S&P Global Ratings prudce snížilo výhled růstu Filipín a Indie: Ropa a energetický šok tvrdě dopadají na importéry

S&P Global Ratings prudce ořezává růstové vyhlídky: Filipíny a Indie na mušce

Ratingová agentura S&P Global Ratings výrazně snížila svůj odhad růstu hrubého domácího produktu (HDP) Filipín pro rok 2026 na 4,1 % z dříve odhadovaných 5,8 %. Podobně zhoršila prognózu pro Indii, kde pro fiskální rok končící v březnu 2027 očekává růst 6,6 %, oproti 7,7 % v minulém roce. Hlavními důvody jsou překrývající se domácí a vnější problémy, v čele s energetickým šokem z Blízkého východu, vysokými cenami ropy, zpomalujícím globálním růstem a specifickými problémy jednotlivých zemí .

Tyto revize jsou součástí zprávy S&P Economic Outlook Asia-Pacific Third Quarter 2026, která také poukazuje na ostrou regionální divergenci. Zatímco ekonomiky závislé na dovozu energie čelí silnému tlaku, země těžící z rozmachu umělé inteligence (AI) naopak získávají náskok .

---

Filipíny: 4,1 % (z 5,8 %)

S&P snížilo odhad růstu filipínské ekonomiky na pouhých 4,1 %, což je jeden z nejstrmějších škrtů v celém asijsko-pacifickém regionu . Za tímto prudkým zpomalením stojí několik faktorů:

• Slabá spotřebitelská poptávka – ochabnutí soukromé spotřeby, která je tradičně hlavním motorem filipínského HDP .
• Propad investic do infrastruktury – výrazné zpomalení veřejných investic do infrastruktury, které S&P dříve považovalo za dočasné, se nyní podepisuje na krátkodobém růstu .
• Vysoké náklady na energii – prudký růst cen ropy v důsledku konfliktu na Blízkém východě přímo zvyšuje vstupní náklady a tlumí ekonomickou aktivitu .
• Dopady korupčního skandálu – aféra kolem projektů protipovodňové ochrany, která vedla k vyšetřování a zmrazila vládní výdaje, negativně ovlivnila ekonomické sentiment a přispěla k dřívějším snížením ratingu na konci roku 2025 .
• Slabší úvěrový výhled – v dubnu 2026 S&P revidovalo výhled ratingu Filipín ze "stabilního" na "pozitivní" s tím, že riziko představují právě skokové ceny energií a pauza v infrastrukturních výdajích .

Filipínská ekonomika se již v roce 2025 výrazně zpomalila na 4,4 %, což je hluboký propad oproti průměru 6,3 % z předchozích tří let .

Indie: 6,6 % pro fiskální rok 2026/27 (z 7,7 %)

Indický růstový příběh také ztrácí na síle. S&P ořezalo prognózu pro fiskální rok 2026/27 na 6,6 % z loňských 7,7 % . Agentura uvedla tři klíčové důvody:

• Energetický stres – Indie dováží 88 % své spotřeby ropy, což ji činí extrémně zranitelnou vůči růstu cen v důsledku konfliktu na Blízkém východě. Vyšší účet za dovoz ropy prohlubuje obchodní deficit a žene nahoru inflaci .
• Slabý monzun / deficit srážek kvůli El Niño – očekávání podprůměrných srážek ohrožuje zemědělskou produkci a s ní spojenou poptávku na venkově, která je klíčovým spotřebitelským motorem .
• Zpomalující globální růst – oslabení poptávky z hlavních obchodních partnerů snižuje vývozní dynamiku .
• Rostoucí inflace – S&P předpovídá růst spotřebitelské inflace na 5,1 % ve fiskálním roce 2027, což dále oslabí reálnou kupní sílu domácností .

---

Širší regionální dopady: Energetičtí poražení vs. AI vítězové

Zpráva S&P Global Ratings za třetí čtvrtletí 2026 nese výstižný název "AI-Exposed Markets To Outperform" (Trhy vystavené AI dosáhnou lepších výsledků) a kreslí ostrou dělící čáru mezi vítězi a poraženými .

Nejzranitelnější ekonomiky (dovozci energií, které nejsou exportéry AI):

• Čistí dovozci ropy, jako jsou Filipíny, Indie a další země jižní a jihovýchodní Asie, čelí nejhorším dopadům konfliktu na Blízkém východě .
• S&P varovalo, že dlouhodobý energetický šok by mohl vyvinout tlak na úvěrový rating zhruba jedné šestiny všech firem v asijsko-pacifickém regionu, přičemž nejvíce ohrožena jsou odvětví citlivá na ceny ropy (doprava, chemický průmysl, výroba) .
• Konflikt na Blízkém východě a částečné uzavření Hormuzského průlivu představuje "krizi dodavatelských řetězců", která by mohla zvrátit dosavadní silný růst a příznivé finanční podmínky .
• Širší analýza S&P pro rozvíjející se trhy varuje, že energetický šok by mohl ukončit sérii zvyšování úvěrových ratingů a spustit nový cyklus snižování hodnocení napříč rozvíjejícími se ekonomikami .

Ekonomiky v lepší pozici (vývozci AI technologií):

• Prudce rostoucí poptávka související s AI žene asijský technologický export do nových výšin. Daří se zejména zemím jako Malajsie, Tchaj-wan, Jižní Korea a Singapur – tedy trhům s hlubokými dodavatelskými řetězci v oblasti polovodičů a AI infrastruktury .
• Zpráva S&P výslovně identifikuje trhy vystavené AI jako ty, které pravděpodobně překonají regionální průměr .
• Moody's Analytics podobně konstatuje, že vývoz a investice vedené AI pomohly asijsko-pacifickému regionu ustát dopady blízkovýchodního konfliktu, ale varují, že to "maskuje rostoucí seznam zranitelností" u ne-technologických ekonomik .

Klíčová regionální divergence:

Typ ekonomiky	Příklady	Vyhlídky
Exportéři AI technologií	Malajsie, Tchaj-wan, Jižní Korea, Singapur	Těží z AI boomu; překonávají region
Dovozci energií, bez AI	Filipíny, Indie, Thajsko	Snížené výhledy; zranitelní vůči ropnému šoku
Vývozci energií	Indonésie, Malajsie (částečně)	Smíšené – vyšší příjmy z ropy, ale makroekonomická rizika přetrvávají

Shrnutí: Výhled S&P pro Asii a Tichomoří odhaluje region dvou rychlostí. Ekonomiky propojené s AI prosperují, zatímco dovozci energií čelí rostoucímu tlaku z konfliktu na Blízkém východě, vysokých cen ropy a domácích strukturálních slabin . Snížení výhledu pro Filipíny a Indii jsou toho nejvýraznějším důkazem.