Odlivy z bitcoinových ETF mohou klamat: proč výběry z BlackRock IBIT nemusí znamenat medvědí sázku

IBIT a GBTC tak dohromady zaznamenaly odliv přibližně 253 milionů dolarů. Fidelity a Ark Invest přitom samy přilákaly dohromady 121,4 milionu dolarů . To nevypadá jako jednotný odchod institucionálních investorů ze všech bitcoinových ETF, ale spíše jako prodej soustředěný do konkrétních fondů a možná také jako přesun mezi produkty.

Institucionální prodeje jsou přesto historicky významné

Celkový trend nelze bagatelizovat. Podle dat Galaxy Research dosáhly k 21. červnu kumulované čisté odlivy z amerických spotových bitcoinových ETF za posledních 30 obchodních dnů 6,35 miliardy dolarů. Jde o největší třicetidenní odliv od spuštění těchto produktů v lednu 2024 .

Fondy zároveň zaznamenaly šest po sobě jdoucích týdnů čistých odlivů, což je nejdelší taková série v historii. Za šest týdnů z nich odešlo celkem přibližně 5,94 miliardy dolarů . Během nejhoršího týdne na začátku června investoři vybrali 3,4 miliardy dolarů . Samostatná série 13 obchodních seancí od května do června znamenala další odliv přibližně 4,4 miliardy dolarů .

Data tak potvrzují, že institucionální poptávka po přímé expozici vůči bitcoinu v prostředí nejistoty oslabila. Zároveň však průběh odlivů nevypadá nutně jako trvalý strukturální odchod. Mezi prodejními dny se objevily i přílivy — například 12. června šlo o první čistý příliv po několika týdnech . Rozdíly mezi jednotlivými ETF navíc naznačují, že část investorů může měnit produkt nebo strategii, nikoli opouštět bitcoin jako takový .

Nové ETF BITA může vysvětlit část odlivu z IBIT

Důležitou událostí je uvedení fondu iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) na burze Nasdaq 16. června 2026 . BITA není běžné spotové bitcoinové ETF. Jeho konstrukce kombinuje přímé držení bitcoinu s akciemi fondu IBIT .

Fond zároveň prodává kryté call opce na přibližně 25 až 35 % bitcoinové expozice. Z opčních prémií chce vytvářet měsíční příjem; jeho cílem je roční výnos 15 až 25 % při zachování alespoň 70 % růstového potenciálu bitcoinu .

Registrace u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) výslovně uvádí, že aktiva fondu sestávají především z bitcoinu a akcií iShares Bitcoin Trust ETF, tedy IBIT .

Právě zde vzniká možná interpretace čísel z 22. června. Pokud investor prodá akcie IBIT a současně nakoupí BITA, statistiky vykážou odliv z IBIT. Kapitál však nemusí opustit bitcoinovou expozici BlackRocku — pouze se přesune z čistě spotového produktu do výnosové strategie s krytými opcemi.

To samo o sobě nedokazuje, že celý odliv 172 milionů dolarů z IBIT byl způsoben rotací do BITA. Načasování uvedení nového fondu a skutečnost, že BITA drží také akcie IBIT, ale poskytují věrohodné vysvětlení, proč mohou titulky o výběrech z IBIT působit dramatičtěji, než odpovídá skutečnému pohybu kapitálu v rámci bitcoinových produktů .

Co z toho plyne

Čísla z 22. června ukazují skutečné oslabení poptávky, ale nejedná se o jednoduchý příběh plošného odmítnutí bitcoinových ETF. Většinu odlivu vytvořily IBIT a GBTC, zatímco další významné fondy, zejména FBTC a ARKB, zaznamenaly přílivy.

Rekordní odliv 6,35 miliardy dolarů za 30 dní a šest týdnů ztrát v řadě jsou historicky významné signály. Rozdílné pohyby jednotlivých fondů a uvedení BITA však naznačují, že část aktivity může souviset s cyklickou změnou strategie a interní rotací kapitálu. U IBIT proto samotný údaj o odlivu nemusí automaticky znamenat, že investoři zcela opouštějí bitcoin.