trh s mědí .

Proč je to důležité

Rafinovaná měď byla záměrně vynechána z původního celního opatření z července 2025 . Tento přezkum rozhodne o tom, zda a jak bude zahrnuta. Výsledek může výrazně přetvořit americké dovozní toky, globální cenové rozdíly a prémii mezi cenami na CME a LME.

Tržní fundamenty: Napjatá nabídka vs. makro strach

I přes pokles cen zůstává situace v nabídce napjatá. Skutečné výpadky těžby a rostoucí poptávka z datových center AI nadále tvoří cenové dno – cena mědi byla v polovině června stále o více než 40 % vyšší než před rokem . Makroekonomické obavy ale v současnosti tyto fundamenty převládají .

Prémie mědi na CME oproti LME se snížila, protože trh přehodnocuje pravděpodobnost zavedení amerických dovozních cel. Argument pro závislost na dovozu už není tak přesvědčivý, když mají USA dostatečné zásoby .

Adaptace firem: Jak Hailiang proměňuje cla ve svou výhodu

Továrna v Houstonu na hraně kapacity

Společnost Zhejiang Hailiang, významný čínský zpracovatel mědi, provozuje v Houstonu závod na výrobu měděných trubek a tyčí, který se nyní blíží maximální výrobní kapacitě . Firma zde zahájila výrobu v roce 2020 s kapacitou 30 000 tun ročně a plánuje ji do roku 2025 ztrojnásobit na 100 000 tun .

Rozšíření v Sealy v Texasu

Samostatný závod za 150 milionů dolarů v Sealy (50 mil západně od Houstonu), registrovaný jako Hailiang Copper Texas Inc., prochází druhou fází expanze, při níž přibývají další výrobní linky na měď . Po dokončení bude mít průmyslový komplex o rozloze 44 000 metrů čtverečních konstrukční kapacitu 100 000 tun ročně .

Jak to funguje

Výrobou v USA se Hailiang zcela vyhýbá 50% clu podle paragrafu 232, zajišťuje si prémiové ceny a upevňuje svůj podíl na trhu na úkor čínských exportérů i domácích konkurentů . Tato strategie je součástí širšího globálního působení firmy, která má závody od Indonésie po Maroko, a jejímž cílem je obejít obchodní bariéry .

Závěr

Hailiang je nečekaným vítězem americké celní politiky: bariéry, které poškozují čínský dovoz, ve skutečnosti posilují konkurenční pozici čínské výroby umístěné přímo v USA .

Shrnutí výhledu

Trh s mědí je rozpolcen mezi býčími omezeními nabídky (výpadky těžby, poptávka AI a sítí) a medvědími makroekonomickými protivětry (silný dolar, zpřísňování Fedu, zpomalení Číny, nejistota ohledně cel). Přezkum ministerstva obchodu 30. června je klíčovou událostí – doporučení zavést postupná cla na rafinovanou měď by mohlo přeskupit globální obchodní toky a znovu rozšířit rozpětí mezi CME a LME. Firemní kroky, jako je lokalizace výroby Hailiangu v USA, ukazují, že celní bariéry urychlují přesun výroby do Ameriky, a nesnižují jen objem dovozu.