Proč akcie SpaceX po rekordním IPO klesly o 600 miliard dolarů – a co tato korekce skutečně znamená

Historický debut SpaceX na burze (12. června)

SpaceX stanovila cenu IPO na 135 dolarů za akcii, čímž společnost ocenila na 1,77 bilionu dolarů. Akcie zahájily obchodování na 150 dolarech (11% prémie) a první den uzavřely na 160,95 dolaru, což představuje zisk 19,2 % oproti emisní ceně. Po prvním dni obchodování přesáhla tržní kapitalizace SpaceX 2 biliony dolarů.

Klesly akcie SpaceX skutečně pod emisní cenu?

Ne – ale klesly pod otevírací cenu. 23. června se akcie SpaceX krátce propadly pod 150 dolarů v úvodu obchodování, když klesly až na 146,88 dolaru, než se odrazily o zhruba 2 %. Tím byly smazány všechny zisky po IPO vzhledem k otevírací ceně a tržní hodnota společnosti klesla zpět pod 2 biliony dolarů. Ve stejném obchodním dni však akcie zůstávaly zhruba 10 % nad emisní cenou 135 dolarů. Některé titulky, které hlásaly „SpaceX padá pod emisní cenu“, se ve skutečnosti vztahovaly k debutové ceně 150 dolarů (první obchod), nikoli k ceně IPO 135 dolarů.

Co způsobilo pokles

Čtyři síly se spojily, aby do 22. června srazily akcie SpaceX o zhruba 16 % z jejich vrcholu:

1. Jestřábí signál Fedu (17. června)

17. června Fed ponechal sazby na 3,50–3,75 %, ale zveřejnil tzv. dot plot, který ukázal, že 9 z 18 členů očekává v roce 2026 alespoň jedno zvýšení sazeb, 5 očekává dvě zvýšení a 1 dokonce tři. Mediánová prognóza sazeb pro konec roku 2026 byla výrazně zvýšena z 3,4 % v březnu na 3,8 %. Vyšší úrokové sazby obvykle stlačují ocenění vysoce růstových a zadlužených technologických akcií – a SpaceX s nově veřejně obchodovanými akciemi a ambiciózními plány na utrácení v AI byla obzvláště zranitelná.

2. Výběr zisků po rekordním IPO

Akcie SpaceX po vstupu na burzu okamžitě posílily a krátce posunuly společnost v tržní kapitalizaci před Amazon a Microsoft. Investoři začali vybírat zisky, což je běžný vzorec po mega-IPO.

3. Oznámení dluhopisové emise za 20 miliard dolarů (22. června)

SpaceX 22. června zahájila svůj vůbec první prodej investičních dluhopisů s cílem získat nejméně 20 miliard dolarů na splacení překlenovacího úvěru a financování expanze v AI. Oznámení vyděsilo akcionáře, kteří to vnímali jako signál, že se společnost agresivně zadlužuje – a to i poté, co v IPO získala 75 miliard dolarů. Poptávka po dluhopisech byla masivní – přišly objednávky za zhruba 89 miliard dolarů – ale reakce akciového trhu byla negativní. Akcie v den oznámení klesly o 16,4 %, což byl jejich největší jednodenní propad od debutu.

4. Širší globální výprodej technologií (22.–23. června)

Pokles SpaceX se odehrál v rámci koordinovaného výprodeje, který zasáhl velké technologické společnosti po celém světě. 22. června klesly Alphabet a Amazon zhruba o 5 % a Nasdaq Composite o 2 %. Šest ze sedmi titulů „Magnificent Seven“ oslabilo, když investoři poukazovali na obavy z utrácení za AI, rostoucích sazeb a zvyšující se firemní zadluženosti. The New York Times to označily jako „výprodej technologií jde do světa“. SpaceX byla chycena do této vlny averze k riziku a její ztráty urychlily širší pokles trhu.

Vývoj tržní kapitalizace (12.–23. června)

Bloomberg uvedl, že třídenní výprodej do 22. června smazal „stovky miliard“ tržní hodnoty a více zdrojů uvedlo ztrátu z vrcholu na dno přes 600 miliard dolarů.

Dluhopisová emise za 20 miliard dolarů: podrobnosti a reakce investorů

• První prodej investičních dluhopisů pro SpaceX, oznámeno 22. června.
• Výnosy primárně na splacení překlenovacího úvěru od bank a také na financování výdajů na AI infrastrukturu.
• Obchod přilákal přibližně 89 miliard dolarů v objednávkách, což z něj dělá jednu z největších amerických investičních emisí roku.
• Moody's, Fitch a S&P udělily investiční rating.

Navzdory silné poptávce na dluhopisovém trhu reagovali akcionáři negativně. Oznámení velké nové tranše dluhu – i za investičních podmínek – vyvolalo obavy z pákového efektu a naředění hodnoty akcií, zejména v kombinaci s širším výprodejem technologií.

Dohoda o výpočetním výkonu s Reflection AI za 6,3 miliardy dolarů

• Oznámeno: 22. června 2026 – ve stejný den jako dluhopisová emise.
• Struktura: Reflection AI, open-source AI startup založený bývalými výzkumníky z Google DeepMind, bude SpaceX platit 150 milionů dolarů měsíčně od 1. července 2026 za přístup k čipům Nvidia GB300 v datovém centru Colossus 2 SpaceX poblíž Memphisu v Tennessee.
• Celková hodnota: Až 6,3 miliardy dolarů, pokud dohoda poběží po celou dobu do konce roku 2029. Každá strana může smlouvu vypovědět s 90denní výpovědní lhůtou po počátečním tříměsíčním období.
• Strategický význam: Jedná se o pronájem výpočetního výkonu (infrastruktura jako služba), nikoli o softwarovou nebo startovní smlouvu. SpaceX tím monetizuje své AI datové centrum Colossus pronájmem kapacity externím AI společnostem – a staví se do role dodavatele rozsáhlé AI infrastruktury vedle svého tradičního podnikání v oblasti startovacích služeb a satelitního internetu.

Dohoda byla oznámena ve stejný den jako dluhopisová emise, čímž posílila vyprávění o tom, že SpaceX prudce zabočuje do AI infrastruktury – ale také vyvolala otázky o kapitálové náročnosti a expanzi financované dluhem, které trhy již oceňovaly negativně.

Shrnutí

Akcie SpaceX ve skutečnosti neklesly pod svou emisní cenu 135 dolarů, ale 23. června se krátce propadly pod otevírací cenu 150 dolarů. Pokles byl způsoben jestřábím signálem Fedu ohledně sazeb, přirozeným výběrem zisků po největším IPO v historii, oznámením dluhopisového obchodu za 20 miliard dolarů, který vyděsil akcionáře, a synchronizovaným globálním výprodejem technologických titulů, který zasáhl všechny společnosti spojené s AI. Společnost současně oznámila pronájem výpočetního výkonu za 6,3 miliardy dolarů se startupem Reflection AI, což signalizuje strategický tlak na to, aby se stala významným poskytovatelem AI infrastruktury – krok s vysokým potenciálem, ale také s velkou kapitálovou náročností, který trhy v současnosti oceňují s opatrností.