Proč jihokorejský index KOSPI v úterý spadl o 10 % a spustil ochranný mechanismus

Přestože se na první pohled může zdát, že za úterním (23. června 2026) propadem jihokorejského indexu KOSPI o 9,99 % stála jediná příčina, šlo o souběh hned několika šoků, které udeřily současně. Korejský akciový trh byl přitom už předtím ve značném napětí – jen o dva týdny dříve, 8. června, spadl KOSPI během tří minut o téměř 9 %, což rovněž aktivovalo circuit breaker . Tehdejší výprodej byl způsoben obavami z růstu sazeb Fedu a výprodejem technologických titulů . Úterní kolaps byl ale ještě dramatičtější. Zde je rozbor jednotlivých faktorů:

1. Jestřábí obrat Bank of America: tři zvýšení sazeb Fedu

V pondělí 22. června Bank of America (BofA) radikálně změnila svůj výhled a oznámila, že očekává tři zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému ještě v roce 2026 – konkrétně v září, říjnu a prosinci, vždy o 25 bazických bodů . Tím by se sazby posunuly ze současného pásma 3,50–3,75 % na 4,25–4,50 % . Důvodem byla přetrvávající inflace a jestřábí postoj nově jmenovaného předsedy Fedu Kevina Warshe . Krátce poté se přidala i Deutsche Bank s předpovědí dvou zvýšení . Pro trhy to byl šok – vyšší sazby znamenají nižší současnou hodnotu budoucích zisků, a to nejvíce dopadá na dlouhodobé růstové tituly, jako jsou právě technologie a AI akcie .

2. Lítost regulátora nad pákovými ETF – přímý akcelerátor

Tentýž den (22. června) vyjádřil guvernér jihokorejského Finančního dozorčího úřadu (FSS) Lee Čan-džin veřejnou lítost nad tím, že úřad nezabránil zavedení pákových ETF zaměřených na jednotlivé akcie – konkrétně na Samsung Electronics a SK Hynix . Tyto fondy, které umožňují sázet na dvojnásobný denní pohyb ceny podkladové akcie, se během měsíce od spuštění rozrostly z 3 na 9,1 miliardy dolarů a z 92 % je drželi drobní investoři . Regulátor varoval, že tyto produkty zvyšují volatilitu a mohou vést k nuceným likvidacím při prudkém poklesu trhu . Toto varování přišlo v nejhorší možný okamžik – trh už byl nervózní a pákové pozice se začaly rychle uzavírat, což výprodej dále urychlilo .

3. Masivní výprodej technologických titulů

Jádrem úterního kolapsu byl panický výprodej akcií technologických společností, především pak čipových gigantů Samsung Electronics (pokles o 12,3 %) a SK Hynix (pokles o 12,5 %) . Tyto dvě společnosti tvoří dohromady zhruba polovinu tržní kapitalizace celého indexu KOSPI, takže jejich pád strhl celý trh . Zahraniční investoři během dne prodali akcie v objemu přes 2,6 miliardy dolarů . Důvodem byla kombinace obav z vyšších sazeb, regulační nejistoty a realizace zisků po předchozím rekordním růstu – index KOSPI od začátku roku do svého vrcholu 2. června vzrostl o více než 108 % .

4. Dvojité spuštění circuit breakeru

Během úterní seance byl ochranný mechanismus aktivován hned dvakrát. Poprvé to bylo v 11:40 místního času, kdy propad futures spustil tzv. sidecar (dočasné pozastavení programového obchodování). Podruhé, kolem 14:33, klesl samotný index KOSPI o více než 8 %, což na 20 minut zastavilo veškeré obchodování na hlavním trhu . Index nakonec uzavřel na 8 203,84 bodu, tedy o 9,99 % níže, což byl nejhlubší jednodenní propad v historii – horší než během války mezi USA a Íránem v březnu 2026 .

5. Řetězová reakce na globální trhy

I když přiložené zdroje nepotvrzují přesná čísla poklesů konkrétních amerických akcií (Micron, Nvidia, Intel, Broadcom, AMD), je zřejmé, že korejský kolaps měl dopad i na globální trhy s polovodiči . Japonský index Nikkei 225 klesl o 3 % a akcie Kioxia (japonský výrobce pamětí) se propadly o více než 15 % . Americký index Nasdaq, který je těžký na technologie, rovněž oslabil, přičemž analytici dávali vinu právě kombinaci jestřábího Fedu a šířící se nákazy z Koreje .

Shrnutí: Kaskáda šoků

Faktor	Role v propadu
Tři zvýšení sazeb Fedu (BofA)	Zásadně změnil očekávání ohledně měnové politiky a srazil valuace růstových titulů
Lítost FSS nad pákovými ETF	Vyvolal obavy z regulace a nucených likvidací v nejvíce přeplněných pozicích
Riziko likvidace pákových pozic	Pravděpodobně znásobil prodejní tlak, i když přesný mechanismus není ze zdrojů plně doložen
Masivní výprodej technologií	Ukázal, že investoři hromadně opouštějí sektor, který byl hlavním motorem rallye
Nakažlivý efekt na globální čipy	Pravděpodobný, ale konkrétní poklesy amerických akcií nejsou zdroji potvrzeny
Předchozí křehkost trhu	Propad z 8. června ukázal, že korejský trh byl na další šok mimořádně zranitelný