Proč akcie TSMC v červnu 2025 padaly a co to znamenalo pro světové trhy

Pokles akcií TSMC na konci června 2025 nebyl primárně způsoben problémy přímo této firmy. Jeho hlavní příčinou byl celosvětový výprodej v technologickém sektoru, který pramenil z obav o ocenění akcií v oblasti umělé inteligence (AI) a polovodičů. Tento výprodej ještě umocnilo konkrétní patentové vyšetřování Americké komise pro mezinárodní obchod (ITC). Propad byl navíc násoben obrovskou vahou TSMC v klíčových indexech – zhruba 45 % v tchajwanském Taiexu a přibližně 14–15 % v indexu MSCI Emerging Markets –, díky čemuž se TSMC stala jediným největším hybatelem poklesu v obou indexech .

Co způsobilo pokles TSMC na konci června

Souhra několika faktorů vyvinula tlak na akcie TSMC:

• Globální přecenění sektoru AI a polovodičů. Investoři po celém světě začali být skeptičtější k nafouknutým valuacím akcií v oblasti AI a čipů poté, co technologický index Nasdaq předchozí týden ztratil přes 4,5 %. To vyvolalo přesun do bezpečnějších aktiv a celoplošný výprodej v tomto sektoru . Výprodej byl označován jako „technologická lavina“ a přesun k rizikově averznímu chování, který byl poháněn obnovenou skepsí, zda obrovské investice do AI přinesou odpovídající zhodnocení .
• Broadcom jako spouštěč. Výprodej se dále přiostřil poté, co Broadcom ve svém fiskálním druhém čtvrtletí zklamal tržby, což odstartovalo ústup od všech akcií spojovaných s AI, včetně TSMC .
• Obavy z úrokových sazeb a růstu. Strach z dalšího zvyšování úrokových sazeb a zpomalení ekonomického růstu přidal tlak na technologické akcie s vysokými násobky zisku po celém světě .
• Patentové vyšetřování ITC. Americká komise pro mezinárodní obchod (ITC) zahájila šetření (č. 337-TA-1443) na podnět firem Marlin Semiconductor a Longitude Licensing, které se zaměřilo na čipy TSMC vyrobené 7nm a 5nm technologií a na jejich zákazníky (Apple, Broadcom, Qualcomm atd.) . Čtyři republikánští členové Kongresu vyzvali ITC, aby zablokovala dovoz údajně patentově problematických čipů, což přidalo regulační nejistotu . Ředitel tchajwanského úřadu pro duševní vlastnictví sice veřejně označil žalobce za „patentové trolly“, ale právní nejistota nadále tížila náladu na trhu .

Šetření ITC (č. 337-TA-1443) se týká „určitých v zahraničí vyrobených polovodičových součástek a výrobků je obsahujících“ . Slyšení je naplánováno na únor 2026, konečné rozhodnutí ITC se očekává později v tomtéž roce .

Dopad na světové trhy

Tento výprodej nebyl zdaleka omezen jen na TSMC. Zasáhl globálně a tvrdě dopadl na řadu indexů:

• Index Nasdaq ve středu 23. června klesl o více než 2 %, index S&P 500 ztratil 1,4 % .
• Jihokorejský KOSPI se propadl zhruba o 10 %, když ztráty vedly společnosti Samsung a SK Hynix .
• Bolest byla sektorově široká: akcie AI, polovodičové a paměťové společnosti zaznamenaly prudké stlačení valuací, přičemž výprodej začal v Asii a přesunul se zpět do USA .

Slabost následovala po zklamání Broadcomu, což vyvolalo široký ústup od akcií polovodičových a AI firem. ETF VanEck Semiconductor ztratil více než 9 %, SoftBank's Arm Holdings a Micron Technology každý klesly o více než 13 % .

Jak TSMC strhla tchajwanský index a rozvíjející se trhy

Extrémní koncentrace TSMC v indexech způsobila, že její pokles sám o sobě stáhl dolů klíčové benchmarky:

• Taiex (~45 % TSMC). TSMC tvoří zhruba 45 % tchajwanského benchmarkového indexu Taiex . 24. června Taiex klesl o 2,24 %, což kopírovalo celosvětový výprodej technologií, přičemž pokles TSMC byl přímým motorem tohoto pohybu .
• MSCI Emerging Markets Index (~14–15 % TSMC). TSMC je největší jednotlivou akcií v indexu MSCI EM s podílem přibližně 14,2 %, což je téměř trojnásobek oproti druhému Samsungu Electronics (kolem 5 %) . Celý Tchaj-wan nyní v tomto indexu představuje zhruba 22–25 %, tedy více než Čína .
• Umocnění přes pasivní fondy. Protože je TSMC největší pozicí jak v Taiexu, tak v MSCI EM, jakýkoli pohyb v této akcii mechanicky pohání neúměrně velkou část výnosů indexu a nutí pasivní fondy k převážení, což zvyšuje volatilitu .

Stručně řečeno, červnový pokles TSMC v roce 2025 byl učebnicovým příkladem toho, jak akcie technologického gigantu s obřím podílem v indexech slouží jako epicentrum globálního přecenění celého sektoru AI. Patentové šetření ITC přidalo specifickou regulační nejistotu, zatímco extrémní indexové váhy (45 % v Taiexu, 14–15 % v MSCI EM) způsobily, že tato jediná akcie stáhla dolů jak tchajwanský trh, tak i celý benchmark rozvíjejících se trhů.