Proč Brent spadl pod 79 dolarů? Za tím stojí mírový rámec USA-Írán, sedmitýdenní výprodej a rekordní short pozice fondů

Riziko zvratu: Vyčerpané zásoby + rekordní shorty

Extrémní medvědí positioning vytvořil klasické prostředí pro short squeeze a několik faktorů ho činí akutním.

• Fyzické zásoby jsou kriticky nízké: Globální zásoby ropy a ropných produktů byly v důsledku měsíců přerušených dodávek z Blízkého východu alarmujícím tempem vyčerpány. Americké zásoby ropy a ropných produktů klesly na nejnižší úroveň od roku 2004 . EIA varovala, že zásoby ropy v hlavních ekonomikách směřují k několik desetiletí minimům . Senior viceprezident ExxonMobil varoval, že fyzické náklady na ropu Brent by mohly vystřelit na 150–160 dolarů za barel, jakmile si kupci uvědomí, jak je trh skutečně napjatý .

• Rekordní short pozice versus napjatá fyzická nabídka: To je hlavní napětí. Jak uvádí jedna analýza, "základní nastavení trhu odhaluje přeplněné short pozice a omezený volný oběh, což by mohlo vyvolat ostrý squeeze" . Obchodníci s ropou "shortují ropu, jako by krize v Hormuzu skončila", zatímco zhruba 13 milionů barelů denně zůstává mimo provoz . Jakékoli zpoždění fyzického znovuotevření Hormuzu nebo jakýkoli zádrhel v americko-íránských jednáních by mohl hedgeové fondy donutit k rychlému krytí shortů, což by prudce zvýšilo ceny.

• Backwardace signalizuje krátkodobý nedostatek: Futures křivka Brentu se posunula do backwardace, což znamená, že kontrakty s nejbližším termínem se obchodují s prémií oproti pozdějším – klasický znak okamžité fyzické těsnosti, která je v rozporu se spekulativní short tezí .

Závěr

Pokles Brentu pod 79 dolarů je poháněn silnou spekulativní vlnou, která sází na rychlou mírovou dohodu USA a Íránu a obnovení dodávek z Perského zálivu. Stejné rekordní short pozice v kombinaci s kriticky vyčerpanými fyzickými zásobami a backwardací však vytvářejí vysoké riziko prudkého obratu. Pokud se znovuotevření Hormuzu zdrží nebo dokonce narazí na překážky, rally způsobená krytím shortů by mohla být výbušná.